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(圖/shutterstock)
文章來源:Money錢
高息股打敗低利率
每年最高領 10%
利率直直落，所幸台股今年股息可望再創新猷，
突破去年 1 兆 791 億元水準，
代表今年各上市櫃公司配息不手軟。
其中，台積電（2330）率先宣布提高現金股利，
由去年的每股 4.5 元一口氣提升至 6 元，
總計將發出逾 1500 億元現金，吸引買盤駐足。
「在全球低利率的環境下，存定存不如買定存股。」
存股達人溫國信分析，和其他國家相較，
台灣的股息殖利率明顯較高，
在低利時代仍可找到不少高殖利率好股。
若把高殖利率好股當定存股投資，
除了每年有現金股利收入外，還有機會賺取資本利得。
繼續看下去...
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獲利與配息是持有重點
溫國信指出，上市櫃公司於 3、4 月宣布股利金額後，
高殖利率股容易成為盤面焦點，在 7、8 月除權息前，
經常還有一波行情可期。不過股價本來就是起起伏伏，
即便不是買在最低點，
但是「獲利與配息穩健的好公司值得繼續持有」，
不用太在意短期的股價波動。
「高殖利率是吸引外資進入台股的主因！」
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸認為，
有實質業績的高殖利率族群仍是近期盤面主流，
目前台股整體殖利率約 4%，
在低利環境下仍具投資優勢。
想看出獲利與配息穩定
得拉長時間觀察
一般而言，
個股現金股息殖利率在 4% 以上就算合格，
拉長時間來看，例如 5 年以上，甚至 10 年，
如果平均殖利率都能維持一定水準以上，
且變動不大，就算是相當穩健的存股標的。
為什麼拉長時間觀察會更好？
主要原因是，把時間拉長就會越過 2008 年海嘯的低潮，
如果 10 年下來經過多空洗禮，
公司配息還能維持在水準之上，
代表獲利與配息都相當穩定。
9% 高息股 營建占大宗
台股平均現金股息殖利率約 4% 的水準，
已經是定存利率的 3 倍之多，進一步來看，
今年殖利率在 6、7%，
甚至 8、9% 以上的個股也不少，
扣除掉一次性收益導致單一年度殖利率大增的個股，
可以發現殖利率股最高的族群首推營建類股。
房市經歷 10 年大多頭，營建公司荷包賺滿滿，
配股配息自然大方，不過自 2011 年奢侈稅上路後，
市場對於房市的樂觀氣氛已不若往年，
加上高房價、低所得已是民怨之冠，
種種因素對房地產市場產生相當的影響，
使得近 2 年營建股價自高檔大幅修正，
多檔個股因此成為「高殖利率股」。
投資人擔憂 營建股崩盤
由於營建公司在營運上多屬於高負債比，
許多人擔心一旦房市景氣急遽反轉、甚至崩盤，
部分公司可能會因庫存房地潛在的跌價損失，
以及資金周轉失靈而陷入財務風暴，
2008 年金融海嘯時，
不少營建股就曾出現 2 折不到的水餃價位。
只是，投資人看營建股雖然年年都怕「修正」，
但不少公司仍然年年維持高配息。
營建業好體質 短期不出現崩盤
專家認為，近 2 年房價雖向下修正，
但短期內應不容易發生「崩跌」情況，
而負債比較同業低、存貨周轉率高、
現金股息殖利率也高的營建股，
在今年 7、8 月除權息旺季來臨時，
即使沒有大波段，應該也有除權息、填權息行情可期，
且在遇到利空消息衝擊時，
這類個股也有較佳財務體質可以度過風暴。
舉例來說，
營建績優生 華固（2548）已經是連續第 7 年，
每年皆配發 5 元以上現金股利，
這幾年的現金股利在 5 元至 6.19 元之間。
從獲利面而言， 華固（2548）
除了 2012 年每股盈餘 6.1 元、2014 年 5.08 元外，
其餘每年獲利都在1個資本額左右。
績優生華固 年年配 5 元以上
華固向來以推案快、銷售快、
周轉率快等特性聞名，
這 10 年來隨著房市增溫，
幾乎每年都能繳出亮麗成績。
雖然房市降溫，但未來 3 年仍是收割高峰期，
業績較不會受到景氣波動影響，
公司希望維持每年配發現金股利 5 至 7 元的水準。
以過去 5 年股價均價約 70 元來看，
華固過去 4 年合計配發超過 21 元現金股利，
加計今年將配發的 5.5 元，
等於每年都有超過 7% 的現金股息殖利率。
目前股價近 60 元，若加計這幾年配發的股息，
報酬率並不遜色。
營建股雖好 但要花時間追蹤
要注意的是，營建股雖具備高殖利率優勢，
但屬於景氣循環股，
個別公司的營運、股價波動比較大。
存股達人小樂提醒，
營建股現在是採取全部完工法來認列營收，
營收波動大、穩定性不足，
投資人必須花時間追蹤，
個別公司的個別建案銷售與完工狀況，
才足以掌握公司營運。
錢存銀行領 1%
當銀行股東卻可領 10%！
除了營建股外，金融股是另一個高配股配息的族群。
金融業屬於特許行業，
監理機構對於資本適足率等要求嚴謹，
不少銀行常常要把現金留在公司，
改分配較多的股票股利來「充實資本」，
因此，從配息角度來看，金融股的現金股息殖利率不高，
但如果加計股票股利部分，整體殖利率其實相當高。
金融股股息加配股 更勝 4%
舉例來說，玉山金（2884）
今年每股擬配發現金股利 0.43 元，
以目前股價約 18 元計算，
現金股息殖利率只有 2.39%，比台股平均 4% 還低。
但如果加計股票股利 1 元，
玉山金的整體殖利率（股息加配股）就有近 8% 水準。
其他像是 永豐金（2890），股息加配股共計 0.93 元，
以近期股價 9.88 元計算，殖利率超過 9%。
而這還是以台股已經反彈超過千點以後的股價計算，
如果以今年 1 月永豐金股價低點 8.01 元計算，
殖利率近12% ！
為何金融股獲利好、配息高，
本益比卻這麼低？
其實，金融股在景氣好時本益比常偏低，
景氣差時本益比反而飆高。
舉例來說，
2010 年金融股獲利不佳，
不少個股的本益比高達 30 倍以上，
像是當年 國泰金（2882）每股盈餘不到 1 元，
股價高低點在 42 元至 61 元之間，
由於獲利衰退，導致本益比大幅度拉高至上百倍。
反過來說，當景氣佳、獲利好時，
金融股本益比反而下降，國泰金（2882）
2015 年稅後盈餘高達 575 億元，
創下歷史新高記錄，每股盈餘也有 4.58 元的高水準，
但是以目前股價不到 40 元來看，
本益比連 10 倍都不到。
股價便宜 可邊買邊領股息
銀行股或以銀行為重要獲利來源的金控，
這幾年每年的股東權益報酬率（ROE）
都有 10% 以上，保險、證券業獲利也明顯改善，
近幾年每年配發的股利（股票加現金），
許多個股殖利率動輒 6% 起跳。
從獲利能力、ROE、股價淨值比、本益比、
股利殖利率等角度來看，股價似乎都有被低估現象，
中長線投資人可以逢低買進，有機會賺股利，也賺價差。
錢丟銀行 不如投入金融股
《6 年存到 300 張股票》作者陳重銘就認為，
與其把錢放在銀行生利息，不如把錢直接投資金融股。
他指出，在金融股股價相對低檔時進場，越跌越買，
持股成本會越來越低，
只要持股每年仍能維持獲利與配息，
股價不漲時放著領股息，因買進平均價位在相對低檔，
每年的股息殖利率輕鬆勝過定存數倍。
等到股價回升，除了股息之外，還有價差可賺，
長期累積下來的報酬將相當可觀。
今年金融股股價修正一波之後，
不少個股的本益比只剩不到 8 倍，
殖利率甚至高達 10%，現在開始慢慢買，
不但能降低成本，還可以一邊買、一邊領股息。
穩健配息股 殖利率 4% 起跳
雖然營建、金融及其他高息股，
殖利率動輒都有 7、8%，甚至超過 10%，
不過這類族群多屬於景氣循環股，
營運、獲利與股價會有周期性的波動。
如果投資人無法忍受「存股」期間股價出現劇烈波動，
可以選擇獲利與配息相對穩健的個股，
即使殖利率只有 4%、5%，
息收仍然遠高於定存，股價波動幅度也不大。
電信股 穩健受國人愛戴
電信股一向是國內存股族重要的資產配置之一，
近年來的配息相當穩健，股價波動幅度也不大，
所以現金股息殖利率多半維持在 5% 上下。
中華電 具有寡佔性 股息殖利率穩健
以 中華電（2412）為例，
今年宣布每股配息擬提高至 5.49 元，
以目前股價約 110.5 元計算，現金股息殖利率為4.97%，
已近5%。台灣大近幾年股價多半在百元附近，
近5年來平均配息也有 5.2 元水準，5 年均價 97.43 元，
換算現金殖利率約 5.34%。
由於電信業以國內市場為主，
屬於特許產業、具有寡占特性，
除非政策出現較大變動，否則營運大致穩定，
股息配發率、殖利率也頗為穩健。
大台北 公用事務 具寡占特性
另外，油電燃氣類股當中的 大台北（9908），
主要業務為提供天然瓦斯，由於用戶穩定，
產品價格亦少有波動，產業又屬公用事業、具寡占特性，
每年稅後獲利多半在 6 億元以上，
每股盈餘維持在 1.2 至 1.3 元，獲利相當穩健。
而且已連續 5 年維持 1 元的現金股利水準，
今年果然再如預期，也將配發 1 元股息，
以目前股價計算，現金股息殖利率超過 4%。
亦有其他穩建好公司
其他類股也有不少配息穩健的好公司。
例如保全業的 新保（9925），
產業幾乎不受景氣循環影響，
過去 5 個年度現金股利在 1.7 元至 1.9 元之間，
股息配發率高達 7 成，
是獲利穩定、自由現金流量充足、
無需大量資本支出的存股標的。
以新保今年宣布將配發 2 元現金股利來看，
目前現金股息殖利率也有 5% 水準。
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