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(圖片來源：shutterstock)
5G通訊標準即將定案
設備商進入大量建置期
在所有設備商中
到底誰會最先受惠呢？
上篇提到上游廠商將優先受惠
(還沒看過上篇的，請點此) ↓
「5G 產業」大解密！ 2,868 億元規模背後的關鍵元件，竟是這 3 大類台廠 ...
而其中我們提到小型基地台是推動5G關鍵
年複合成長率更是高達 26.4%
基於此，我們當然要來瞭解基地台供應鏈
看完基地台是怎麼組成後
所以台股到底哪一檔最符合趨勢上的需求呢？
答案就是：昇達科(3491)
要完成一台小型基地台的組裝元件都要靠它
它是台股唯一研發及製造毫米波元件及天線廠商
接下來我將為大家依序介紹
✎昇達科(3491)營收：主打毫米波元件，搶佔亞洲市場
✎昇達科(3491)客戶：取得「印度」電信商市場標案，成長動能強
✎昇達科(3491)集團：擁有一條龍通訊服務
✎昇達科(3491)財務：獲利能力逐漸提升，客戶拉貨潮將再次啟動
讓我們繼續看下去…
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以下正文繼續…
✎昇達科(3491)營收：
主打毫米波元件，搶占亞洲市場
這家公司到底在做哪些元件呢？
又是把產品銷售到哪了呢？
就讓我們來一探究竟吧！
從上圖可以發現昇達科擁有3大元件
毫米波元件、天線、射頻元件
這些東西到底有什麼功用呢？
我來為各位簡單介紹一下
1.毫米波元件
包含雙工器、隔離器、耦合器等等
雙工器及隔離器：
通常為一模組化產品組合
主要提供信號收發時用以消除雜訊
可以使信號完整傳輸，降低耗損
耦合器：
可增加頻譜利用率
提升通訊傳輸容量
降低營運商成本
2.天線
利用電磁波來收發信號
可根據不同系統要求
提供不同結構之天線組合
3.射頻元件
主要傳輸射頻信號
通常用來連接基地台內部設備
簡單了解元件功用後
這對它來說到底有什麼利基點呢？
根據5G高速率要求
頻段勢必將以毫米波發展為主
其中，毫米波元件：
「隔離器」要價從 $35 → $280
價格將成長高達8倍之多！
需求量更是增加20倍！
為什麼會這樣呢？
由於5G主要的應用是為物聯網
當萬物相連的東西越來越多
勢必要排除的雜訊就將增加
因此才足以符合：
自駕車-安全性
智慧工廠-零誤差
在5G建置小型基地台的同時
為了滿足更高傳輸容量要求
勢必將在基地台中裝設更多天線
數量也將增加 20-30 倍之多！
那我們就來檢視一下：
昇達科(3491)能否產出這樣的需求呢
以下圖產能利用率來看
毫米波元件已高達83.64%
而根據公司推估可能在 2025 年後將成長 20 倍
簡單計算一下，年複合成長率高達 42.6%！
很明顯的，公司目前產能無法負荷未來的高成長
在這樣高成長的前提下
昇達科勢必背後擁有不可小覷的客戶存在
就讓我們來看看吧！
✎昇達科(3491)客戶：
取得「印度」電信商市場標案，成長動能強
昇達科主要客戶有 4 個
分別為 Ceragon / 華為 / Aviat / Ericsson
1.Ceragon
是一家提供無線回程線路的解決方案商
幫助營運商和無線服務供應商消除回程線路容量瓶頸
也提供企業經營自己的專用通信網路
2.華為
一家從事資訊與通訊解決方案的供應商
業務涉及：電信網路、企業網路、手機晶片、雲端運算
產品包括：交換網路、無線終端產品、資料通訊網路
且在今年 2018 MWC 發布一款針對 5G NSA標準的晶片
並且發布全球唯一針對 5G NSA的終端產品
3.Aviat
從事設計、製造、銷售一系列無線網路設備、解決方案服務
產品包含：無線接取用基地台、行動式用戶端設備、數位微波傳輸系統
4.Ericsson
是一家電信設備製造商
在行動電信系統和設備方面擁有大量專利
而其中，Ceragon / 華為 / Ericsson 已在印度市場取得電信商標案
這意味著什麼呢？
根據GSMA Intelligence市調機構統計
目前全球還有近50%區域未被4G網路覆蓋
主要區域就是為新興市場國家
而印度擁 13.6 億人口，緊追中國，排名二軍！
我想你猜到我要說什麼了？
在這樣的藍海市場即將為公司帶來極大的成長空間
看到公司擁有這麼大的市場成長空間
你一定會好奇為什麼它能擁有這樣大客戶？
其實都源自於昇達科集團一條龍通訊服務
✎昇達科(3491)集團：擁有一條龍通訊服務
昇達科自身擁有基地台基礎元件
此外分別轉投資3間公司
子公司1.芮特-KY(6514)：負責將射頻天線模組化
子公司2.利匯：擁有整個通訊系統的整合能力
子公司3.正通：能夠優化電信商的網路工程
看完圖完全能明白一件事
如果我是一個營運商
當然首選昇達科(3491)囉
為什麼呢？
因為：
1.我能跟昇達科(3491)採購基礎元件
2.還能直接透過芮特-KY(6514)幫我模組化
3.透過利匯、正通幫我完成通訊系統優化
總結來說：能幫我完成更多事情！
說完了這麼多成長動能
這家公司財務狀況到底如何呢？
✎昇達科(3491)財務：
獲利能力逐漸提升，客戶拉貨潮將再次啟動
剛剛才說完昇達科擁有的集團這麼厲害
那我們就來看看集團的貢獻如何吧
圖中發現
1.昇達科(3491)毛利貢獻集團達 72%
2.昇達科(3491)毛利率達 42.3%
總結來說，昇達科(3491)是集團獲利最大來源
因此我們來簡單觀察昇達科到底有多賺？
2017 年營業收入 14.82 億元，年減2.23%
主因為大客戶 Ceragon 下半年暫緩拉貨
而這批拉貨潮有望在 2018 年重新啟動！
再從營業利益可以觀察
5 年內成長 49.22%
相較營收 5 年內成長 36.5%
明顯看出昇達科獲利能力增強
這也表示公司一條龍通訊服務
能夠跟客戶有更好的議價能力
另外，2017 EPS 3.61 年減15.45%
其實主要是匯損嚴重的影響
無關公司基本面因素
四大重點整理
1.因應5G需求帶動小型基地台成長，其中基礎元件將受惠
2.昇達科(3491)受惠毫米波元件高成長-20倍
3.昇達科(3491)之主要客戶將在印度市場擁有極大成長空間
4.昇達科(3491)擁有集團優勢-提供客戶一條龍通訊服務
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