研華(2395)

研華(2395)受惠於訂單暢旺，3月北美、新興市場分別成長32%、126%，同時缺料改善，帶動3月營收達61億元，月增31%、年增21%，單月營收創歷史新高，第一季營收已超過去年第四季157億元的高點。 2022年受惠於經濟復甦，且疫情之後帶動工業、零售自動化以及智慧醫療需求成長，研華目前訂單出貨比

工商時報報導：
工業電腦（IPC）首季營運成績單出爐，受惠各國解封、換機需求爆發、AIoT應用加速落地，及缺料程度略有緩解，帶動相關業者單季營收普遍繳出雙位數增幅，成長動能強勁，並在產品漲價效益顯現及匯率貶值助攻之下，可望進一步推升毛利率，挹注獲利表現。

評論：
研

研華(2395)昨天(4/7)公布3月營收達61億元，月增31%、年增21%，單月營收創歷史新高。2022年第一季營收已超過去年第四季157億元的高點。3月以地區別來看，北美及新興市場最為強勁，分別成長32％及126％，歐洲、日本及台灣亦有雙位數成長。 2022年受惠於經濟復甦，以及疫情之後工業自動

研華(2395)2月雖因工作天數減少，營收月減13%，但仍創同期新高，顯示訂單需求強勁。研華表示預估第一季訂單出貨比(B/B Ratio)會落在1.32～1.35之間，今年第一季營收可望挑戰去年第四季157億元的高點。2022年受惠於經濟復甦，帶動工業物聯網、智慧醫療以及零售等工業需求，訂單能見度高

研華(2395)2月營收46.7億元，雖因工作天數減少月減13%，不過受惠於歐洲、北美、新興市場需求強勁，2月營收仍創同期新高，表現符合市場預期。 研華表示目前訂單需求強勁，預估第一季訂單出貨比(B/B Ratio)會落在1.32～1.35之間，今年第一季營收可望挑戰去年第四季的高點。2022年隨著

經濟日報報導：
工業電腦龍頭研華（2395） 今（2）日舉行線上法人說明會，研華預估，2022年第一季可望淡季不淡，挑戰去年第4季新高，營業利益率則估16%~18%間。

評論：
研華(2395)昨天(3/2)在法說會上表示前兩月接單/出貨比(B/B Ratio)平均數

樺漢(6414)受到工作天數減少影響，1月營收78.9億元，月減3成，但年增13%，為同期新高，22Q1營收達成率35%，稍優於市場預期。 2022年預期樺漢將受惠於歐洲IPC的需求轉強，旗下帆宣(6196)，因晶圓代工先進製程帶動的廠務工程、模組代工持續成長，以及瑞祺電通(6416)缺料問題趨緩，

研華(2395)公布1月營收，受惠於歐洲、北美、新興市場需求強勁，年成長皆有3成左右，營收達53.84億元，寫同期新高，第一季營收達成率36%，表現優於市場預期。 市場預期2022年經濟復甦，帶動工業物聯網、智慧醫療以及零售等工業需求，且透過成本控管提升獲利，市場預期毛利率可望回到39~40%的正常

圖/Shutterstock

投資重點
2021年研華受惠於工業電腦(IPC)需求強勁，北美、中國、台灣等地區年營收呈雙位數成長，隨著缺料改善，市場預估2021年EPS 10.56元，獲利將創歷史新高。2022年受惠於疫後各地區的基礎建設、新能源、醫療等需求強勁回溫，研華位處

研華(2395)受惠於IPC訂單暢旺，2021年底訂單出貨比(B/B ratio)跳升至2(21Q3約1.3~1.4)，加上缺料持續減緩，12月營收(55.6億元)創單月歷史新高，表現優於市場預期。2022年市場預期隨著缺料持續改善，訂單可望延續到2022上半年出貨，加上歐美經濟復甦帶動工業需求強勁