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連續 3 年虧損的光環(3234)
過去一年市場對 5G 相關題材股票趨之若鶩，
從散熱模組到印刷電路板，
只要能講出一個看似有說服力的論點，
即便營收表現疲軟，也能帶動股價飆漲，
類似的光景 4 年前在 4G 時代也曾出現過，
但當時市場追捧的不是目前以消費性電子為邏輯出發的公司，
而是著重在 5G 基礎建設這一塊，
過去 3 年皆呈現虧損狀態的光環(3234)，
更是在 2015 年的 4G 類股中扮演指標性角色，
繼續看下去...
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主要從事光通訊元件生產
光環(3234)成立於 1997 年，2004 年登錄興櫃，
並於 2011 年掛牌上櫃，
業務包含光通訊晶粒、光通訊次模組 OSA、TO-CAN 封裝等，
在該公司長達 15 年的公發過程中，經歷了 2G - 4G 的變遷，
並在 2007 、2011 以及 2015 三個年度呈現大賺，
而這三個年度也剛好是股價的相對高點，
可以說以 4 年為一個間隔，劃分每一次行動通訊技術的換代，
剛好就等於這家公司的循環週期。
(資料來源 : 券商看盤軟體) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
2015 年之後出現虧損
2011 年光環(3234)上櫃之後，雖然獲利表現起起伏伏，
但基本還是維持每年皆有盈餘的狀態，
2014 ~ 2015 年中國政府推動光纖到戶政策(Fiber To The Home,FTTH)，
光環(3234)業績出現成立以來前所未有的一波大爆發，
13 年 EPS 還只有 0.98 元，14 年成長到 2.93 元，
到了 15 年已高達 8.04 元，年度獲利直逼一個股本，
股價也一路過關斬將，從 2014 年中的 30 元左右，
飆漲到 2015 年 10 月的 120 元，
但自 2015 年之後，該公司的獲利卻急速下滑，
2017 年每股虧損 8.98 元，2018 年 - 2.5 元，
到了 2019 年前三季依舊虧損 2.75 元。
(資料來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
目前營收分成 4 塊
光環(3234)目前的產品主要可以分成 4 個部分，
分別是應用在 FTTH 的 Access 產品、LAN(長波傳輸產品，用於大型基地站)
SAN(短波傳輸產品，用於資料中心及小型基地站)，
以及 P - Sensor(Proximity sensor 感測元件)，
其中 FTTH 產線在 2015 年一度佔比高達 90% 以上，
目前已降至 17%，毛利最高的則是 P-Sensor 產品，
預估 2019 年佔比 22%。
(資料來源 : 光環、群益證券) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
2019 Q3 繼續虧損
2017 年光環(3234)由盈轉虧後，
幾乎每一個季度都傳出要力拼獲利，
但過去 3 年，公司不僅沒有轉虧為盈，
股價還從 120 元跌到剩 20 元，
淨值也從 23 元掉到 13 元，
2019 年第三季，毛利率雖然回到 15.1%，
但每股稅後仍虧損 0.25 元，
去(2019)年底光環(3234)再度喊出拚轉盈的目標，
筆者認為，這次的轉虧為盈可能不再只是口號。
