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黃金前景不明！？
兩個月前，受國際地緣政治不穩定及
歐洲大選不確定因素影響，黃金因「避險」特色，
曾一度上漲至每盎司近 1300 美元。
下半年，黃金走勢反而越來越不明確。
過去金價升息前走勢相對偏弱，但今卻居高不下，
原因：去年底價格意外「超跌」到 1200 美元時，
就已經反應此利空了。
另一方面，Fed 年底前「縮表」的預期心理，
卻未能在升息後，上演利空出盡的大漲戲碼，
反而出乎市場預期，出現瞬間大跌走勢，
沒人知道造成下跌的原因，市場信心遭受打擊，
對原本下半年金價
1350 至 1400 美元樂觀預期的聲音，也變小了...
繼續看下去...
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避險買盤想撿便宜
黃金沒有追價力道
「區間盤整」應該是未來幾個月黃金的走勢，
投資人不妨在 1150 至 1170 美元尋求支撐。
今年上半年全球股市欣欣向榮，
擔憂市場風險的資金也不少，
都一同不追高，期待大跌再進場撿便宜，
因此，金價就在上檔缺乏追價動能下，成交量大幅萎縮。
目前交易員普遍對金價後市覺得悲觀，
認為沒有量，價格就會往向下跌。
不過，國際間幾位知名黃金分析師的看法相對樂觀，
認為黃金基本面改善的幅度比預期好，不應太悲觀。
除了技術面外，在黃金的基本面方面，
投資人可以觀察供給需求及避險兩個層面。
先就供給面來看，今年礦產減少供應會比預期來得快，
原本預估年增率不到 1 ％，
但目前可能轉為減少，對黃金是利多。
分析師預估：黃金需求有望回到 1 千公噸
去年礦產的總供給增加主要來自東南亞國家貨幣政策，
新興市場兌美元貨幣貶值，造成資本管制，
避免匯率大幅波動，東南亞國家有不少回流黃金。
在需求方面，中國與印度兩大消費國都在增加中。
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中、印消費可望增加
過去幾年，中國因打貪禁奢，
造成中國黃金的消費需求轉向海外，
因為近年中國出國人口變多，赴歐洲旅遊的大陸民眾，
對當地高檔珠寶需求慢慢增加，
只要中國買家對全球整體黃金需求還是有加分作用，
就是基本面的好消息。
印度是全球黃金第二大需求國，
預估今年黃金消費有機會超過 800 公噸。
2016 年印度黃金需求降至新低點，主要是受到政策壓抑，
特別是去年 11 月政府廢除兩種大額鈔票，
嚴重影響黃金需求，
加上印度農民收入疲軟及金價上漲等因素影響，
抑制印度的黃金需求。
從今年上半年印度進口黃金的數據，已經看到需求復甦。
黃金投資人保守
下半年金價區間震盪
最後再觀察黃金的避險需求，
全球高端富豪與機構投資人仍抱持分散風險的心態，
而把黃金與白銀等貴金屬視為移轉風險標的。
但這些高資產客戶不會在高價時貿然進場追價，
因而造就目前低檔有需求、高檔缺乏追價動能的走勢。
總結來說，縱然今年來自地緣政治的風險仍高，
但市場心態已逐漸保守，避險需求者不會哄抬價格，
金價未來將轉成區間震盪。
下半年應注意在：
美元走勢及 Fed 的縮表時程
下半年市場關注重點在美國升息、
美元走勢及 Fed 的縮表時程，
雖然黃金價格先前已反應升息與縮表的利空，
但投資人還是要注意，
若第 3 次升息與縮表時間太過接近，
仍可能對市場造成衝擊。
也要留意美元反彈對金價造成的壓力，
只要美元指數上衝到 102 至 103，
預料長期與美元走勢反向的黃金價格將會修正。
此外，地緣政治及歐洲貨幣政策的變化也要持續觀察，
目前歐洲並未決定是否要跟進緊縮資金，
若歐洲央行有意回收資金，代表市場資金將減少，
對推升黃金價格多少也負面影響。
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