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1 個小小的零件，『軸承』攸關於整座機器運作

軸承對一般大眾而言相對陌生

但對當代機械設備扮演著不可或缺的角色

 

軸承又稱培林，也稱減摩組件

是一種降低阻力並提高零組件活動性的零件

主要功能是以支撐迴轉或來回運動

如同人體的關節能夠調節整隻手臂運動

機器同樣也需要關節作移動

它們靠的就是「軸承」這項關鍵零組件

 

軸承種類多並廣泛應用於

汽機車工業、電氣機械、產業機械、一般機械、鐵路車輛、航空機械等

可視為機械的傳動核心

 

軸承種類：滾動軸承、滑動軸承

依其機能及相對運動可分為兩類

1.滑動軸承：

依受力方向又可區分為

徑向滑動軸承、軸向滑動軸承、特殊滑動軸承

2.滾動軸承：

依滾動體形狀的不同又可區分為

滾珠軸承、滾子軸承、滾針軸承

近 10 年

軸承平均成長率近 9%

因應科技變化快速

軸承不斷要求更高效率且更長使用壽命

使軸承市場持續成長

 

接著我們將依序探討

1.鐵姆肯公司（Timken）經營概況：近年積極拓展海外業務，移動裝置、工業為最終商品輸出大宗

2.鐵姆肯公司（Timken）財務狀況：軸承需求逐年提升，公司營收逐年遞增

3.鐵姆肯公司（Timken）潛在風險：3 大因素將影響公司未來發展

4.鐵姆肯公司（Timken）未來發展：鎖定汽車市場，期盼後續規模經濟成效

 

鐵姆肯公司（Timken）經營概況：

近年積極拓展海外業務，移動裝置、工業為最終商品輸出大宗

輸出 3 大類產品：滾子軸承、電力傳輸產品、產品服務

1.滾子軸承：圓柱軸承、錐形軸承、球面軸承

2.電力傳輸產品：潤滑系統、驅動系統、鍊子

3.產品服務：軸承修復

在電力傳輸產品中

潤滑系統好比機油

汽機車零件摩擦運作

需要機油來潤滑

使機器能更加順利運作且延長使用壽命

而驅動系統就像人的神經系統

大腦藉由神經網絡來傳達指令

使身體各部位能完成大腦命令

大宗顧客分別為移動裝置、製造業

最終商品輸出主要為工業、汽車、卡車、農業、鐵路等等

但卡車、工業近幾年需求趨緩

連帶影響再生能源、航空市場

 

積極透過併購，拓展歐亞市場

在北美已成公司輸出最大版圖

近年積極透過併購

使版圖延伸至歐洲、亞州

拓展海外業務

增加各產品穩定性

使企業朝向多角化經營

 

鐵姆肯公司（Timken）財務狀況：

軸承需求逐年提升，公司營收逐年遞增

多重併購，擴大事業版圖

2018 年 8 月底收購 ABC 軸承有限公司

收購原有在印度生產圓錐、圓柱、球面軸承和迴轉環的製造商

拓展公司生產線、亞洲市場

 

隨後收購 Apiary 投資控股有限公司、 Rollen 公司

Apiary 公司原為太陽能、自動化、航空平台使用精密驅動器的領導者

預計年營收將成長 3 %

併購 Rollen 公司進入客運、航空、包裝和物流、醫療和自動化領域

預計年營收將成長 4 %

 

2019 年對 BEKA Lubrication 併購

鞏固了該公司在自動潤滑系統市場領域的全球領導地位

擴大其在歐洲和亞洲的地理覆蓋範圍

此次收購使鐵姆肯公司成為全球第二大工業自動潤滑系統生產商

預計能使營收增長 7.5%

 

隨後對 Diamond Chain 進行收購

Diamond Chain 公司是為工業市場提供高性能滾子鏈的領先供應商

業務包括工業分銷、物料搬運、食品和飲料、農業、建築、其他加工行業

 

軸承市場穩定成長、產品單價提升銷貨收入

近年來軸承需求成長

客戶要求品質穩定且更高效率的軸承

整體營收向上成長

鐵姆肯公司分別在 2013、2014、2015 年營收成長為負成長

因工業終端市場需求疲軟

導致營收不如預期

但近幾年因軸承市場穩定成長、軸承單價上漲

銷貨收入跟著成長

 

多角化經營降低生產成本、併購案提升盈餘

在多角化經營下

大規模生產以降低單價成本

加上併購案改善過往生產品質

使毛利率、營業利益率些微提升

 

鐵姆肯公司（Timken）潛在風險：

3 大因素將影響公司未來發展

風險來源：匯率、部分產業發展趨緩、負債比率

1.由於鐵姆肯公司進行跨國業務

故匯率會是影響公司毛利的關鍵

2.重型卡車和工業服務近幾年來需求趨緩

將會影響再生能源、航空市場

將影響鐵姆肯公司終端商品 43% 輸出

3.近年來多舉債併購

負債比率逐年遞增

須特別留意還款能力

上述三點值得我們持續關注

 

鐵姆肯公司（Timken）

未來發展：鎖定汽車市場，期盼後續規模經濟成效

汽車市場近年來穩定成長

佔鐵姆肯公司終端商品 13% 輸出

加上汽車上游工廠也需軸承

軸承在汽車市場一片看好

 

公司在併購上不遺餘力

多角化經營

使公司業務不斷地拓展

促成規模經濟

並避免單一產品風險

 

本文3大重點整理

1.軸承市場每年穩定成長 9%，後市持續看好

2.鐵姆肯公司公司多角化經營，鞏固軸承市場地位

3.負債比率持續升高，投資者應注意公司還款能力