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彭博(Bloomberg)日前報導，台北股市過去一個月漲幅達 4.89%，
在亞洲股市高居漲幅第一名，暴漲行情主要由半導體族群帶動，
其中佔台股市值權重已達 22% 的權王台積電(2330)，
從 9 月底的 270 元到 11 月初攻破 300 元，
亮眼的表現成為台股攻破萬一的關鍵，
眾所皆知，外資是台積電(2330)或是鴻海(2317)這一類的多頭主力部隊，
尤其外資在短短一個月內買超的一千多億元，
大多流向 0050 成分股內的電子及蘋概股族群，
反觀經常被投資人戲稱是台股黑手的官股行庫，
卻一路將持股賣給外資大軍，
難道官股行庫在萬一行情之後就只出不進?
如果仔細研究過官股行庫的買賣習性，
會發現官股行庫的買賣習性其實是買低賣高，
簡單說就是喜歡「抄底」，換一個說法就叫「價值投資」，
官股行庫其實是「價值投資」的實踐者，
比起外資、投信動輒追高殺低的做法，
官股行庫會在兩個情況下進場買股：
1.發生股災時
以台股近幾年的大型股災來看，
無論是 2015 年的 824 股災事件，
或是 2018 年 10 月的貿易戰暴跌事件，
通常這一類由「羊群效應」所引發的大跌，
會讓台積電(2330)這一類的大型績優股也出現超跌的狀況，
此時官股行庫就會進場承接外資的股票，
待外資熱錢湧入，進入瘋買狀態時(比如目前的行情)，
再將低點買進的股票高架拋售給外資。
2.多頭行情時被遺忘的股票
第二種則是多頭行情時被市場遺忘的股票，
在大盤進入上升趨勢後，
投資人為了在最短的時間內獲得可觀的報酬率，
會選擇將資金投入強勢股，這裡的投資人包括散戶及法人，
尤其法人的基金經理人或操盤手，
通常會定期檢視一次投資績效，所謂價值投資是無助於短期績效的，
也就導致資金產生磁吸效應 - 「強者恆強、弱者恆弱」，
而買到弱勢股的投資人看到其他人都在賺錢，只有自己賠錢，
更會傾向於將手中的弱勢股賣掉，轉而買進強勢股，
這個時候原本已經弱勢的股票也就顯得賣壓更沉重，
當現象劇烈到讓股票的「價格」低於「價值」時，
官股行庫就會開始進場建立部位。
由於目前不少權值股本益比及股價高高在上，
投資人對於不斷吸引資金的股票也買不下手，
那麼找出喜歡做價值投資的官股，目前都買進那些股票，
也不失為一種參考方向，
篩選標準為：
1.官股行庫過去 30 日買超 5 千張以上
該篩網篩選出來後，
再用人工判斷排除掉前幾大買超分點不是落在總公司的個股
因為任何人都可以前往官股券商開戶，
這其中也包括散戶、中實戶，
如果單純使用兆豐證券的所有分點當作是官股進出依據，
會有嚴重失真的問題，就以話題性十足的群創(3481)為例，
該公司買進庫藏股的分點位在兆豐 - 竹北，
再廣義上被納入了官股行庫，
但只要稍加研究，就會發現兆豐 - 竹北買了 16 萬張跟官股一點關係都沒有。
2.總市值大於 2 百億以上
通常會被官股鎖定作為價值投資的標的，
多屬於中大型股票，
透過第一個篩網「30 日買超五千張以上」所篩選出的股票，
正常來說都已經是屬於中大型市值的公司，
但為了確保篩選出來的股票，是屬於被官股鎖定，
且具備低點「價值投資」的股票，
就再下一個 200 億市值以上的篩網。
經過篩選出來的股票一共有 12 檔，
這 12 檔股票涵蓋了電子、傳產及金融股，
且大多屬於空頭排列或是在底部盤整缺乏量能，
短期內要成為飆股的機率微乎其微，
但官股行庫既然是「價值投資」，
就代表其買進的理由並非只有跌深，
而是公司的財務體質及長線展望在當前低價位具投資價值，
這才選擇在低點建立部位，並待資金回流到這些股票後，
擇機將持股在高價位賣給外資。
1. 仁寶(2324)
筆電代工大廠仁寶(2324)牛皮的股性一直為人詬病，
在早期該公司股價還有 20 元以上時，
經常被投資人戲稱為 23 元買 24 元賣的股票(代號 2324)，
在近幾年獲利水平下滑至 1.2 ~ 1.6 元之後，
股價的震幅區間從 20 ~ 24 元，變成 17 ~ 20 元，
而不少內資大戶，包括官股，就與外資玩起了你丟我撿的遊戲，
每當仁寶(2324)因為種種因素導致季報表現不佳時
(大多是認列轉投資損失、毛利低於預期、匯損超出預期)，
股價會在短時間內因外資賣壓大跌 2 ~ 3 元，
在下跌完畢後，外資會繼續賣超仁寶(2324)數個月，
張數甚至會高達數十萬張，但這個時候股價卻不會繼續大跌，
因為內資大戶及官股行庫會進場承接外資拋出來的現貨，
待某個季度仁寶(2324)財報轉佳，或是法人圈研究員開始喊多仁寶(2324)後，
再以獲利 10% ~ 15% 的價格將股票賣給外資，
此時外資反而會因為內資的賣壓而無法將股價買上去，
該情況近年在仁寶(2324)周而復始、反覆循環的發生。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
與一般大戶買散戶賣的邏輯不同，
當股價跌到價值投資價位時，
籌碼上呈現出的反而是大戶比率下滑、散戶比率上升，
畢竟將股價打壓下去的可是外資的大型法人們，
此外，如果有長期研究仁寶(2324)的股權分散表，
仁寶(2324)是一支散戶勝率非常高的股票，
這得益於兩個方面，一方面是該公司長期的高殖利率，
另一個則是下殺之後的低本益比，
而官股在仁寶(2324)往往與散戶站在同一方向，
當然，散戶勝率高對於仁寶(2324)極為牛皮的股性也有一定程度的影響。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
還有 11 檔過去 30 個交易日，
官股行庫買超 5 千張以上，
且市值大於 200 億的股票
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