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台股成交量在元旦之前就有慢慢回溫的趨勢，
1 月 2 號之後，除了所有外資歸隊，
空手觀望的內資也放膽進場做多，
但量能放大的結果，卻不是加權指數一帆風順的上攻，
反而是在多重因素干擾下，出現盤中暴漲暴跌的狀況，
盤勢變得更加撲朔迷離，
1 月 3 日開盤帶量上漲後，隨即受國際消息面影響反轉向下，
雖然收盤小漲 9.95 點，但上下震幅達到 174 點，
成交量暴增到近 2 千億。
(資料來源 : 證交所 ) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
1 月 2 日全面大漲
1 月 2 日開盤後，台股多個板塊都出現大漲的景象，
無論是投信正在認養，或是投信正在棄養的股票，
盤中都出現連續數百張外盤買單拉抬股價，
不少元旦之前已經空手的投資人，
在 1 月 2 日盤面氣氛帶動下，也急著尋找當日強勢的標的買進，
然而，如果觀察 2 日盤中的權證成交量，便會發現事有蹊蹺，
一些先前屬於法人籌碼弱勢的股票，
在大單拉抬之前，權證都出現爆量，
尚未等到收盤就可以推斷 1 月 2 日不少股票的買單都是權證避險單。
自營避險單隔天容易大跌
會出現權證爆量，進而導致自營避險單拉抬股價的現象，
通常有 2 個可能，第一個可能就是資金較為不足的散戶投資人，
發現大盤多個板塊都出現資金湧入的狀況，
但手上的現金又不足以買進足夠張數的現股，
就會轉而買進權證，結果一買就啟動了自營避險機制，
當這樣想的散戶達到一定數量，股價就被拉上去了，
也因為資金較少，損益敏感度高，隔天只要開高或是開小跌，
投資人就會急著出清手中的權證，於是自營商又把昨天買進的股票賣出，
股價就一根長黑跌回去了，
另一種可能則是大戶利用權證來出貨，
比如該大戶手中有 1 千張股價 40 元的股票，
如果直接市價賣出可能會跌到 39 元，於是大戶用 600 萬買進權證，
假設槓桿是 6.66 倍，推估自營商要市價買進 1 千張股票避險，
大戶就在自營商避險買進的過程中，在 40 到 43 元沿路出脫股票，
隔天開盤股價在 43 元，大戶再將權證賣出(同樣是大賺)，
但大戶隔天賣完權證後，自營商市價賣出 1 千張股票，
如果缺乏其他有效買盤接下籌碼，
股價就會從 43 元跌回到 40 元，甚至跌破 40 元。
持續弱勢的股票
以上段落簡短的描述就是 1/2、1/3 兩個交易日發生在多數股票身上的狀況，
有不少元旦之前一路走跌的股票，
在 1 月 2 日意外的出現長紅 K 大漲，
但 1 月 3 日卻又變成長黑 K 大跌，
追高的投資人不到一天就慘遭套牢，
這些股從兩大法人(外資、投信)動向來看，
都還稱不上是買盤回攏，
本文將使用 1/2 資料，並套用
1. 投信過去 5 個交易日賣超 2 千張
2. 自營商避險 1/2 買超 5 百張以上
兩個篩網，篩出幾支股票，觀察他們在 1/3 的表現
1. 華通(2313)
PCB 大廠 2019 年從 20 元初頭飆漲到 50 元，
不少研究報告與報章媒體在 2020 年熱門潛力股仍點名華通(2313)，
但華通(2313)就是一檔依靠題材面上漲的投信作帳股，
除非月營收能出現 50% 以上的爆發，不然 50 元買進，
期待股價漲到百元以上，並獲得跟 2019 年一樣的報酬率，
實在有一點不切實際，投信在選擇新一年度的標的時，
也會傾向賣出營收沒有跟上股價的股票，並找尋新的題材，
華通(2313)股價也在投信退場賣壓打擊下，
從 52 元緩跌到 45 元，1 月 2 日股價出現報復性大漲，
但盤後資料顯示股價主要是被自營避險買超 2,813 張拉上去，
雖然投信當日也有小買 875 張，
但 1 月 3 日股價在自營避險單拋售 1,807 張後，
還是大跌 6.7%，再度破底。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
華通(2313) 1 月 2 日早盤 9：30 左右出現大單拉抬，
同一時間華通(2313)權證也有數千張的成交量，
盤後資料出來前就能推斷買盤不是外資，也不是投信，
這個時候投資人如果停看聽，不要莽撞衝進場，
就能夠避開 1 月 3 日的大跌 6.7%。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
《延伸閱讀：自營商：最被邊緣化的法人，然而股價急漲時，卻往往與自營商相關...》
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