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(圖片來源：shutterstock)
巨大(9921) 營收創歷史新高
2019 年 9 月營收 60.11 億元
受惠電動自行車市場正熱、新車款上市，
自行車龍頭巨大(9921) 9 月營收 60.11 億元，
目前 9 月累計營收 476.57 億元，年增率 5.13%
而且只有 5 月單月年增率是負數，不過也減少 0.1% 而已
其餘月份 單月年增率都是正數，
獲利亮眼
由於電動自行車單價高，毛利也高，挹注獲利能力更好，
也因高階電動自行車對於品牌的依賴度更高，
客單價提高，消費者當然會看製造廠商的品牌好不好，
巨大(9921)是自行車產業的佼佼者，
因此客戶下單增加
在電動自行車方面獲利豐收
本篇文章重點：
1.認識巨大(9921)
2.營收結構：以出售「自行車」為主
3.產業發展：「歐盟」為台灣自行車出口最大市場
4.主要銷售地區：歐洲佔 36%
5.獲利狀況：2019Q2 三率三升
6.現金股利：連續 27 年發股利
7.護城河：擁「無形資產」及「規模優勢」
8.潛在風險：不確定性的貿易戰
9.體質評估：正常，僅 3 項不良
先認識一下巨大(9921)
巨大(9921)成立於民國 61 年 10 月，
並於 83 年 12 月掛牌上市，
主要從事於自行車、電動自行車的相關零件製造、加工及銷售
以捷安特（GIANT）為主要行銷品牌，總部位於台中
後來在 2008 年設立全球唯一女性單車品牌 Liv
銷售於中國、歐美、日本、台灣等
營收結構：
以出售「自行車」為主
從下圖看出巨大(9921)以銷售自行車「成車」為主，
佔整體營收約 9 成
其餘 10% 是自行車相關的零組件，
很明顯是一間專注於本業的好公司
我們在投資的時候會希望公司好好做好本業，
有些公司會心猿意馬，結果什麼也做不好，
但 巨大(9921) 就不用擔心有這個問題了
產業發展：
還記得台灣之前掀起一陣單車環島風潮，
帶動自行車銷售的氛圍，可惜沒有持續很久的熱潮，
這期間台灣的自行車相關產業開始重新思考產品、行銷、通路等，
努力總是有收穫，經過 3 年的調整，
台灣自行車市場已成功從通勤代步轉為運動休閒，
品牌也深受消費者喜愛。
「歐盟」為台灣自行車出口最大市場
哪邊地區是台灣自行車的主要出口地方呢 ？
答案是歐盟。
歐盟佔台灣整體出口量 50%
金額的部分也高達 40%
這兩者的比重都相當高，顯示歐盟真的是自行車的重鎮地區，
歐盟地區又以 德國、英國、法國、義大利、西班牙為主要銷售國家，
佔歐盟地區 70% 的銷售量
在歐洲電動自行車市場規模方面，
從 2008 年開始銷量數量逐漸減少，
但好消息是 2018 年台灣出口至歐盟的數量雖不多，
但整體金額卻有回升，
顯示自行車往高品質高單價前進，
預估未來 3 ~ 5 年規模可從 200 多萬台成長至 500 萬台
長期電動車在歐洲市場滲透過有望高達 50%
現階段為 25% 左右
巨大(9921)在歐洲地區銷售量 2019 上半年約 9.2 萬台，
今年公司目標 17 萬台，預估明年可持續成長 20% 以上
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