四維航(5608)

BDI指數最新報價來到2,544點，周跌幅2.34%。 上週中國電廠為保障民生用電，補庫存需求增加，煤炭需求穩健，然而受到唐山地區疫情管控的影響，交通運輸受阻，部分鋼廠停產檢修，鐵礦砂需求疲弱，因此拖累BDI指數回落。穀物則因需求轉強，運價穩健上揚。 整體而言，近一周散裝市場以煤炭、穀物、鎳礦需求最

BDI指數最新報價來到2,605點，周跌幅4.16%。 受到燃油價格回落，以及煤炭價格高漲，中國可能採取保供穩價政策，影響市場觀望情緒轉強，上週散裝各船型運價普遍微幅下滑。不過由於中國工程進度集中開工，電廠煤炭可用庫存天數降到14天，顯示後續仍有煤炭的補庫存需求，推測目前需求僅是暫時轉弱。鐵礦砂則因

BDI指數最新報價來到2,718點，周漲幅26.5%。 受烏俄戰爭影響，原油、大宗商品價格居高不下，船東挺價意願強，且中國企業復工進程加快，煤炭需求維持增長，帶動上週散裝運價明顯上升；鐵礦砂的部分，因中國疫情影響，房地產建設復工速度低於去年同期，上週鐵礦砂需求整體偏弱；穀物的部分則因價格飆升，市場觀

四維航(5608)2月營收4.8億元，月減12%、年增93%，表現符合市場預期。受惠於近期煤炭、穀物、鎳礦的運輸需求穩健，中小型船運價持續上揚，有利於四維航第一季營運優於去年同期的水準。在2022年散裝船運利供給有限的情況下，預期第二季進入傳統旺季，將有利於中小型船運價表現，市場預估2022年EPS

BDI指數最新報價來到2,076點，周漲幅5.7%。 在北京冬澳結束後，企業復工復產，補庫存需求持續增加，其中煤炭因工廠用電日耗水平上升，庫存去化加快，穀物的部分，臨近南美收成旺季，運輸需求平穩增加，小型原物料的部分，鋼材、水泥熟料貨盤增加，帶動中小型船運價上升。然而臨近週末，烏俄戰爭影響烏克蘭礦石

四維航(5608)昨天公布去年獲利，全年稅後純益20億元，EPS 7.16元，優於市場所預估的6.37元，最近由於煤炭需求穩健，中小型船運價領先回升，預期四維航第一季營運將優於去年同期。隨著北京冬奧賽事結束之後，3月散裝需求將持續回溫，在2022年散裝船供給有限的情況下，將有利於中小型船運價表現，市

受惠於原物料(穀物、煤炭、鎳)需求穩健，以及合約價格的保護，慧洋-KY(2637)第一季營運展望佳，1月營收19億元維持高檔，第一季營收達成率39%。近月中小型船持續回溫，且3月進入穀物運輸旺季，帶動更明顯的運輸需求，營運將逐季向上。2022年受惠於小船新船運力有限，有利於運價攀升，市場預估2022

MoneyDJ報導：
海岬型部分路線迎來租金回升，帶動海岬型日租金昨(22)日大漲1,378美元，單日漲幅9%，但運輸鐵礦砂為主的巴西中國航線相對交易仍平淡，中航(2612)評估，後市需待中國鋼鐵減產令結束後，會有較佳回升，而法人指出，中航受去年換約支撐，近期營運表現仍穩健，1月來看，中航單月

近月煤炭、小型原物料需求穩健，帶動中小型船運價領先回升，四維航(5608)第一季營運可望持續回溫。2022年受惠於經濟復甦，帶動小型原物料需求增加，預期隨著東奧賽事結束之後，3月散裝需求將持續回溫，屆時將步入穀物運輸旺季，在2022年散裝船供給再創低的情況下，將有利於中小型船運價表現，市場預估202

圖/Shutterstock

投資重點
受惠於疫後工業復甦，帶動小宗原物料(鎳、鉻等)與穀物需求，四維航2021年扭轉營運困境，轉虧為盈，償債能力已大幅改善。而近期小型船需求穩健，日租金於2萬美元有所支撐，四維航2022/1月營收5.4億元，表現符合市場預期，預期隨著東奧賽事結