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近年來運動風氣興盛，
國人注重健康與養生的觀念下，
全民運動已形成了一股潮流，
不管是戶外活動踏青，
或者是健身房的是內鍛鍊，
每個人對運動鞋的需求量，
及品質要求也愈來愈高。
也讓國內製鞋大廠 - 豐泰 (9910) ，
受惠產業起飛與奧運題材，
業績與獲利逐年成長，
但因疫情的突然降臨，
導致奧運被迫延期一年，
以及全球許多民眾都被迫在家，
避免遭到病毒的攻擊，
這時候是"危機入市"的好時機嗎？
我們來看他年報與法說會怎麼說......
公司簡介
成立於 1971 年的豐泰 9910 ，
坐落於雲林科技工業園區，
以製鞋聞名世界，
主要業務鞋類製造銷售，
佔比高達 97%，
其他項目為 4%；
生產基地以越南為主，
佔比超過一半，
其餘產地有中國 10% 、印尼 14% 、印度 24%
全球員工總數超過 13 萬人。
產品組合
主要大客戶為 NIKE
豐泰主要客戶為 Nike，
占營收約 87%，
可以說是專門位 Nike 代工也不為過，
剩餘的產能也是知名品牌，
像是 Converse、Bauer、Salomon 等；
而這幾年來，
豐泰製鞋的銷售量成長，
比 Nike 鞋類營收的成長還要強，
代表豐泰對於 Nike 的滲透率持續提升。
提前拉貨，生產量持續增加
去年在東京奧運提前拉貨的效應下，
第 4 季生產 3,281 萬雙鞋，
比去年第三季增加 4.0% ，
其中，
以印度地區的成長最快；
去年總共生產了 1 億 2,273 萬雙，
年成長 7.2% 。
而全年鞋子銷售量，
則是成長了約 6.3% 。
2019 年營收獲利皆有大成長
營收創歷史新高
受惠最大客戶 Nike 持續增加訂單，
加上資本支出後的新廠擴充產能，
豐泰在去年繳出亮眼的成績，
營收達到 739.3 億元，
持續保持雙位數的成長動能，
年增14.62％，
創下歷史新高。
產能擴充， EPS 創高
豐泰的獲利與 EPS 呈正向發展，
並沒有削價競爭，
與犧牲毛利的問題，
毛利率維持與去年相同的 24% ，
也讓稅後盈餘成長 18.39% ，
全年大賺 62.3 億元、
EPS 8.48 元，
比前一年成長 18% ，
也寫下歷史新高。
本業與業外皆成長
從損益表觀察，
豐泰保持穩定的毛利與淨利率，
而營業利益及營業外收入同步增加，
這代表本業產能持續擴充，
訂單持續成長，
發揮規模經濟的效益；
加上營業外收入控管得宜，
並沒有太多"意外"的認列損失，
在本業與業外皆美的情況下，
EPS 硬是比去年成長了 18% 。
持續資本支出，資產連續成長
2018 到 2019 之間，
豐泰資產主要上升的原因是"擴廠"，
不動產、廠房及設備欄在去年增加 40 億，
也符合豐泰之前提出的資本支出約 40 億元，
主要用在產線擴增，
以及中國大陸自動化產線的設立，
目前大陸廠共有六條自動化產線。
★警語：以上只是個人研究記錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
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