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近期，矽谷巨頭為了加速部署人工智慧運算中心，紛紛轉向公募債券市場籌資，自九月以來，僅Alphabet、Meta、Oracle與Amazon四家企業就累計發行近900億美元新債。雖然以規模而言，這些企業的負債水準在短期內仍屬輕度，但突如其來的龐大供給量，已讓市場開始關注投資人是否具備足夠的吸收能量。債

在連續三年平均折價逾一成的困境中，英國投資信託可能正步入轉折點。這類由股東資金匯聚成多元資產組合的封閉式基金，原本以穩定配息見長，卻常因流動性不足而在二級市場以低於資產淨值的價格交易。今年，FTSE 250指數的漲幅僅4.3%，反映其中近三成成分為投資信託的隱含結構性瓶頸。根據英國投資公司協會（AI

近來金價年初至今飆漲逾五成，市場將主因歸咎於各國巨額債務、寬鬆貨幣政策和對法幣信心動搖；但鮮少人注意，推升這波金價的，竟包括加密貨幣界的穩定幣發行商Tether。 過去數月，儘管中國與新興市場央行持續大規模買金，以因應西方制裁下的貨幣風險，Tether在今年第二、三季卻悄悄累積了116噸黃金，按當

眼下，全球股市大幅下挫，本應提升日圓避險需求，卻意外地讓這一傳統「避風港」貨幣走貶。日圓兌美元跌至十個月低點，兌歐元則創下歷史新低，成為近期G10貨幣中表現最弱的一員。市場甚至開始討論，日銀是否會出手干預匯市以穩住匯價。深入觀察，可見主因源於日本國內經濟政策調整。新任首相高市早苗積極擴大財政支出，同

在整體第三季財報表現超出預期的推動下，本周全球股票型基金迎來第九周資金淨流入。根據LSEG Lipper統計，截至11月19日當周，投資人共買入淨額44.3億美元，略高於上周的43.9億美元，顯示即便科技股估值偏高，多數資金仍青睞股票市場。UBS全球財富管理投資長Mark Haefele指出，第三季

近月來，市場對美元的避險需求自4月美國宣布大規模關稅以來明顯降溫。當時外資急於透過遠期合約等工具鎖定兌美元風險，結果推高了避險部位。隨着市場逐步消化貿易衝擊，Nomura及BNY Mellon等機構的數據顯示，雖然整體避險水位仍高於歷史均值，但已從年中以來的高峰大幅回落。多家大型託管行與資產管理商，

近期資金動向顯示，截至11月19日當週，美國股票型基金迎來第五週連續淨流入，合計流入金額達到43.6億美元，較前一週約9.65億美元的規模大增逾三倍。投資者對第三季企業獲利成長表現給予高度肯定，儘管科技板塊估值偏高，但並未阻止資金持續買進。根據統計，標普500指數成分股財報揭示，前三季獲利年增率達1

日本新任首相高市早苗近日大幅擴張財政支出，並公開要求央行繼續維持超寬鬆貨幣政策。結果上週日圓與日本公債價格雙雙下挫，殖利率上升無法提振日圓，透露出資金出逃的隱憂。這樣的同跌現象，讓人聯想到2022年英國在「無資金來源的減稅」衝擊下，公債市場短暫失控的「Truss時刻」。不過，日本擁有財政盈餘與海外資

近來全球股市劇烈回調，本應成為避險首選的日圓，卻意外走貶，一週內跌至對美元十個月新低，對歐元甚至刷新歷史最弱紀錄。作為過去在風險時期深受青睞的G10避風港貨幣，日圓此波表現亮起紅燈，也讓市場猜測日本當局是否會出手干預。推升日圓昔日避險魅力的，源於日本長期巨額經常帳盈餘加上接近零利率的貨幣政策。多年的

今年以來，隨著美元自年中大跌後逐步止跌，海外投資人針對美元部位的避險操作也明顯減速。過去幾個月，外資在4月川普宣布關稅之後，急忙架設避險工具，以阻擋美元進一步貶值帶來的風險；如今這股動能已不再如先前強勁，反映市場對美元重拾支撐的信心正在升溫。根據BNY Mellon等大型託管機構的資料，2025年初