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(圖片來源：雨島人 People from Drizzle)
跟著三大法人，比較容易賺錢嗎？
在籌碼教室第 13 集提出一個疑問
跟隨三大法人的籌碼，真的容易賺錢嗎？
上次介紹了外資，主要有 2 家外資分點適合投資人跟進
分別是【瑞士信貸】、【台灣摩根士丹利】...等
這集接著要介紹的是「自營商」
針對以下 4 種角度來介紹、觀察
1. 自營商的操作風格、習性
2. 時常交易的標的性質
3. 進場以後，股票的上漲或下跌（自營商的單能跟嗎？）
4. 自營商值得學習的地方
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1. 自營商的操作風格、習性
追求「絕對報酬」，且見好就收
自營商為台灣本土的資金，也是內資的一部份
操盤手追求的是「絕對報酬」
意思就是，在大盤不好的狀況也要賺！
這樣講可能有點抽象
拿投信來舉例好了，投信的操盤人追求「相對報酬」
就算虧錢，只要績效贏過大盤就好
自營商則是無論大盤好、壞都要有賺錢才行
之前在某個現任操盤手的分享中得知
他們的操作在當日，虧損如果超過資金的 1%
就有可能被傳令坐板凳，而且時間恐怕是數十天！
而且不只虧錢要停止交易，就連賺錢也可能被傳令休假
主要原因是擔心操盤手起貪念，把獲利回吐
由上面這些表面的規定我們就可以知道
自營商具有嚴格紀律來執行「資金控管」
也因為上述這些規定，導致自營商喜好「賺快錢」
不會期望在一檔股票上賺取多大的報酬
而是分散在多檔股票上個別小賺
人們常說，自營商只是資金大一點的「散戶」
的確如此，但能令自營商立於不敗之地的關鍵就是
有「紀律」確實執行的「交易準則」
這是值得投資人學習的地方
2. 因為賺快錢的性質
多以「股性活潑」標的為主
自營商喜好「賺快錢」，所以跟外資比較不同的是
很少出現提前布局的現象，只有在股價的行情出現以後
才會去著墨那檔股票，而且就像上面提到的「賺快錢」
不會在一檔股票上耗費太大的資金及時間
這些對他們來說都是一項成本及潛在風險
對於什麼時候該布局什麼股票也是瞭若指掌
例如：某個產業的淡旺季、公司公布事件前（法說會）
甚至是展覽題材，自營商都會盡可能的抓到交易機會
上面提到，自營商不會在某一檔股票上耗費太多成本（時間、金錢）
所以時常交易的標的性質，會以「股性活潑」的標的為主
這又以股本相對小的股票居多
3. 自營商進場以後，股價易漲？易跌？
那麼，這次當然也要來探討，自營商的單到底能不能跟？
如果以往有看過籌碼教室的投資朋友
應該都知道，自營商的籌碼其實對一般投資人來說參考性不高
為什麼會這麼說呢？
當然與他們的操作風格及選股類型有關
「賺快錢」導致他們有可能今天買、明天就賣
也就是大家已經很熟悉的「隔日沖操作」
除非可以跟自營商在「同一時間」進場
否則就算是晚一天，還是很容易吃虧
自營商籌碼還有分「自有」、「避險」
另外，也要補充說明一下
自營商的籌碼分為「自有」及「避險」
其實以前自營商只有一個籌碼欄位
後來在「權證」日漸流行之下
才被分成自有、避險兩個部分
「自有」是來自於我們這集前面所探討的
券商自營部操盤手的籌碼
那麼避險呢？在說明之前，我先簡單介紹一下權證
權證是一種由券商發行的「衍生性商品」
每一張權證有各自追蹤的股票標的
認購權證 → 股價漲、它就漲
認售權證 → 股價跌、它就漲
而因為是券商發行，所以自然也要背負風險
但是他們發行權證的目的並不是與投資人對賭
所以權證賣出去後，自營商會依照一定的比例去股市中買股票
進行「避險」的動作，來轉嫁這些風險
而權證這東西，常被隔日沖主力用來做「隔日沖交易」
※一般投資人不太會去做「履約」的動作
所以有關於履約的部分，這邊不多提
有興趣了解可以自行再去找找資料
權證解釋到這邊，你大概也知道
自營商不管是「自有」部位還是「避險」部位
依然不會改變持有期間都非常短的事實
4. 自營商值得學習的地方
雖然自營商的籌碼，不太適合作為進出的參考
但是以他們的操作特性，非常值得學習
1. 嚴格的紀律，是自營商勝過投資人的關鍵
2. 虧損超過「制定好的幅度」馬上停損
3. 完成一筆獲利的交易，不要急著做下一筆
4. 對於市場事件敏感，關鍵時刻布局
但有一點，我認為比較不適合仿照 -「快進快出」
自營商大部分的利潤是從多檔股票中一點一點的賺
快速停損也快速停利，當然，停損幅度到達就砍單是必要的
不過要是買到一檔上漲的股票，我認為應放大獲利
不要太快賣掉一檔正在上漲的股票
結語
自營商的買賣，很難提供投資人跟單的資訊
如果是要反向而行那倒另當別論
但這也不是一件容易的事情，所以不建議新手這樣做
而雖然，無法直接從自營商的籌碼來判斷進、出場
不過本文中所提到他們的特點及紀律卻值得學習
看似簡單，實際執行上非常困難
這也是自營商勝率高的原因
所以如果要跟，不是跟單，是學習他們的方法。
Peter投資去
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