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中美貿易戰短期內不會這麼快結束
金融股，可以更保守的「官股」做為選項
從 2019.05.06 中美貿易戰再次開打以來
除了雙方針對出口商品加徵關稅之外
2019.05.15 美國商務部更宣布要將中國華為
以及附屬的事業列入美國出口管制清單中
禁止華為在未獲許可證情況下與美國做生意
導致華為概念股前陣子股價表現非常不佳
雖然 2019.05.20 發放了為期 90 天的臨時許可證
將禁令實施時間往後延長 90 天
不過由此可知，貿易戰還不會這麼快就結束
就如去年美國對中興通訊發布貿易禁令
也是時隔 3 個月才對其進行解除
(當時賠了 10 億美元、也更換了高階管理層)
目前股市仍然處於高波動、高風險的環境當中
上週我寫了一篇玉山金的分析文章
在股市不穩定的情況下，如果要選擇金融股
除了選擇以銀行為主，以及股本小、獲利成長之外
我們也可以將更為保守的「官股銀行」做為選項
現在的時空背景已經不如 2008 年金融海嘯
基本上不用擔心官股會有突然倒閉的風險！
讓我們繼續看下去…
合庫金(5880)：2019 Q1 稅後淨利創歷年同期新高
以「銀行」為獲利主體，有政府在背後撐腰
合庫金今年第 1 季稅後淨利約 40.66 億，
年增 5.8%，創下歷年同期新高
以整體金控淨利來看，子公司「合庫銀」占了 88.1%
明顯是以「銀行」獲利為主體的金融股，獲利相對穩定
從合庫金的股權結構圖中也可以看到，
政府機構持有股份的比例超過 1/4，是「官股」沒錯
那麼各大「官股金控」的獲利成長又是如何呢？
從合庫金、兆豐金、華南金、第一金的比較來看，
近 7 年合庫金的稅後淨利成長了 116.64%
成長幅度遠遠超過其他官股金控
獲利既穩定，成長也不小！
每年配股票股利，EPS 仍創 7 年新高
近 3 年成長幅度開始趨緩，現金股利增加
合庫金雖然是公營，但獲利的成長卻也不輸民營
上週分享的玉山金，持續發放股票股利，EPS 還是能創高
而合庫金也是如此，2018 年 EPS 仍創下 7 年新高
從股利政策表看到，近 7 年平均殖利率 6.32%，
配息率高達 9 成左右，相當不錯！
不過有一個地方需要特別注意
近 3 年發放的股票股利僅有 0.3 元，
跟過去平均的 0.6 元比較，少了許多
主要就是因為近 3 年的成長幅度較往年有開始趨緩
因此現金股利自然就發放的比較多
合庫金價值又該如何評估？
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