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(圖片來源：shutterstock)
臻鼎-KY(4958)：不畏中美貿易戰
2019 Q2 自結營收創歷年同期新高，年增 11.5%
全球第 1 大 PCB 廠商，2018 年市佔率 6.3%
自 2019 年 5 月以來，中美貿易戰衝突再起
許多廠商開始對未來轉為保守態度，進而縮手訂單
導致第 2 季獲利並不理想
不過臻鼎-KY 的營收卻在第 2 季創下歷年同期新高
營收 230.8 億元，年增 11.5%
臻鼎-KY 是一家 PCB(印刷電路板)廠商
不只是台股 PCB 的獲利王，營收更是全球第 1
從下圖中，也可以看到全球前 10 大 PCB 廠商
台灣就佔據了一半，可見台廠製造 PCB 的實力聞名全球
雖然臻鼎-KY 是全球第 1，但 2018 年市佔率也僅 6.3%
可以看出 PCB 這個產業，是相當成熟且競爭的行業
PCB 是所有電子產品的重要零件之一
提供組裝電子零組件所使用的基板
負責固定電子零件，並提供零件的電流連接
直接影響到了電子產品的可靠度及性能
因而有電子系統產品之母的稱號
全球 PCB 產業展望：
2010 – 2021 預估年複合成長率 2.47%
臻鼎-KY 市佔率逐年提升，營收成長率長年優於產業成長率
根據 Prismark 市調機構預估全球 PCB 產業展望
2019 年因為受中美貿易戰影響，較 2018 年略為衰退 1.6%
不過隨著 5G、物聯網、AI 人工智慧等等的終端應用興起
接下來 2 年將有快速的潛在成長趨勢
而臻鼎-KY 身為全球 PCB 的龍頭廠商
自身的營運狀況勢必與產業發展息息相關
從下圖中，可以看到臻鼎的營收成長率，與產業的興衰是正相關
不過因為市佔率不斷的提升，
因此長年的營收成長幅度，是優於產業的成長幅度
臻鼎-KY(4958)：軟板營收比重近 80%
2018 毛利率躍升軟板同業第 1
大客戶為 Apple，較大終端應用在於 iPhone 身上
回到臻鼎-KY 自己的營運狀況上面
主要業務為製造銷售軟板，營收比重將近 80%
較大的終端應用是出貨給 Apple 的 iPhone 來使用
近幾年隨著產業逐年的成長，再加上公司市佔率的提升
2018 年，營收、稅後淨利、EPS 都同步創下歷史新高
(備註：想瞭解更多 PCB 產業相關分析，可以參考此文章閱讀)
從上圖可以看出，2016 年獲利大幅衰退
主要原因在於 2015 年爆發新興市場風暴
經濟景氣變得不穩定，並一直延續到 2016 年
臻鼎-KY 為了搶下更多市佔率，採取降價銷售的方式
最後當然也影響到了毛利率表現
2016 年從 19.16% 降至 15.22%，大幅衰退近 4 % 左右
不過直到 2018 年，毛利率卻大幅躍升至 22.1%
相較台股同樣是軟板為主的廠商來說，毛利率明顯領先同業
原因主要在於 3 個要素：
而這又會如何影響未來獲利？
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