新社古堡，不算特別好玩 但可以走走 ~ 陳金瑩

 

定存股是一個很紅的名詞，尤其近幾年
只要書名或雜誌標題上標有「定存股」字樣
就很容易熱賣
不過，究竟什麼是定存股，
您有細想過嗎？

這個名詞傳達給我們的觀念，
彷彿是：
 
〝有種股票，跟定存一樣零風險，
但是報酬率卻比定存好很多〞

或

〝做了這種投資，可以像買房子一樣，
本金不會減少，但是可收租〞

因此大家才非常喜歡這樣的股票
這個名詞才這麼火紅

尤其是近幾年，在定存利率低的可憐
扣完物價上漲率後根本負報酬的情形下
吸引了大一群「害怕風險，但是又想得到更高報酬」的人
去買所謂的定存股

問題是，
這世界上真的有這種股票嗎？

當公司永遠不會倒時
股票殖利率才能跟定存利率比
以往關於高息股，
「殖利率 = 現金股息 / 股價」這個簡單公式
讀者大多已耳熟能詳；

這篇文章想跟您分享的是：
殖利率越高的股票，其實不一定會更好

回到事情的本質，
高殖利率股之所以數字漂亮，
原因有兩個：

〝一是股息高，二是股價低〞
​
股息高的股票，
人人都愛，也很容易篩選出來
但投資要能成功，要能穩穩領到股息，
真正的重點其實是這個公式的分母：股價
股價會大起大落的股票，就算股息金額很高
領到股息後，或是某天急需用錢要賣股時
由於「股價波動」太大了，
我們並無法確知未來可以用怎樣的價格「回收本金」
此時高殖利率對投資人來說，
不過是一棟海市蜃樓，看的到 … 摸不到；
反之，如果有一檔股票，股價「幾乎 不會動」
這樣的股票對於以往喜歡玩短線，
整天殺進殺出的散戶來說
可以說是一種拒絕往來股，
完全不想碰的股票；

但這篇文章我想跟讀者說：

＂在存股 ( 想成功 ) 的世界，股價不會動的股票
才是一檔最完美的標的，為什麼呢？＂

​
《 分享正統投資理念，提供工作機會 》

 

 

如果股價都不會動，比如說，固定在 100 元
此時股利金額不用很高，就算只有 4 元，
殖利率算起來只有4%
只要能每年穩定領到這 4 元，
累積起來的報酬率也會非常可觀；
反之，如果這檔股價為 100 元的股票震盪程度很大
有時過了一年漲到 120 元，有時過了一年卻跌到 60 元
就算這檔股票的現金股息達 6 元，算起來殖利率達 6 %
如果我們需要被迫於 60 元將股票變現出場時
會賺 6 元股息卻賠 40元價差

〝領股息，卻賠價差〞這種散戶級的錯誤投資
就會發生在您身上了！
 
因此讀到這邊，
​想靠買「定存股」來讓財富「越滾越大」的讀者，
應該知道須謹記的原則有兩個：
 
1. 分子 股利金額 要很穩定
2. 分母 股價 要很穩定
 
看到了嗎？
​條件不管怎麼設，都不脫「穩定」兩個字
而這也是想把投資做好，最重要的第一步：弄清楚自己要的是什麼？
我們要的是穩定的定存股，不是要買來賣去 追求價差收益喔！
 
衡量股價穩定程度的方法
接著關於「股價穩定」這個議題，
我們來介紹兩個技術性的方法或指標
股價穩定有兩個層面：
​
〝一是「絕對價格」穩定，二是價格「相對穩定」〞

所謂絕對價格穩定
意指我們可以透過計算該有價證券過去一段時間的真實波動程度
來推測未來可能波動度
我把這個方法叫做 EWMA 波動度
 ( Exponentially Weighted Moving Average Volatility )

 

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實務上來說，
如果一檔股票的波動度為 30%
表示持有一年，在極端情形 ( 機率 5% ) 發生下
會賠 50%
這個數字我想絕大多數的讀者都不想看到、
也很不願意接受，
所以從源頭做起：
不要買股價波動程度超過 30% 的股票，
才是最根本的做法

​其次，
​在「價格相對穩定」層面，
數學上有一個蠻適用的指標：Beta 係數
Beta 意指若大盤漲跌 1%，
根據過去資料，該有價證券平均會漲跌多少 %？

舉例來說，
一檔 Beta 為 1 的股票代表當大盤下跌 1%，這檔股票平均剛好也會跌 1%；
一檔 Beta 為 1.5 的股票，代表當大盤下跌 1%，這檔股票平均會大跌 1.5%；
而一檔 Beta 為 0.5 的股票，代表當大盤下跌 1%，這檔股票平均會小跌 0.5%。

由於大盤指數代表所有股票的平均表現
也會強烈牽引每一檔股票會往哪個方向走
所以長期投資而言，
我不喜歡抱著太多 Beta 大於1的股票
因為這代表著我們持股的系統性風險
( 追隨指數大漲或大跌的風險 ) 過高
承受高風險去換來的報酬並不可靠
選擇低風險股票來適當搭配成投資組合，
才是穩定獲利的核心根基
 
理解這些觀念與技術性細節後，
再從資料庫裡下幾個基本條件，
「質優 定存股」，
就可以被我們篩選出來了！
 
條件：
1. 總市值大於 30 億
2. 連續五年有配息，而且配息金額年年成長或持平
3. 目前殖利率超過 4%
4. EWMA 波動度小於30%
5. Beta係數小於 0.8
 
這些條件雖然看起來沒有很嚴
但要符合「股利穩定、股價也穩定」的股票，
竟然沒很多
全市場只有寥寥六檔而已

​六檔 質優 存股表

圖片來源：陳金瑩

 

文末，
​就把這些根據文中觀念與指標所選出的股票表格，
以及所有股票的 EWMA VOL、Beta 資料
分享給讀者

下載網址：https://goo.gl/u3MMVz

 

 

希望這篇文章，
對您有幫助喔！​

 

 

《 本文作者簡介 》

陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所

歷任安聯投信、永豐金證券等大型投資機構

累積了 18 年豐富投資經驗

現為自由投資人

 

老師經常在網路上分享他的投資方法

著有 凱旋投資術 這本經典著作

目的是幫助別人：

〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞

在 FB 上有 5.6 萬名粉絲

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