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綜觀 Q4 債市仍以信用債為主流

展望全球債市第四季布局，

由於低利率環境持續，

資金尋求收益的需求不減，

預料信用債市仍是主流。

 

 

復華投信債券投資策略長吳易欣表示，

市場對美國今年底升息已有預期，

但歐洲及英國短期內可能不會進一步寬鬆貨幣政策，

使得公債殖利率走勢盤整或小升。

 

高收益債及新興市場債今年以來漲幅較大，

短線上可能受到美債殖利率走勢干擾，

但因資金尚無緊縮風險，

且若市場波動度維持相對穩定，

可望持續受惠於資金行情，

其中新興市場經濟基本面改善，

支撐投資信心與資金回流。

 

美歐公債：預期盤整或偏弱

就美歐公債部分，吳易欣指出，

美國接近充分就業，支持Fed升息，

9月FOMC會議Fed官員預期今年升息一次、明年兩次，幅度相當溫和，

且市場已逐步反映，故影響性已下降。

 

歐洲央行仍需維持寬鬆貨幣政策，

明年3月到期的購債計畫可望延長，

但購債金額逐步減少。

英國經濟數據持穩，

央行短期內不急於寬鬆，

但脫歐程序啟動的影響仍待觀察。

近期油價上漲，

但核心通膨持穩、長期通膨升幅有限，

公債殖利率應不至於大幅走高。

 

高收益債：受惠資金行情，油價帶動能源債劵

復華高益策略組合基金經理人

周上順指出，

在全球低利率環境下，

高收益債受到資金青睞，

加上油價上漲，帶動能源類債券領漲。

 

債信方面，

美國銀行放款偏向緊縮，

可能使高收益債違約率上升，

但最新數據顯示放款緊縮程度減緩。

 

評價方面，

高收益債經預期違約損失調整後的信用價差處於偏低水準，

評價有偏貴疑慮，

但在資金行情反轉前，

預期高收益債仍可提供較高的債息收益。

 

新興市場債：資金流入有支撐，留意原物料出口國資產

復華新興高收益債券基金經理人

汪誠一指出，

新興國家經濟增速已落底好轉、

原物料價格回升帶動經常帳

與貿易條件改善，

加上全球寬鬆的資金環境，

推動資金流入新興債市。

 

今年以來新興債漲幅較大，

短線上可能受美債殖利率波動干擾，

但資金尚無緊縮風險，

若市場波動有限，

利差交易將持續進行，

且新興國家基本面好轉，

支撐投資信心與資產價格，

預期新興債市呈現中期多頭表現，

尤其可留意本地債與原物料出口國資產。

 

 

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