(圖片來源-網站)

 

隨著5G世代的到來，

製造業邁向智慧生產是未來的趨勢，

台達電(2308)藉由自動化生產，

有效提升了產能、並減少廠房面積及

降低人力成本....等，

想瞭解台達電(2308)有什麼競爭優勢？

疫情趨緩後如再次出現利空，

是否還可以買進呢？

就讓我們繼續往下看.......

 

 

了解公司

台達電(2308)成立於1971年4月，

1975年8月進行改組為股份有限公司，

1988年12月掛牌上市，

為全球交換式電源供應器與散熱解決

方案的領導廠商，

早期以電子零組件及製造繞線式磁性元件起家，

近年已成功積極轉型至系統整合領域，

憑藉累積創新技術及整合資源的能力，

能針對客戶實際需求提供最佳的整合方案，

亦為世界級系統供應商。

 

▼ 台達電(2308) 2019年營收比重

(資料來源-台達電(2308)2019年報，圖表自製)

 

2019年營收主要來源為電源及零組件佔比49.6％，

其次為基礎設施佔比36.1％。

 

三大業務範疇

在製造與銷售電源及零組件方面，

包括交換式電源供應器、直流無刷風扇、

以及微型化關鍵零組件.....等，

目前均處於全球領導級的地位，

近年也積極開發電動車相關的產品及技術，

並與美國合作開發寬能隙雙向車載充電模組。

 

自動化領域方面則積極開發智能相關產品，

以工業機器人、機器視覺系統、PLC、

CNC運動控制器等為代表性產品，

除此之外為了達到高品質及穩定性，

更以自家中國地區的工廠先實際導入MES

(工廠製造執行系統) ，

從研發設計到測試及最後的產線規劃，

用最嚴謹的標準導入以維持最高競爭力。

 

在基礎設施方面，

在分散式電源設施需求逐漸增加的趨勢下，

以創新的科技提供最完整的解決方案，

協助城市、交通低碳轉型。

由於物聯網及雲端運算發展迅速，

傳統的直流供電架構已漸不符合5G世代的需求，

經由研發將電路和磁路融合取代舊裝置，

不僅提高供電效率更能有效降低供電成本，

提供給客戶高效節能及可靠性高的服務。

 

▼ 台達電(2308) 產業上、中、下游之關聯性

(資料來源-台達電(2308)2019年報)

 

主要的材料來自半導體元件、被動元件及部份機構元件。

 

具備有效規模護城河

以交換式電源供應器的市場中，

在全球的市佔率排名第一。

 

 

財務體質評估

瞭解台達電(2308)的營運概況後，

開啟艾蜜莉定存股APP檢視，

10項評估條件中只有2項警示，

是一家財務體質健全的企業，

接著來探討不符合標準的原因。

 

▼ 台達電(2308)體質評估檢視表

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

不良項目4：是否靠副業賺錢？

▼  本業收入比率< 80%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

這項警示代表來自本業的收入不到80%，

一家公司如果副業收入比率過高的話，

財報上的獲利數字其實是很不穩定的，

但這次主要是因在去年收購泰達電，

產生的處分利益造成一次性收入提高，

因此我認為這項警示不須太擔心。

 

不良項目6：是否營收大灌水？

▼ 營收灌水比率> 30%

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

公司一旦出貨後帳面上就認列營收了，

實際是否有收到款項就要特別注意，

以2020Q1的應收款項週轉率及

存貨週轉率來看，

均較前季略降一些，

主要是因為爆發新冠肺炎疫情，

影響銷售能力及收款速度，

可再持續觀察下一季是否已回升。

 

▼ 台達電(2308)近期經營能力                                                         (單位：%)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

近期營收及股利政策

5月營收為235.84億元，

因疫情所以生產口罩的設備需求增加，

進而帶動馬達控制器等IA產品出貨量上升，

再加上多數人採取遠距辦公及遠距教學，

進而刺激筆電、PC及資料中心電源等的需求增加，

不過由於全球半導體零組件缺貨，

即使5月訂單增加但出貨量未明顯攀升，

和4月的232.98億元相較下，僅微增1.2%。

和2019年5月的245.59億元相較年減3.97%，

仍比去年同期衰退，

累計1月到5月的營收為1,025.60億元，

和2019年同期的1,020.86億元相較來看，

累計年增率為0.46%，

雖然業績成長較緩慢，

但在第2季漸漸復工的情況下，

除了車用產品及5G通訊相關工程仍暫停，

大部份的生產線都能樂觀啟動，

整體營運來看，

第2季的業績還是會比第1季好很多。

 

▼ 台達電(2308)近期營收及每股盈餘                                      (單位：百萬元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

2020年Q1 EPS為0.8元，年減38.5%

第一季主要是受到新冠肺炎疫情衝擊，

費用上升加上PC及伺服器需求減少，

因而造成較去年同期減少38.5%。

 

連續37年穩定配發股利，

近10年平均殖利率3.8%

▼ 台達電(2308)近10年殖利率

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

近期股東會上通過配發現金股利5元，

已經連續8年都有配發超過5元，

以6月10日收盤價160.5元來計算，

買進的殖利率為3.1%，

但因電子業易受全球景氣影響股價波動大，

不管是要賺價差或是領股利，

建議還是要在便宜價~合理價附近買入。

 

▼ 台達電(2308)近10年股利政策                                          (單位：元)

(資料來源-Cmoney理財寶)

 

 

利空分析

▼ 台達電(2308)近5年月K線圖

(資料來源-Cmoney理財寶籌碼K線圖，截自2020/06/18)

 

近期全球皆受到新冠肺炎疫情的波擊，

美股因大跌引發熔斷，

與美股連動性高的台股也來到最低8,532點，

體質好的台達電(2308)在這次股災，

股價陸續下跌甚至來到108.5元，

我趁這個機會分批買進了台達電(2308)，

然而在6月2日時股價已回到合理價之上，

同時我也達到20%獲利而全數賣出。

 

結論：估價及買賣策略

▼ 台達電 (2308)估價

(資料來源-艾蜜莉定存股APP)

 

便宜價： 116.31元，

合理價： 144.53元，

昂貴價： 172.85元。

 

以6月10日收盤價160.5元來看，

是位於合理價至昂貴價這個區間，

現階段不適合買進，

建議先保有現金部位，

然後耐心等待下次的利空，

跌至便宜價再分1~3批買進，

 

第1批：便宜價116.x元

第2批：便宜價116.x*0.9元=104.x元

第3批：便宜價116.x*0.8元=93.x元

 

買入即設定20%的獲利後賣出，

如除息前未達到設定的報酬率，

那就先不賣出留下來領股息。

 

 

未來展望

首次海外併購自動化相關的企業，

斥9.65億元收購加拿大圖控軟體商

隨著物聯網應用需求逐漸擴大，

藉由Trihedral深耕SCADA圖控軟體系統的優勢，

結合雙方的優勢強化智能製造，

布局在自動化、人工智能及資料分析上。

 

推動工廠自動化及智能化

在未來產業結構升級需求增加的情況下，

自動化及工廠智能的轉型為長期的營運重心。

另外近幾年也因併購多家公司，

擁有業界領先的樓宇自動化技術，

以打造建築節能及能源管理為目標、

擅用微電網系統及8K投影等技術，

提供給客戶兼具健康智慧節能的方案，

隨著loT物聯網的發展，

積極搶攻國際樓宇自動化商機。

 

打造台灣第一座5G智慧工廠

由台達電(2308)、遠傳(4904))及台灣微軟三方聯手打造，

藉由台達電(2308)創新智慧設備的能力，

於桃園龜山廠導入無人搬運車、

AOI瑕疪檢測設備、微軟雲計算、

物聯網與混合實境....等，

在5G技術、產品及解決方案皆佈局多年，

並在此次合作的生產過程中建立智能系統，

除了能有效降低人力成本也提高產能，

藉由三強結合將各自的優勢最大化，

未來智慧工廠所帶來的營收成長可期。

 

★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。

 

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