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疫情衝擊讓不少穩定成長的公司也受到逆風的影響，現金流出了問題，甚至這波股疫情引爆的全球股災目前還看不到盡頭，存股族該如何挑選撐過疫情逆境的個股呢？讓文中存股達人算利教官楊禮軒帶領你從財報從現金流看出端倪，股海中逆風前進！
文 / 龔招健
受到新冠病毒疫情衝擊，今（2020）年第 1 季全球股市大跌，台股最恐慌殺盤出現在 3 月第 3 週（3/16∼3/20），以「算利教官」聞名投資圈的存股達人楊禮軒也受到波及，最嚴重時持股總市值縮水 16%（1 月 2 日市值與 3 月 19 日比較），然而他逾 7 成持股是非景氣循環股，截至 4 月 17 日收盤，市值回升至僅縮水約 2.7%，影響微乎其微，他的心情完全不受影響。
但歷經這波股災，楊禮軒除了持股的股價小幅下跌，今年的股息收入跟去年相差不大。「截至 2020 年 4 月 10 日，名下持股已宣布配息達 172 萬元，尚未宣布配息者，估計可配發 10 萬元上下，所以全年配息應可達到 182 萬元，跟 2019 年差異不大。」換句話說，即便去年遭逢嚴峻的中美貿易戰，今年又遇到新冠病毒全球大爆發，他全年的股息收入仍未受太大衝擊，難怪心情完全不受影響，楊禮軒認為，這次疫情引爆的全球股災，跟 2008 年金融海嘯有很大不同，「2008 年主要來自於次貸風暴，市場的缺口有多大是可以估計的，然而，此次疫情的肆虐，何時會到盡頭，在疫苗與解藥發明前仍是未知，所以影響更廣泛與難以預估。」
如何挑選撐過疫情逆境的個股
評估現金流受疫情影響程度避開無法撐過逆境的公司他說，這次疫情是預料之外的變數，待疫情結束後，消費需求勢必也會逐步回升，「所以此時反而是買進體質優良公司的好機會，存股的標準就抓 2019 年前 5 年（2014∼2019 年）的平均 EPS（稅後每股盈餘）來回推合理價格即可，但是要先評估公司的現金流是否會受疫情影響，要避開撐不過逆境的公司。由於是保持長期存股的心態，楊禮軒年初以來不僅沒減碼持股，最近還持續逢低買進，「有不少定存股的本益比都跌到了 20 倍以內，存股族可適度配置，尤其新手可多把握。」
金融股穩穩存嗎？
金融股是許多存股族的最愛，但楊禮軒提醒，金融股因帳上持有很多金融投資部位，隨著第 1 季全球股市大跌，勢必影響第 1 季財報，將來財報公布之後，股價應該有機會修正（反映財報利空），所以存股族先別急著買，等財報出來再說，何況現在疫情未定，呆帳情形也難以預估，現在下定論還過早。「至於景氣循環股，例如塑化原物料類股，若是股價修正很大，體質好的，我會考慮趁油價大跌、景氣低迷時入手，因為未來景氣轉好之後，股價容易翻倍上漲。」楊禮軒強調，相較於年領 5% 股息，股價翻倍相當於領取 20 年的股息，「只要忍過幾年的寒冬，就可以獲得相當 20 年的股息報酬，其實是不錯的選擇。」
新冠肺炎是一種新的傳染病，起初發病的症狀像流感，但其傳染力、致死率遠高於流感，這波疫情何時結束，目前仍不確定，一旦疫情持續較長一段時間，觀光旅遊及餐飲相關行業的現金流容易出問題，因此存股族在現階段要優先避開這些首當其衝的個股。面對這波疫情，楊禮軒建議投資人先檢視自己的持股體質，看帳上資金是否充足，若是評估恐無法度過寒冬，就趁早處分掉，以免夜長夢多。
從分析公司財報看出端倪
分析公司近 5 年財報入手年營收穩健成長個股，楊禮軒透過長期存股，得以在 42 歲就從軍職（教官）退休，目前累積持股多達 70 檔，年領股息接近 200 萬元，核心持股包括大台北瓦斯（9908）、台汽電（8926）、台灣大（3045）、大豐電（6184），這些公司的業務都算是日常民生必需品，不受景氣循環影響，也不受這次疫情衝擊。其他持股還包括環泥（1104）、勤益控（1437）、萬企（2701）、日友（8341）、國喬（1312）等。
他以過來人經驗指出，存股的成敗，往往在入手時就決定了，「為避免買了之後忐忑不安，一定要自己在事前多研究，確認好可接受的價格再進場，重點在於公司的營收跟獲利是否穩定，公司體質是否健全，自己要先仔細觀察分析近 5 年的財報，絕不能道聽塗說。」楊禮軒表示，存股族現階段可考慮入手年營收穩健成長或差異不大的個股，「個股股價在合理價與均價之下，近 5 年股價變異係數在 9 以下者，通常代表股價相對穩定，適合入手當做定存股（參考下表）：
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本文由 Money 錢 152 期 授權轉載
(圖：shutterstock / 責任編輯：William；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)
