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好樂迪陪伴許多年輕人走過青春歲月，
是親朋好友同歡的地點。
1993 年成立迄今，
已近 26個年頭，如今它搖身一變，
成為大家可以考慮的存股標的。
繼續看下去...
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老字號 KTV 品牌好樂迪（9943）
目前仍在台持續擴點，
其中「好樂迪」已有 50 家據點，
高端品牌的「V-MIX」有 2 處據點，
預計 2020 年第2 季將在宜蘭開出第 53 家據點。
現在年輕人娛樂選項很多元，而且台灣少子化嚴重，
視聽歌唱產業近年面臨挑戰，
營收成長受限，
所幸好樂迪不僅固守原來大眾化品牌，
也進攻高階品牌，
並計劃以小規模店型進軍三、四線城市，
以 M型策略突破市場困境。
目前台灣視聽歌唱業平均每年有 160 億元的營收，
好樂迪每年營收 30 億元以上，
可以占到 5 分之1 強，比重算是不錯。
好樂迪這幾年的獲利相當穩健，
其中 2014年 EPS為 4.4元，
2015 年 6.79 元，
2016年 4.72 元，
2017年 4.74 元，
2018 年 6.06 元。
股利方面也非常穩定，
2011 和 2012 年為 3 元，
2013 至 2017 年，每年皆配發 4 元，
2018 年更達 5.4 元，創下歷年最多。
以當前股價 70 元計算，
殖利率為 7.71%（5.4 元 ÷ 70 元），
值得投資人注意。
財務體質佳
適合長期投資
攤開好樂迪的財報，
股本為 14.7 億元，資產總計 58.9 億元，
負債總計 18.4 億元，負債比率 31.36%，
淨值為 27.37 元。
值得重視的是，
好樂迪資本公積才 28 萬 4 千元，
保留盈餘多達 25.8 億元，
權益總計 40.4 億元。
從財報可以看出，
好樂迪有長期給投資人高股息的能力。
而且好樂迪 2019 年第 3 季的股價淨值比為 2.55，
資產報酬率 2.87%，
股東權益報酬率 4.39%，
稅前淨利率 26.93%，均屬合理。
分析好樂迪 2019 年第 3 季合併營收為 7.5 億元，
季增 5.59%，年增 0.52%，
毛利率 54.92 %， 優於第 2 季 54.68%，
低於 2018 年同期 54.93%，營益率 18.23%，
低於第 2 季 19.28% 及 2018 年同期 18.38%。
好樂迪第 3 季本業獲利大致平穩，
但是因為受到業外收益季減 8.53 %，
年減 24.6%影響，
歸屬母公司稅後淨利為 1.73 億元，
季減 3.2%，年減 11.28%，
低於第 2 季 1.22元，
以及 2018 年同期 1.33元，雙創 2 年來低點。
累計好樂迪 2019 年前 3 季合併營收 22.86 億元，
年增 0.22%，創近 4 年高點，
但因受業外收益年減 14.35% 影響，
歸屬母公司稅後淨利 6.54 億元，年減 4%，
每股盈餘 4.44元，低於 2018年同期 4.64元。
延伸閱讀：
與錢櫃聯姻破局
小股東反而得利
提到好樂迪，
大家免不了擔心與錢櫃合併的問題，
兩家公司連續在 2007、2008 和 2009 年
向公平會提出合併申請，都被否決，
2019 年錢櫃再向公平會提出合併好樂迪的要求，
但是被公平交易委員會以視聽歌唱業並非垂危事業，
而且兩家公司若合併，
產業市占率將高達 45%，
具有調漲的誘因與能力，
影響消費者權益，因此予以否決。
2019 年初
錢櫃提議以每股 67.7 元併購好樂迪時，
曾引起好樂迪小股東強烈反彈，
認為兩公司的大老闆根本就是同一人，
懷疑大老闆練台生是在做高度財務槓桿操作，
一方面由錢櫃低價收購，
而他可以收進近 40 億元的現金，
另一方面又可以坐享錢櫃併購好樂迪
的漲價與增值利益，
兩邊大賺，難怪小股東全面反彈，
認為他機關算盡，利益獨得。
所以當合併案被公平會否決後，
好樂迪股價立即反彈到 73.4 元，
可見好樂迪的價值確實是
遠遠超過當初錢櫃大股東提議的價格，
未來錢櫃即使再提合併之議，
價格也必須重議，
這是好樂迪小股東可以放心的事。
檢視好樂迪的資產品質、負債狀況、
本業獲利能力、分配股息比例以及殖利率，
應該都值得投資人放心，
可以參考列為存股標的。
年輕的投資人，如果有興趣當好樂迪小股東，
將來到好樂迪歡唱，
就可以體會右手付錢（消費），
左手賺錢（股利）的奇妙滋味。
延伸閱讀：
【僅供參考，請投資人留意投資風險】
(首圖來源 / 好樂迪Ktv三多店；撰文 / 溫正中)
由 Money 錢 148 期 授權轉載
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( 責任編輯 : CMoney 編輯 / BELL)
