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遭潤寅倒帳事件波及
王道銀行(2897) 估計損失 6 億
在今年 7 月份時，
傳出老字號貿易商「潤寅實業」倒帳，
據報導共有 13 家銀行受波及，總計授信達 79.91 億元，
由於潤寅實業借款的性質為「應收帳款融資」，
因此有很多銀行在放貸時，
潤寅並沒有提供其他擔保品，
但驚人的是：潤寅帳上的應收帳款，竟是偽造出來的。
在13 家銀行當中，王道銀(2897) 對潤寅實業之相關公司
「易京揚實業公司」有授信往來，
預估扣除擔保品及其他可回收金額後，損失約為新台幣 6 億元
目前王道銀(2897) 已經針對該預估損失全數提足呆帳準備。
本篇專欄想和讀者分享的，
包括王道銀(2897) 獲利結構、
以及許多人偏好能夠年年領息的「特別股」，
繼續看下去..
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王道銀(2897) 身世簡介
王道商業銀行(O-Bank) 的前身為台灣工業銀行，
在 2017 年初，正式改制為王道商業銀行，
是國內少數主打「數位銀行」新興型態銀行。
根據官網資訊，王道銀行在國內的據點僅有 10 個，
且其中有 3 個還是非對外營業的營業部，
可見經營路線與其他銀行明顯不同，
主要是透過行動銀行服務打入市場，提供用戶線上開立帳戶及交易。
除了王道銀行本體外，
其子公司還包括中華票券、美國華信銀行，
台灣工銀租賃(含子公司)
(圖片來源 : 王道銀 2019Q1 法說簡報)
王道銀(2897) 獲利解析
在獲利表現上，王道銀(2897) 2019Q1 稅後 EPS 為 0.20 元，
較去年同期 2018Q1 的 0.07 元明顯增加。
筆者詳細檢視了季報資料，
發現王道銀(2897) 盈餘成長主要來源，是來自於「利息以外」的淨收益，
細看下圖票券、股票、債券操作的損益，
2018Q1「透過損益按公允價值衡量之金融資產及負債損益」為 -7,963 萬元，
但 2019Q1 為 +6.78 億元，相較之下增加甚多。
目前王道銀(2897) 自結累計 1 月 - 6 月稅後 EPS 已公告出來，為 0.30 元
2018 全年王道銀(2897) EPS 為 0.4 元，
雖然遭到潤寅倒帳波及，但今年應仍有機會賺贏去年。
( 圖片來源 : 2019Q1 王道銀季報 P6、P45 )
王道銀甲特(2897A) 介紹
今(2019)年王道銀(2897) 普通股並沒有發放股利，
股利數額為 0 元，
但若看好數位銀行發展性、想投資王道銀行，
市場上還有另外一個選擇：王道銀甲特(2897A)
王道銀甲特(2897A) 為「可轉換特別股」，其主要條件如下：
✎ 為非累積特別股
年度總決算如有盈餘，在繳稅及提撥公積後，
餘額優先分派予特別股當年度得分派之股息。
不過須留意：王道銀甲特(2897A) 為非累積特別股，
若當年度沒有盈餘可分配股息給特別股，
「不累積」於以後有盈餘年度遞延償付。
✎ 目前股息率為 4.25%
本特別股年利率以定價基準日之五年期 IRS 利率 0.94375%+3.30625%
合計為 4.25%，按每股發行價格(10元)計算，
意即 : 持有一張王道銀甲特(2897A)，年配息為 425 元
若買進成本價剛好為 10 元，則現金殖利率即為 4.25%
五年期 IRS 利率將於發行日起滿五年六個月之次一營業日
及其後 每五年六個月重設。
✎ 無到期日，但未來可能被收回
據公開資訊站揭露，
王道銀行得於發行屆滿五年六個月之次日起，
於經主管機關同意後，
按原實際發行價格收回全部或一部分之特別股。
✎ 有權轉換為普通股
自發行之日起算一年內不得轉換，但屆滿一年之次日起，
可以 1:1 的比例轉為普通股。
不過因目前普通股的股價不到 10 元，因此尚無轉換的誘因。
王道銀普通股 VS 特別股 股性比較
從下圖可看出，相對於普通股，
特別股的股價波動相對較小。
在 7 月初潤寅倒帳利空發生時，王道銀普通股(2897) 股價出現修正，
但特別股(2897A) 股價平穩，幾乎未受影響。
( 圖片來源:券商看盤軟體 )
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♞ 快速結論
王道銀(2897) 自 2017 年投入個金後，
初期設備系統等建置成本費用高，
2017年、2018 年獲利表現較低迷，
不過王道銀(2897) 確實是國內「最純粹的數位銀行」，
筆者認為其長線發展與獲利變化，值得觀察。
另外若不喜好波動、想穩定領息的投資人，
可以追蹤王道銀甲特(2897A)。
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