Google 與 facebook 近年來受到各國政府反壟斷調查..

 

利空消息，如何確認是長期因素還是短期現象

108/9/11 數家台灣新聞媒體報導關於美國司法部發起對

Google 和 Facebook 大規模反壟斷調查，

截至目前共數十州檢察長參與...

看到以上的新聞是否會覺得，

如果我們是股東的情況下要膽戰心驚，

公司以前都很賺錢，這次事情發生會不會怎樣？

當好公司出現利空消息時，

該怎麼判斷究竟是短期的價格下跌，

還是長期的因素呢？

 

GOOGLE及FB賠款金額佔獲利比例不大，

影響屬於短期現象

Google 跟 Facebook 的狀況是個別公司的案例，

屬於非系統性風險裡面的單次性法律訴訟

只要賠款的金額佔獲利比重不過於龐大，

對於公司的影響就屬於短期現象。

下面來講解一下系統性風險以及非系統性風險

 

兩大風險

系統性風險（Systematic risk）:

又稱市場風險或不可分散風險，

 不能通過資產組合而消除。

這部分風險是由那些影響整個市場的風險所引起的，

例如：戰爭、政權更迭、自然災害、經濟週期、

通貨膨脹、能源危機和宏觀政策調整。

 

非系統性風險（non-systematic risk）

非系統性風險則是個別公司獨有的風險

公司股價會因公司經營管理，

財務或意外狀況影響，

例如：訂單爭取失敗、大客戶被搶單、

新產品開發成敗、訴訟等特殊事件。

非系統風險可利用分散投資方式加以規避。

直接看字面上的意思或許還有點籠統，

那我們來各舉幾個例子說明非系統性風險與系統性風險

 

非系統性風險：個別公司獨有的風險

(一) 官司賠款：解讀重點在辨別官司是否是一次性現象

Google 在官司賠款的案例中，

要仔細分別是一次性的賠款還是長期面臨的問題，

比如環境污染較嚴重的塑化類股等，

當有汙染環境的官司，

可能就是比較持續存在的問題

 

(二) 客戶過度集中在少數的大客戶，例如蘋概股

(1) 大客戶轉單

當一間公司的營收來源過度集中時，

就容易發生當大客戶轉單對公司獲利產生嚴重的影響，

更嚴重的可能出現短期資金緊缺風險。

 

(2) 大客戶業績不如預期

同上當業績過度集中在少數客戶，

容易因為客戶銷量變動影響公司未來的盈餘，

最經典的例子就是蘋果與他的供應商們。

 

(三) 新的競爭者加入市場

舉例來說

大立光(3008)自 2017 年年底 6000 元往下跌，

最低曾經跌破 3000 元整數關卡，

整個跌幅高達 50 % 以上，

投資人該如何判斷這時是不是好的加碼時機？

確認好公司突然大跌的原因

大立光股價下跌的原因主要是獲利成長衰退，

因為當時中國的舜宇光學良率提升，

以及塑膠和玻璃混合鏡頭崛起，

法人預估可能衝擊大立光在高階市場的獨佔性，

在法人觀望的態度下，

大立光發生惶恐性的下跌，

直到大立光財報優於預期，

法人對於大立光的看法才有所改觀。

 

我的看法是當時大立光短期營收跟獲利有回檔整理，

其近年 ROE 仍是維持在 22% ~ 25%，

更重要的是雖然玉晶光、舜宇光學來勢洶洶，

但大立光的毛利率並沒有衰退，反而有上升，

這代表了大立光依然有市場訂價權，

是一間持續獲利成長的好公司。

以後會有更詳細的篇幅來講成長性高的股票如何調整投資策略，

這裡只是討論短期利空事件並不是投資建議哦。

 

個別公司獨有的風險可透過「分散投資」來規避

這就是為什麼我們要分散投資的原因，

當我們有做好分散投資時，

至少非系統性的風險就能有效的減小了，

只要做好選好股票跟挑好價格的兩個步驟，就能將風險降到最小。

 

系統性風險：產業風險

 

(一) 護城河被破壞

NOKIA 被智慧型手機取代；

柯達受到影像數位化浪潮影響消失在歷史的洪流。

 

當我們站在現在的時間點往回看，

或許會覺得是理所當然的，

但是對於老一輩人來說，

在 NOKIA 和柯達當道的年代，

如果有人跟他們說，

這兩間公司會變成現在這樣，

恐怕沒什麼人願意相信吧！

 

當產業出現重大變化時，轉型的腳步非常重要，

但是面臨轉型的公司，對投資新手來說，

能否轉型成功在挑選上難度過大，

所以不建議投資喔！

 

(二) 原物料價格上漲

航運業是一個資本密集的產業，

以華航 (2610) 為例，營業成本佔營收的 90 %

仔細去研究營業成本，

又可以拆分成飛機租賃租金及油料。

 

飛機租賃租金的項目比較不會有變動也比較可預估，

但是油料成本就會受到國際油市影響產生巨大的變化

每年的漲跌幅高達 10 %以上。

在定存股 APP 內標示為燒錢慘業，

也是我比較不會納入名單的類型哦。

 

(三) 產業景氣循環正在反轉或下行趨勢

舉例 橡膠業在我的選股策略中的景氣循環股，

景氣循環股目前是被我剔除在外的，

因為就我的觀察很多原物料的循環還在往下走，

預計 2021 年才會觸底。

 

結論

在我們的觀察名單內的好公司，

出現利空消息時，

可以根據我整理出來的表格回去檢視，

這次的事件是屬於什麼類型的事件，

如果是短暫性利空，

當股票下跌到便宜價時就可以分批買進。

 

長期性的衰退出現時，

沒有股票的人不要買，

有股票的人要忍痛執行停損。

至於還無法分類的其他類型，就持續觀察，

等事件更明朗再做判斷。

★警語：

以上只是個人研究記錄記錄，

非任何形式之投資建議，

投資前請獨立思考、審慎評估，

切勿以跟單模式進行！

 

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