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(圖片來源：Shutterstock)
本篇重點：
艾蜜莉的估價方法有 5 種，上次介紹了 3 種
這次，就把其他兩種估價模式也與大家分享囉
「本益比法」 與 「歷年股價法」介紹
「混和平均法」評估股價高低
買股票 和 買東西 一樣要先估價
小明媽媽決定今天煮一爐熱騰騰火鍋， 溫暖家人的心和胃。
她到了家中附近的大賣場挑選食材
「雞蛋一盒通常 50 元，嗯…現在特價 35 元很划算，多買一盒好了。
火鍋牛肉片一盒 150 元…好像漲價了，那改吃豬肉火鍋片。
青菜一把 15 元….」
在買東西之前，心裡都會清楚每樣東西大概的價值，
若這家店賣的「價格」超出我們心中認定的「價值」很多，
則我們會覺得「太貴了」而不會購買;
若這家店賣的「價格」低於我們心中認定的「價值」很多，
則我們會覺得「買到賺到」！
買股票的時候也一樣，要先知道股票大概值多少錢，
因為就算是好股票，買貴了也會少賺或套在最高點。
5 種方法混和：最穩健的估價方式
上一篇文章提到，關於股票估價艾蜜莉的使用方法為：
「當期股利法、10 年平均股利法、股價淨值比法、本益比法、歷年股價法」
那麼，這 5 種方法會估算出 5 種不同的價格，
加上各種評價模式各有優缺點，
所以，我會再使用「混合模式」，
也就是全部平均，或取最大的幾個值和最小的幾個值平均
5 種方法混和，如此一來的股價評估方式會就為穩健
估價方法(上集)重點回顧
股利法：適用定存股
股價淨值比法：適用景氣循環股
上次介紹了當期股利、10 年平均股利 與 股價淨值比法(P/B)
首先先來幫大家做個重點回顧，
當期股利 與 10 年平均股利：x 15 倍 / 20倍 / 30倍
依序是便宜價、合理價與昂貴價，
股價淨值比法(P/B)：股價 = 每股淨值 x 股價淨值比
股價淨值比一年當中的最低、平均及最高，
依序是便宜價、合理價與昂貴價
當期股利 與 10 年平均股利適合用來評估「定存股」
而股價淨值比法(P/B)適合用來評估「景氣循環股」
這次就把其他兩種估價模式
「本益比法」 與 「歷年股價法」介紹給你
(四) 本益比法：適用業績穩定的股票
本益比 = 股價 / EPS
本益比估價法非常簡單。
本益比代表市場對於股票的評價，
也就是 股價和每股盈餘(EPS)的比值，
所以反推：股價 = EPS x 本益比
進一步的衍伸便宜價、合理價、昂貴價的算法：
● 找出每年的最低本益比加以平均，得出一個「歷年最低本益比平均值」
● 找出每年的平均本益比加以平均，得出一個「歷年平均本益比平均值」
● 找出每年的最高本益比加以平均，得出一個「歷年最高本益比平均值」
而這個區間大概要幾年呢？
通常是用 7 ~ 10 年以上，
如果便至少涵蓋一個景氣循環
然後再將上述所得出的本益比，乘上最近 4 季的 EPS
便可知道：
便宜價 → 歷年「最低」本益比平均值 x 近 4 季的 EPS
合理價 → 歷年「平均」本益比平均值 x 近 4 季的 EPS
昂貴價 → 歷年「最高」本益比平均值 x 近 4 季的 EPS
找出本益比倍數，及近 4 季 EPS
本益比倍數適合業績穩定的股票
裕融(9941)獲利超過 10 年，
因此我們以它為例子，計算一次估價邏輯
近 8 年最高本益比平均為
(18.73+15.6+19.02+14.88+14.2+15.52+16.19+17.79)/8 = 16.49 倍
近 8 年最低本益比平均為
(10.16+9.32+13+12.18+10.31+12.26+12.9+11.97)/8 = 11.51 倍
所以平均本益比為
( 16.49 + 11.51 ) / 2 = 14 倍
(資料來源：jjsjustweb.jihsun)
接著再找出近 4 季的 EPS
距離現在最近的便是 2018Q2~2019Q1 四個季度
相加便是 2.62 + 2.54 + 2.18 + 2.03 = 9.37 元
(資料來源：cmoney股市)
所以
便宜價 = 9.37 元 x 11.51 倍 = 107 元
合理價 = 9.37 元 x 14 倍 = 131 元
昂貴價 = 9.37 元 x 16.49 倍 = 154 元
依照個人投資保守程度，
可以在打折，8 折 9 折看個人
如果股價落在 「便宜價」 以下，可以分批買
波段操作的人，考慮在 「合理價」 分批賣
長線操作的人，考慮在 「昂貴價」 分批賣
(五) 歷年股價法
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★警語 : 以上只是個人研究紀錄，
非任何形式之投資建議，
投資前請獨立思考、審慎評估。
