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(圖片來源：shutterstock)
每年 9 月的 Apple 秋季發表會
總是能成為台股眾所矚目的焦點
每一個年度在 9 月份左右，
蘋果(Apple)都會舉辦秋季發表會，
展示當年度的 iPhone 新機款。
因為手機有許多專業零組件，
整個生產供應鏈的分工散佈在全球，
而台灣身為代工大國，
相關的蘋果概念股至少也有 20 間以上，
勢必在新機發表會後成為台股熱門話題。
在各國正式邁入 5G 元年的 2020 年，
蘋果即將推出的 5G iPhone 更是萬眾矚目的焦點。
然而先前在市場卻傳出蘋果在 5 奈米 A14 處理器的量產時程，
將往後遞延 1～2 個季度，iPhone 12 有可能受影響而延期上市。
而因為目前新冠肺炎的疫情正在歐美地區持續擴散，
蘋果有一半以上的營收皆來自歐美地區的貢獻，
難免會讓市場開始擔憂蘋果有延後發表新機的可能。
不過台積電(2330)預計將在 4 月 16 日舉行法說會，
屆時應該會針對 iPhone 12 的生產時程有更明確的說明，
大家可以在未來持續追蹤這件事。
（4/16 更新：台積電對 2020 年 5G 手機滲透率看法維持，
暗示著 iPhone 12 並不會延期上市)
美律(2439)：電聲元件領導廠商
2016 年與立訊合資後，營收開始飆升
今天要介紹的是一家蘋果供應鏈廠商美律(2439)，
公司成立於 1975 年，並在 2000 年上市，
是台灣電聲元件的領導廠商。
產品主要包含揚聲器以及耳機，
其中揚聲器的應用主要在手機、筆電、平板等，
而耳機則包含頭戴式耳機、真無線藍芽耳機(TWS)等。
從美律的產品結構圖中可以看到，
揚聲器的營收比重在下半年相對較多，
主要就是與 iPhone 在秋季新機發表的時程有關。
不過 2019 年下半年的揚聲器比重突然飆高，
主要原因除了當年度 iPhone 在市場熱銷以外，
耳機的相關客戶因為要避開中美貿易戰的關稅，
因此提前在 2019 上半年就開始積極拉貨，
導致耳機相關收入較集中於上半年，
除此之外 TWS 的電池出現缺貨狀況，
導致部份訂單因此遞延到 2020 年，無法如期在 2019 年出貨，
不過這同時也因此為 2020 年帶來一些成長動能。
先讓我們來看一下美律近 10 年的營運狀況，
可以發現到 2016 年開始營收大幅攀升。
主要原因就是當年與陸股的連接器大廠立訊合資，
由立訊出資設廠，共同爭取蘋果 iPhone 的揚聲器訂單。
其實原本在 2015 年美律與立訊簽訂認股協議書，
美律將發行私募 6,300 萬股，全數由立訊精密認購，
立訊將持有 25.4% 的股權，成為第一大股東，
但 2016 年卻遭到投審會駁回這項投資案。
因此後續美律透過在中國蘇州廠的子公司進行現金增資，
並且由立訊持股 100% 的子公司昆山聯滔全數認購，
持股比重達到 51%，擁有美律的中國子公司(蘇州廠)控制權，
並且出資增蓋廠房擴充產能，來滿足客戶的訂單需求。
另外，還可以發現 2017 年的 EPS 突然大幅飆升，
這主要與當年度美律賣出康控-KY(4943)持股有關，
從 2017 年 Q4 財報可以看到，處分利益高達 17.4 億元，
按照當時約 20.04 億的股本計算，貢獻 EPS 約 8.68 元，
不過這僅是一次性的業外收入。
若是扣除當年度處分股票的獲利，2017 年 EPS 僅剩下 10.26 元，
其實美律在 2019 年的 EPS 12.51 元才是創下歷史新高。
(備註：美律 2017 Q4 財報，單位以仟元表示)
那麼美律與立訊合資後的財報變化該如何解讀？
未來展望及 iPhone 滲透率又是如何呢？
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