財報迷思一：EPS大跌，不敢進場

 

翻開第一季財報，

很多公司的EPS突然下降，

不免讓一些不管是手中原本持有的，

還是準備要買進的投資人擔心。

 

像是環泥(1104)這檔股票，

股價相對比較穩定、波動幅度較小，

但卻從上季的 EPS 0.45，

掉到第一季 的EPS 0.01，

不免讓投資人擔心，

環泥到底是發生什麼事了呢？

 

繼續往下看...

 

教官透過分析財報後發現，

環泥的稅前利率為 0.89 ，

但所得稅佔營收比率的部分，

就高達了 0.69！

也就是說環泥第一季賺的錢，

幾乎都拿去繳所得稅了。

 

資料來源-本資料由算利教官-楊禮軒整理

 

 

但是為什麼環泥第一季，

需要繳這麼多的稅呢？

其實環泥為水泥業，

但主要營收是來自於，

其認列關係企業-六合機械，

貢獻比例超過5成。

 

今年台灣營所稅增加，

六合機械公司一次性認列遞延所稅，

負債達9億多元，

造成環泥EPS大幅下降。

 

到了第2季，

環泥不再需要繳這麼龐大的稅金，

六和機械連同其他轉投資收入，

與現金股利，上半年業外獲利近3億多

EPS也回歸正常。

 

 

 

 

財報迷思二：揭開大公司秘密，偷偷利用可轉債套利

 

當一間公司獲利較差，股價下跌時，

公司就會藉由發行可轉換公司債，

的方式來進行套利。

 

因為此時股價較低，

可轉債發行定價就會相對較低，

當下一季景氣回升時，

獲利上升，連動EPS上升，

股價也會跟著上漲，

這時可轉債的轉換價就會提高，

自然就有套利空間了。

 

例如泰鼎-KY(4927)這檔股票，

去年同期EPS只有0.54，

而今年EPS上升到 1.69，

有明顯的大幅上升。

第二季的營業淨利，

也從1%成長到7%，

上升了6%之多。

 

資料來源-理財寶《算利方程式》 可轉債功能

 

而泰鼎在2018/5/7發行了第三次的可轉債，

泰鼎三-KY，鑒於可轉債的三個月閉鎖期，

(一般可轉債有三個月閉鎖期，期間不得轉換為現股)

這三個月期間泰鼎就全力拉抬股價，

減少營業成本，增加營業利率。

 

等到8/7 閉鎖期到期後，

這時可轉債每一張的價差，

已經來到8.35元，

有足夠的套利空間，

公司會開始大量轉換，來取得獲利。

 

財報迷思三：別只看營收、獲利！精通財報才能穩定領股息

 

回歸基本面選股，教官覺得，

挑選殖利率、EPS、本益比，

這些已經是老生常談。

 

想要挑選存股好標的

如果看不懂財報

只看營業利率上升，

或者是EPS下跌

就判斷一支股票的好壞

這樣貿然進場，投資風險也不小。

 

如何摒除因為一次性獲利，

股價突然上漲的地雷股；

或是如何挑出因為一次性所得稅

導致股價大幅挫殺的績優股，

是透過財報可以發現的秘密，

也是所有存股族必須學會的技能！

 

 

本文內容擷取自《算利教官 高股利存股秘笈》
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