(圖片來源：Shutterstock)

 

投資人常常讓媒體報導阻礙了視線，

少了追根究柢的精神

試問：你覺得 巴菲特 擅長的事情是什麼？

多數人會認為巴菲特 股票操盤 最拿手，

因為他握有可口可樂、富國銀行等股票，

長期持有這些股票，也替巴菲特帶來龐大的財富，

許多財經媒體都是關注巴菲特的「選股能力」，

所以投資人也有這樣的認知。

(資料來源：中時電子報)

 

有時候 股票 只佔巴菲特資產的 25%，

因此除了選股之外，「其他資產」的獲利也很驚人

談到巴菲特，媒體總是將風向球帶到股票投資，

因此許多讀者認為巴菲特只會選股，

大眾關注巴菲特持有的上市公司，

有時候只占波克夏公司市值的 25 %

另外 75% 比重卻被視而不見，

我們應該要關注的是巴菲特整體的投資是如何運用，

加以學習借重，

股票不是他所有的投資標的，

還有其他資產，例如公債、私人企業等，

所以巴菲特最擅長且有把握的是「資產配置」

(資料來源：你沒學到的巴菲特，圖表來源：夏綠蒂)

 

我們要學習巴菲特的智慧，

本篇與大家分享：

1.巴菲特最拿手的「資產配置」是什麼？

2.資產配置是投資獲利的關鍵

 

繼續看下去...

 

 

巴菲特最拿手的「資產配置」是什麼意思？

✎意指：將投資分配在不同種類的資產，降低風險

常常聽到 資產配置，就是指投資人依照本身不同的情況，

把資金分配到不同的投資項目，例如：股票、公債及現金等，

在獲得理想報酬的同時，亦把風險也降低。

 

除了股票，巴菲特在「債券」上的獲利也很可觀

債券是指政府、公司向民眾借錢的借據，上面載有發行年限與利率，

投資人可以定期收到利息收入，

而巴菲特在債券這項固定收益的操作績效如何呢？

舉個案例：

1983 年巴菲特買了華盛頓公共電力公司，公司股東對此舉大吃一驚，

因為當時公司有 2 座未完成的核能反應爐，

累積了 25 億美元的債券沒辦法還，

造成債券爆跌，損失大約 60% 的價值，

但同時公債殖利率飆升至 16% 左右。

他說：「我看準以極低的價格購入此債券，儘管從信用評定上來看，

它們具有高風險，但我們不能憑這些事情來判斷」

經過充分的調查與研究，

巴菲特進場持有 1 億 3 千萬美元華盛頓電力公司的債券，

1 年半後脫手時價格漲 1 倍。

 

這就是巴菲特資產轉換的能力，

公債獲利表現完全不輸股票。

 

「資產配置」是投資獲利的重要關鍵

✎投資能不能成功，資產配置佔 9 成因素

根據 Brinson beebower and singer 報告指出，

投資要成功，資產配置占了 91% 的重要因素，

選股能力佔 5%，進場時機佔 2 %，其他佔 2%。

因此可見資產配置有一定的重要性，

巴菲特也善用「資產配置」，獲得巨大財富。

 

(資料來源：你沒學到的巴菲特，股門神默默在做的事,圖片來源：夏綠蒂)

 

✎資產配置的精華是「負相關」

意指 2 資產一漲一跌形成互補，降低風險

先說明正相關，就是 2 項資產彼此方向一致，一起漲一起跌，

而負相關就是 2 項資產方向不一定，一個漲另一個就跌，

負相關能有效降低投資風險。

 

舉個例子說明：

有 2 間公司，一家賣冰淇淋，一家賣羊肉爐，

收入都很受天候的影響，

夏天的時候，冰淇淋店營收 1000 萬，到冬天卻只剩下 200 萬，

羊肉爐店卻相反，夏天營收 250 萬，冬天卻飆升到 950 萬，

投資人若持有這種公司的股票，

心情會飽受影響，

你若是投資人該怎麼解決呢？

可以好好運用「負相關」，做出良好的組合，

平衡的淡旺季的業績波動，

持股時心情較為平穩，負相關扮演了穩定持股組合的要素

(圖片來源：夏綠蒂)

 

那在投資上，各類資產投資回報相關性是如何呢？

根據統計，「大型股」與「小型股」這 2 種資產，

往同一方向移動的相關性高達 78% ，比例非常高，

這屬於「正相關」。

而「大型股」與「公債」漲跌同步的機率，只有 24%，

正相關程度較低，可以達到分散風險的目的。

最理想狀態是負相關組合，

例如公債與商品之間，同步移動的比例是 -14%，

公債漲，商品就會跌。

(資料來源：你沒學到的巴菲特，股門神默默在做的事,圖片來源：夏綠蒂)

 

結論：

1.資產配置是投資成功的致勝關鍵，

2.將資金分配在不同種類的資產，降低風險

3.投資組合需要有「負相關」或是「低正相關」的標的

下一篇會分享

實際上在投資領域，到底該怎麼做才能降低波動，

長期在股市獲利呢？

 

延伸閱讀：資產配置在股市中該如何操作？

 

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