(圖/shutterstock)

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川普新政牽動著生技產業

川普勝選後，原本被認為可望因廢除歐巴馬醫改

而在選後受益的生物科技與醫療保健類股，

因川普日前一席致力於壓低藥物價格的談話而重挫，

近 10 年呈現大多頭走勢的那斯達克生技類指數（NBI）

2016 年更出現近 8 年以來首度負報酬，

2 大產業類型基金同步回落，展望未來，

川普就職後的政策面走向

仍是影響 2 大產業股票基金的重要關鍵。

 

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在台生技業基金

根據湯森路透理柏（Thomson Reuters Lipper）
統計， 截至 2016 年12 月 31 止，

所有在台註冊可銷售的生物科技股票基金共有 10 檔，
近 10 年當中除了 2008 年及 2016 年外，

其餘年度均為正報酬，

過去 10 年平均報酬率高達 10.33 %，

累計 10 年總報酬率高達 126.77 %，

平均年化報酬率 7.95%  ；

而醫療保健股票基金則共有 14 檔，

過去 10 年平均報酬率高達 8.44 %，

累計10年總報酬率高達 88.85 %，

平均年化報酬率 6.37 % 。

 

藥價問題拖累股
併購回溫才能帶動成長

生物科技與醫藥保健類股，
長期以來與景氣的關聯度相對較低，

特別是在空頭市場下極具防禦性，

加上有歐巴馬健保方案（Obama Care）的推波助瀾，

以及美國食藥署 （FDA）加速審批，

造就 2 大類股長達近 10 年的大多頭行情。

 

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川普的一席話

川普選前力主市場自由機制，

市場解讀對藥價的控管壓力可望減除、

醫療保健補貼稅可望降低，

加上跨國藥企的所得稅也可望免除監管，

有助帶動產業併購活動增溫，

進而提升相關企業的本益比。

川普當選後，2 大類股一反過去頹勢，

NBI 生技指數還一度大漲逾 8 %，

但在川普提出認同美國藥價過高，

須採取相關措施抑制藥價問題後，

NBI 生技指數單日即重挫近 3 %，

不過生物科技股票基金今年以來平均仍走升 3.53 %，

醫療保健股票基金平均亦走升 2.3 %。

全球製藥業、生技業及醫療用品業今年能否止跌回升，

「併購」被視為是箇中關鍵主軸。

 

 

根據摩根士丹利統計，

美國生技企業現金部位已達歷史新高，

製藥業現金水位亦處於歷年相對高水準，

代表企業極有足夠能力進行收購，

因此一旦企業配合川普政策，

將海外資金匯回美國，併購活動可望再度回溫，

帶動生技及醫療產業營運持續高度成長。

醫療價漲與人口老化
支撐生技醫療產業發展

美國藥價議題所帶來的結構性疑慮與影響，

難在短時間內消除，

川普未來是否會讓美國政府直接規範藥品價格、

明確禁止和聯邦醫療保險計畫的藥商議價，

將是 2 大產業能否重返榮耀的關鍵。

從投資面來看， 2 大產業類股股價經大幅修正，

目前本益比已回落至 15∼18 倍，

比過去 5 年更具投資價值，只要政策面趨於明朗，

生技醫療產業後市仍有表現空間。

 

全球製藥業、生技業的今年的發展

「併購」及藥價政策將是關鍵。

 

 

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