(圖/shutterstock)

 

 

 

企業成長最快法則：併購

天價收購飛利浦，躍升世界頂級大廠

由於被動元件技術不高，且市場成熟已久

董事長陳泰銘先生深知單一產品是無法在如此激烈的產業中生存

因此他採用了最快也是最有效的方式-併購

透過整合各家企業提升經濟規模，滿足客戶一次購買的需求

很快的技術、市場、產品線都有了飛躍性的提升

其中，以 6.5 億歐元的天價收購飛利浦被動元件部門更是轟動整個產業

而這項決策也讓國巨從地區性的台灣企業一躍成為了世界第三的全球級霸主！

 

 

 

但這只是國巨邁向成功的第一步

本文將深入探討，了解國巨成功祕訣！

廢話不多說，讓我們繼續看下去...

 

文章接下來將更詳細說明 ...

🔍 被動元件鐵三角：國巨集團大解密

🔍 股票大躍進：減資效應

🔍 財務分析比較：台灣三大巨頭

     國巨 (2327)、華新科 (2492)、禾伸堂 (3026)

 

 

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🔍 被動元件鐵三角：國巨集團大解密

 

國巨是全球前三大的被動元件廠

也是台灣最大且總攬三大總類的被動元件企業

旗下智寶與奇力新更曾佔據台灣電容與電感的第一寶座

如今在日系大廠轉移策略目標後

國巨更是加緊腳步，持續全球布局，壟斷市場！

 

鋁質電解電容：智寶 (2375)

大陸前四大品牌手機充電器主要供應商

曾為台灣第一大鋁電解電容廠商

透過引進日廠技術加上國巨協助而快速壯大

專攻高單價之電源供應器

16 年更挾凱美品牌和技術優勢

布局網通、電動車、能源等新趨勢

 

而為避免缺貨情況發生，並維持較長的供貨關係

鋁電解容器也紛紛調漲

是既MLCC後，下一個最須關注的被動元件產品！

 

 

晶片電感：奇力新 (2456)

全球第四、台灣最大電感製造廠

跟隨國巨腳步，奇力新分別收購飛磁、旺詮與湖南向華

更在 18 年，入主美磊

市占率直逼全球第三

 

透過垂直整合與水平合併，奇力新不但擴大產能、降低成本

更保證原物料供應與技術門檻的提高

也打入Tesla、iphone 供應鏈

並且發展高毛利的網通、工業和車用等利基市場

是國巨重要的金雞母

也是繼國巨之後最被看好的被動元件股票呢！

 

 

被動元件霸主：國巨 (2327)

雙主軸運作：MLCC＋晶片電阻

全球市佔率分別佔據第三與第一寶座

是台廠被動元件領頭羊

近日更以 220 億元天價收購 Pulse Electronics

不但能取得高階技術還可藉此打入歐美工業與車用市場

再加上智寶、奇力新兩大主力公司的輔助

頗有爭奪世界第一的味道！

 

 

🔍  股票大躍進：減資效應

減資其實並不影響企業獲利

講白了就是操作財務報表與股價高低

透過稀釋股本來拉高 EPS 與 ROE

藉此吸引新的投資或著改善企業體質

而減資最主要可歸因於兩種原因

 

1. 打消虧損：股本換盈餘

美化財務，力求東山再起

這也是過去 20 年，經營不善的公司最後殺手鐧

由於股東權益是以股本、資本公積和保留盈餘組成

企業可以透過註銷股本來換取資金，彌補公司虧損

藉由美化財務數字吸引新的投資者，力求東山再起

 

然而當股本註銷代表股票等比例縮減

此時若股價不漲，股東能拿到的獲利自然也會跟著下降

因此這種方法我戲稱為「有難同當｣

 

2. 找不到好的投資標的

抬高 EPS，現金買回股票

當一間企業處於成熟期時，通常沒有太好的投資標的可以選擇

與其保留現金，不如採行現金減資，既降低資本額又提高 EPS

這種方法顯然比第一個好

雖然股數縮水了，但企業會發放現金當作補償

此時若股價再漲，對於股東是有利可圖的！

 

可是以我的觀點來看

雖然 EPS 提高，但實際獲利仍然沒變阿！

而沒有好的投資標的，不就代表企業成長受限嗎？

 

但大部分投資人卻並不瞭解減資的意涵

他們只知道當企業宣布現金減資時，就有錢拿

而股價也會提高，根本爽爽低

這也是為何近年來減資如此盛行的原因

因為只要宣布減資，股價立刻跳空漲停版

 

 

國巨減資四部曲

幅度高達 85%，EPS 突破 15 元大關

近年來最有名且最成功的經典減資案例就屬國巨

5 年實施 4 次減資，股本從 221 億元降為 35 億

瘦身幅度高達 85%！

不但 ROE 從 3.2% 噴到 21%，EPS 更是突破 15 元大關！

再搭配產業缺貨潮與併購題材

股價從 2013 年的 10 元水餃股一躍成為當紅炸子雞

瞬間成為高達 1000 元的超級飆股！

 

 

🔍  財務大比拚：台灣三大巨頭

國巨 (2327)、華新科 (2492)、禾伸堂 (3026)

可是，就算財務數字操作的再好，企業併購的再多

如果沒有實際獲利支撐，也只會曇花一現

淪為茶餘飯後的負面教材

 

因此在這邊比較了幾間競爭對手的獲利程度

藉此了解國巨在被動元件上的影響力與優勢吧~

 

長期基本面比較

國巨獨領風騷，華新科成本提高

首先，單看營收可以發現

國巨與華新科都是逐年上升，成長幅度也大致相同

而禾伸堂則是呈現衰退趨勢

不過換到毛利率和稅後淨利率後，禾伸堂居然後來追上

顯示在高階MLCC上的產品組合禾伸堂調整有佳

以不追求營收而是年年成長的穩定淨利為目標

而 16 至 17 年華新科毛利成長略微下降

主要原因在於 16 年就爆發的缺貨潮

當同業都在漲價時，華新科選擇支持客戶

這才造成成本的提高

而就這 5 年來看，被動元件低潮已過

其中國巨更是一枝獨秀

不論是營收、毛利率或稅後淨利率皆遙遙領先國內業者

 

 

 

 

近期營運發展

三巨頭大爆發，國巨 4 月年成長高達 99 %

最後，透過比較今年營收獲利來判斷三家大廠是否皆延續多頭情勢

從圖中可以知道在缺貨潮的推波助瀾下

三大巨頭單月營收皆比去年同期成長許多

不過相對於其他兩家在淡季成長較低

國巨居然逆勢向上

每月皆以遞增的成長速度前進

今年 4 月更是創下年成長 99 %的驚艷數字！

 

 

結語

綜上所述，在併購、減資與獲利創新高下

這也是為何國巨能一舉登上千元股后寶座的原因！

而近日國巨又陸續併購保護元件大廠_君耀與全球電子零組件龍頭_Pluse

透過持續加強產品組合與全球市佔率

國巨瞄準的正是高階市場與全球第一的寶座阿！

 

然而以股價來看，利多消息皆大致反應完畢

此將造成主力準備到貨現象

不過目前沒有任何利空問題

因此預計股價會在 800-1100 元左右震盪

若有心臟強大的投資人想要進場，不妨可在低點買入

但也別忘了要做好停損點才能將損失控制在最小喔！