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道瓊指數從 4/9 開始，就由急拉式反彈變為區間震盪，
持續半個月在 23,000 ~ 24,000 點之間上下來回，
上週二(4/21)回測到 22,941.88 點後，連續 4 個交易日上漲，
昨日(4/27)再度站上 24,000 點，以 24,133.78 點作收，
台股表現雖然略較美股強勢，但 4/17 爆量收上引線後，
也進入一個 10,000 ~ 10,600 來回的格局，
上週被金正恩病利空消息打擊，導致指數回測到 10,140.09 點後，
本周再度上漲，昨(4/27)日大漲 219.91 點，
今(4/28)日再度上漲 48.79 點，以 10,616.06 點作收，
成交量放大到 1,819.11 億，上漲家數 598 家，下跌家數 252 家，
已連續 5 個交易日上漲家數遠大於下跌家數。
(圖片來源 : 證交所) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
官股籌碼尚未鬆動
上週在「反彈會出現第二波漲勢嗎？八大官股行庫這樣做...」一文中，
我們重新審視了 2015 年的反彈走勢，
發現除了從 3 月中就開始觀察的融資餘額之外，
當年的下殺、反彈到打出第二隻腳走勢，
官股及月線、季線也是一個很重要的指標，
儘管目前融資餘額已較低點 9 百億元上升 147 億，
站上 1,047 億，但距離 3 月初的 1,365 億還有一大段距離，
2015 年第二隻腳的領先指標八大官股總行，
儘管近 2 周買超幅度收斂，但尚未出現明顯連續賣超的動作，
此外 2015 年的反彈走勢是月線(20MA)向上突破季線(60MA)黃金交叉，
並且過一個月又再度出現死亡交叉後，才向下打出第二隻腳，
近 1 個月雖然反彈行情兇猛，但截至目前月線都還未與季線黃金交叉。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：2015 年八大官股在大盤季線、月線出現黃金交叉後開始連續賣股，
拋售後 2 個月大盤就向下出現第二隻腳，目前還未看到官股籌碼鬆動的跡象。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
內資主導的反彈
過去台股只要出現千點以上的波段上漲，
大多是由外資所發動，通常中大型股票在外資銀彈拉抬下，
也都能出現 20 ~ 30% 不等的漲幅，
不過這個現象在這次反彈完全看不到，
外資從 9 千點反彈之後就幾乎沒有出手大買台股，
拉抬指數的資金主要源自內資，
該狀況也與 2015 年類似，大盤在外資沒有出手的情況下，
由低點反彈了快 20%，因此過去一個月做反彈波段的投資人，
在選股上幾乎都是以投信為參考標準，
這些投信題材股從 3 月中到 4 月底也不負投資人期待，
紛紛拉出 30% 甚至 50% 以上的漲幅。
投信跟單風險增加
雖然過去一個月的主流作法是跟單投信題材股，
這些題材包括雲端伺服器、商用筆電、5G 基礎建設以及 MiniLED，
但進入到 4 月底，不少投信主導的股票都已創下波段新高，
股價甚至比 1 月初肺炎疫情爆發前還要高，
投信固然還在繼續加碼，但現階段跟單的風線已遠大於 1 個月前，
反彈走到這裡，投資人自己要斟酌風險承受度並做好資金控管。
官股一起買的投信股
雖然不少投信題材股已經出現短線過熱的跡象
(比如過去一個月用投信篩網一再出現的晶電(2448)、金像電(2368))，
但只要外資一天不大買，去關注外資買賣超的股票就沒有太大的意義，
除非這個外資是在回補手上的借券空單，
而我們上周注意到官股與反彈的關聯性，
故本文整理出 4/8 ~ 4/28 過去 15 個交易日
1.官股累計買超 1 億元以上
2.投信累計買超 2 億元以上
兩大內資，投信、官股都買超的股票。
1. 台達電(2308)
台達電(2308)大概是台股近 5 年股價走勢最苦命的大型電子股之一，
2014 年 8 月突破 2 百元高價後，
台達電(2308)就開啟一連串跌勢，
甚至在 2018 年中，台股還在萬點之上時，
台達電(2308)股價就先跌破百元，
雖然 2019 上半年股價在投信拉抬下一度回到 160 元，
但下半年開始的萬二行情台達電(2308)又再度與市場脫節，
大盤頻創新高的同時，台達電(2308)卻跌回到 140 元之下，
儘管股價表現不如預期，不過從 eps 來看，
台達電(2308)近 5 年的獲利卻維持穩定，
連續 5 年 eps 落在 7 元以上，去(2019)年甚至上升到 8.9 元，
這幾年起伏不定的走勢，可能與 2014 年之前本益比拉的太高有關。
下圖：台達電(2308)近 5 年 EPS 表現穩定，毛利率也沒有明顯下滑。
(圖片來源 : cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
台達電(2308)在 3 月股災期間從 3 月 5 日 142.5 元，
跌到 3 月 19 日最低 110 元，隔天國安基金宣布進場，
台股開起反彈走勢，從官股來看，過去 15 個交易日買超最大的官股為臺銀證券，
臺銀證券在國安基金宣布進場後隔周開始連買，
一直持續到本周，投信則在 4 月中作價把股價推上 130 元，
本周一、二兩個交易日各調節 5 百張左右。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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