產業研究報告

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*AMD財報季度、年度表達方式為： FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月，FYQ4：10 – 12月，內文省略FY
*本篇報告為21Q3季度更新，完整AMD研究報告詳見 : 【

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Visa FY21Q4財報符合預期，長期展望更加清晰，龍頭地位穩固，反壟斷調查拖累股價帶來絕佳投資機會！
*VISA財務季度、年度表達方式為：FYQ1：10- 12月、FYQ2：1- 3月、FYQ3：4-6月、FYQ4：7-9月。VISA財報內無「營業成本」

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東南亞疫情趨緩有利汽車產業
由於全球車用晶片短缺，汽車市場供不應求，從需求面來看，美國、中國汽車庫存位於歷史低檔，其中美國更創近20年來新低，導致民眾紛紛轉往中古車市場，造成美國二手車價高昂，凸顯車終端需求不是問題。

然而

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「低軌道衛星」超新星：昇達科(3491)
過去文章曾提及，未來「網通產業」的大趨勢，除了 5G、Wi-Fi 6 等話題以外，「低軌道衛星」、「Open-RAN」將是下一個重要的機會點。近期微波高頻元件廠昇達科(3491)召開法說會，提供明

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註：財報季度的期間分別為：Q1 為 1~3 月，Q2 為 4~6 月，Q3 為 7~9 月，Q4 為 10~12 月

福特 2021Q3 銷售逆勢向上破百萬輛，獲利大勝市場共識!
福特昨日（10/27）公告 2021Q3 財報並

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*臉書財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 - 3月、FYQ2：4 - 6月、FYQ3：7 - 9月、FYQ4：10 - 12月，內文省略FY
*本篇報告為21Q3季度更新，完整Facebook研究報告詳見 : 【美股研究報告】臉書Facebook營收再創

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*德州儀器財報季度、年度表達方式為： FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月，FYQ4：10 – 12月，內文省略FY
*本篇報告為21Q3季度更新，完整德州儀器研究報告詳見 :

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台郡 2021Q3 毛利不佳＋限電利空壓抑獲利能力
台郡近期公告 2021Q3 財報並召開法說會，2021Q3 毛利率達到 18.1%，低於我們原先預期的 21.0%以及市場共識的 23.1%。財務長於會中表示，儘管新產品的良率持續提

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欣興 2021Q3 毛利率大幅優於預期，達到 24.1%
欣興近期公告 2021Q3 財報，在 ABF 載板報價持續調漲下，推測 ABF 載板毛利率應已突破 30%的水準，推升 2021Q3 毛利率達到 24.1%，季增 4.8%，優

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聯茂縱有伺服器、基地台與 5G 等利多帶動營收創新高，仍不敵原物料成本壓力
聯茂近期公告 2021Q3 財報，儘管中國四大電信商分別於 2021/06 月底與 2021/07 月初招標共 72 萬座 5G 基地台，且商用伺服器與 5G