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中國、印度市場    放長線、有動能、等增長

新興亞洲兩大經濟體中國與印度，

近期都相繼面臨政策轉變的衝擊，

股市表現受到壓抑。

統一大龍印基金經理人鄭宗傑表示，

中、印的經濟量體龐大，

每一個政策的改革都需要調整期，

是「大隻雞慢啼」型的市場，

但中長期經濟增長動能還是相對高的，

股市長線依然看好。

 

 

國際貨幣基金組織（IMF）日前上調中國2017年經濟成長預期至6.5％，

比去年10月預測值高0.3個百分點，

主要是預期官方政策刺激將帶動經濟持續擴張。

同時，IMF將印度2017-2018財年的經濟增長率預估值從7.6%調降至7.2%，

因近期印度政府決定廢棄大額鈔票，

令消費受創。

惟相對於全球3.4%成長率，

中印的增長動能相對強勁。

 

鄭宗傑指出，

中國股市去年跌逾一成，

主要受到金融監理升級、中國人行控制資金投放、

加上人民幣走貶使資本外流等影響。

目前來看，人民幣貶勢暫緩，

中國經濟出現止穩訊號，

但受到農曆春節長假將至，

流動性趨緊的影響，

風險偏好降低，股市也處於盤整。

 

中國股市仍需時間走出調整

惟上海A股本益比已下調至合理水準，

新興產業為主的創業板整體本益比雖仍高達50倍，

但有不少龍頭股因股價大幅下修，

本益比已落至20倍左右，

後續有表現空間。

短期相對較看好港股，

本益比仍在長期低點，

加上深港通的挹注，

將持續吸引資金青睞。

類股方面，

看好政策支持受惠股、原物料回升受惠股，

如新能源汽車、半導體、網路科技、機械、塑化等。

 

印度廢鈔事件   利空衝擊減緩

總理莫迪去年11月宣布廢鈔，

對經濟的負面影響已在去年12月顯現，

當月製造業採購經理人指數(PMI)出現大幅回落，

由於印度人民習慣用現金交易，

缺鈔也導致當月汽車銷量下滑。

短期內此影響仍將持續，

但隨著新鈔供應逐漸充足且經濟開始恢復後，

印度股市仍是值得加碼的市場。

 

鄭宗傑說，

儘管印度廢鈔事件拖累了消費，

也遭部份機構下修經濟成長預測，

但印度股市近期表現並沒有太差，

雖有外資賣超，

但本土法人積極承接，

使得印股今年來仍有小漲的表現。

本土法人勇於進場，

主要是短期內仍有一些利多支撐，

抵銷了廢鈔的利空衝擊。

 

這些利多包括：

2月1日將公布的印度2017-2018財年預算案，

財政支出可能會加碼以刺激經濟增長；

2月中開始的地方選舉，

總理莫迪所屬的政黨(BJP)可望在人口最多的北方省獲勝，

將有助其改革的推動；

此外，造成中央與地方產生矛盾的全國統一商品及服務稅(GST)，

施行時間有望由市場原預期的9月提前至7月，

透露出改革產生的摩擦已有改善。

而國內利率走低的趨勢未轉變，

固定收益資金也有流向股市的機會。

 

印股投資策略上，

鄭宗傑表示，

短線維持較中性態度，

但中長線看好莫迪強勢改革下所帶來的經濟持續增長動能，

且央行也還有降息一次的空間，

寬鬆的環境有利於長期股市表現。

短期看好受惠於盧比貶值，

與美國市場回溫的科技、醫藥類股，

中長期則看好汽車、消費、非銀金融等。

 

 

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