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(圖/shutterstock)
連續買賣就是出手關鍵
股票市場能產生交易，
是因為 買方及賣方對於某一檔股票的價格達成共識，
賣方願意用該價格賣出持股，
買方願意用該價格買進持股所產生的結果，
買方及賣方的動向 皆影響了股票的發展。
由於股票的發行量是有限的，
當買方想以某一價格買進一檔股票，卻無法買進預期的數量時，
就必須要提高價格才能吸引該股票持有者賣出持股，這就造成了股票的上揚；
反之 當股票持有者想要以某一價格賣出一檔股票，卻無法賣出預期的數量時，
就必須要降低價格才能吸引市場上觀望的買方買進，這就造成了股票的下跌。
法人買賣超具參考價值
買方與賣方的行為 決定了股市的漲跌，
因此，了解市場上買方與賣方的組成分子及屬性，
進一步洞悉其一舉一動對股價的影響，
就成了投資人必須面對的問題。
什麼股票會比較多人買？
為什麼這一檔股票這段期間內這麼多人買進？
是否其基本面發生了重大的變化？
這些都與股價的後市有直接或間接的關係。
而一檔股票的發行量（資本額）有限，
當市場上任一個買方 冒著價格下跌的風險，願意大幅增加持股比率，
是否代表背後這個買方掌握了該家公司在營運上的好消息？
股票市場上的買方（或賣方）可分為自然人與法人兩類，
自然人即為一般個人，資金規模大小不等，
也就是市場上常聽到的大戶、中實戶、散戶、個人大股東等；
而法人則為法律上具有民事權利主體資格的社會組織，
市場上最常聽到的投信、外資、自營商等都屬於法人的一種，
一般我們將交易較頻繁的外資、投信及自營商稱為三大法人，
他們每天的買進與賣出金額大小，
以及合計呈現淨買超 或 淨賣超常被投資人視為一項重要的參考指標。
目前在三大法人中，由於「外資」進出的金額最為龐大，
因此，對大盤及個股的漲跌最具影響力，
也最為被投資人視為研判行情續漲或續跌的指標。
每日觀察三大法人買賣超持股變化，
能夠進一步了解目前法人機構買進哪些標的？賣出哪些標的？
而哪些股票被法人連續多日的買進？或連續多日的賣出？
更能幫助投資人了解目前哪些股票獲得法人買盤的認同，
在選股上能事半功倍。
外資金額龐大 動見觀瞻
別忘了，這些專業法人機構多數以投資為主要營運項目，
必須時時刻刻注意行情的變化，
他們不僅雇用了許多專業人士進行總體經濟、產業及個股等項目的研究，
並且也願意投資相關設備及系統，
因此，容易領先一般投資大眾獲得訊息，
故法人的買賣超一直具有一定的參考價值
對一般投資人而言，
直接選擇法人連續多日買進的標的，也是一個選股方式。
原則上，只要是法人連續買超5日、10日、1個月等的個股，
往往背後有一定的利多正在發酵中，
股價若能進一步配合漲升轉強，
這種個股即是投資人要列入追蹤的標的。
(資料來源：籌碼K線)
前述已說明在台股中的三大法人為外資、投信、自營商，
這三種法人的進出習性及選股邏輯各有不同，
投資人以其作為選股參考時，
務必先行透徹了解，才能知己知彼百戰百勝。
首先「外資」顧名思義即是來自國外的資金，
包括外國的銀行、保險公司、基金管理機構、
外國券商投資機構及境外的華僑及外國人等，
這一類的資金投資台股時，由於常以全球配置資產的角度出發，
因此考慮的環節相當多，
從各國的匯率、利率、總體經濟、產業、個別公司、市場狀況等都有涉獵，
因此往往有為數龐大的研究團隊，制定投資決策。
一般而言，由於外資具有國際資金色彩，
通常能獲得外資入股的公司，在國際上的知名度及重要性也會同步提升，
因此，往往這些被外資買進的公司，對外資的態度上也相對友善，
在面對外資拜訪時，也願意釋出較多的資訊，
因此，外資對這些以國際市場為定位的公司的掌握度，往往優於一般投資人，
故當外資積極增加一檔股票的持股水位，
或是從零開始布建一檔股票的基本持股時，就值得投資人將其列入觀察。
這幾年外資來台投資的金額不斷提高，
已經成為影響指數及股價漲跌的一股重大力量，
通常緊釘外資的進出狀況，
特別是對於一些權值股的買進與賣出，常常具有參考價值。
一些外資連續性買超的股票，往往會出現一波漲幅；
而一些外資連續性賣超的股票，往往會出現一波跌幅；
因此，市場上有一種說法，
「台股的高點是外資買上來的，低點亦是外資賣下來的」，
這個說法初步來看並沒錯，
但是若進一步了解即會發現，外資資金部位龐大，
除了股票（現貨）外，也有期貨這個避險工具，
或許有時外資在股票進出上斬獲有限，
但是整體的獲利仍是相當可觀的，
以晶圓代工龍頭台積電(2330)為例，外資即持有其78％股票。
外資進出，牽動台積電(2330)為走勢
(資料來源：籌碼K線)
投信熟悉台股 洞燭機先
「投信」即是合法向社會大眾（包括自然人與法人）募集資金，
接著將所募集來的一大筆資金交由專業經理人進行投資布局。
投信主要收入來源為管理費、手續費及保管費，
市面上常看到在銀行或投信進行銷售，
個人或公司常會購買的共同基金即是這一類型。
如果投資範圍是以台股為主的基金，則被稱為台股基金，
這些基金所募集到的資金後續在台股的進出，
自然會影響個股的漲跌，
因此投信的買賣明細也是一個選股的重要依據。
由於績效穩健且口碑愈好的基金，
往往在銷售時較容易獲得市場投資人認同，
較有可能募集到較多的金額，以利後續相關費用的收入，
因此每一個季度或每一個年度的績效評比，
對於投信公司來說，就顯得相當重要。
通常投信旗下基金績效好壞的標準，首先是跟大盤的漲跌幅度來做比較，
假設大盤跌8％，一檔基金的績效僅跌了4％，則這檔基金的績效就是打敗大盤；
反之，若是大盤漲了10％，一檔基金的績效卻只漲了6％，
則這檔基金雖然是上漲，卻等於被大盤打敗，
這時雖然是處於獲利狀態，也不能算是很好的績效。
另一種績效評比的標準，即是與所有在台發行的台股基金來比較，
假設有200檔台股基金在台發行，
名次能夠愈往前面的公司，也等於有較好的績效，也容易吸引民眾申購。
而由於本土投信與全球性外資皆是以創造績效為主，
聘雇一定人數的研究人員，
只是由於投信所募集的台股基金，主要投資標的以台股為主，
因此，對台股的熟悉度也相對較高，
一些新興的產業以及一些具成長性的公司，
往往容易領先外資進場布局，故在選股上也具一定的參考性。
投信進出，影響義隆(2458)漲跌
(資料來源：籌碼K線)
自營商短線進出 賺快錢
「自營商」是證券商的一種，為了賺取自己本身利益，
以自有資金自行買賣上市及上櫃有價證券及政府債券，
並自負盈虧風險的證券商屬之。
一般而言，自營商由於交易成本相對低，
較常見的進出方式為短線進出，一買一賣之間相當迅速，
尤其自營商往往與國內的大戶及中實戶關係密切，
並且本身也有設立一定人數的研究團隊；
因此，在短線行情的掌握度上，常來得比別人敏感，
可能買進短短1至2日即獲利了結，藉由多次小勝的方式來累積獲利。
投資人若要參考自營商的進出進行選股時，需有一定的風險意識，
若是介入的成本與自營商的介入成本相去過遠，
在介入時就要確實執行停利及停損的策略，才能持盈保泰。
在三大法人之外，在市場的參與者中，
公司派（即董事、監事、經理人等）也是一個重要的組成分子。
邏輯上，一家公司未來營運的好壞，是否接到新訂單？
抑或客戶有抽離訂單的情形？
最先知道往往是公司內部人士，
因此這些公司內部人士在持股上的增減，
一直被市場視為是洞悉一家公司營運的先行指標。
公司派持股高 籌碼安定
目前為了防止內線交易的情事發生，
法令上對於董事、監事及經理人的持股都有規範，
凡是每日賣出張數達10張以上者，都要進行申報，
以利投資人了解公司內部人士的持股增減動向。
各上市櫃公司的董監事每月持股變動也有公告，
一些跌深的個股，董監事是否趁著股價跌深之後，
趁機增加持股，也被市場列為觀察的重心；
一檔股票的股價跌深之後，若是公司的大股東有趁機增加持股，
通常被視為大股東看好其後市發展，
或是最壞的情況就在近期陸續出現，未來已經不會再壞，
這時也會吸引市場買盤進場，將股價的底部墊高。
一般而言，當一家公司的董監持股愈高，
即代表著董監事們對於公司的營運前景愈有信心，
籌碼也就相對安定，不易受到短期市場波動的影響。
「融資」也是市場參與者之一，
所謂融資即是向證券商或是證券金融公司借錢來買股票，
屬於一種財務槓桿的應用。
大戶融資 容易助漲助跌
在股市上漲時，由於先前融資的買盤處於獲利狀態，
往往會持股續抱，讓籌碼顯得相對安定，有助於行情的上漲；
反之，在股市下跌時，先前融資的買盤處於虧損狀態，
往往會爭相出脫持股，讓籌碼顯得相對凌亂，反而會讓行情下跌
而一般會使用融資買進股票的投資人有兩種，
一是一般投資人（散戶）、二是大額投資人（大戶、中實戶）。
一般觀念中，大額投資人對於股價較有推升力道，
因此，若一檔股票融資使用率高，
股價也持續上揚，將其視為是大額投資人的融資。
這一類大額投資人通常有著不輸券商的專業能力，在選股上也有一定的邏輯，
因此，被這類大額投資人以融資鎖定的股票，也值得投資人列入選股時的參考。
只是須留意這些被融資鎖碼的股票，
股價一旦出現回檔修正時，是否會出現大戶籌碼鬆動的賣壓，
造成股價出現進一步的下跌，是投資人在觀察大戶融資時，必須注意之處。
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