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【我們想讓你知道】
股市是大家拿身家來拚搏的競技場，市場中有殷實經營的企業，也有不少想藉掛牌撈一票的黑心企業。養、套、殺的劇本雖然大同小異，市場鬼故事卻能一再重複上演……散戶投資人在市場上是資訊最薄弱的一群，如何從可取得的資訊，拼湊出值得入手的股票，將決定你未來獲利的成功機率。
文 / 算利教官 楊禮軒
投資不能投機
在一次分享投資經驗的講座結束後，有位媽媽帶著一個小男孩來到我面前（看起來是國小四、五年級），這位媽媽跟我訴苦，說她這幾年投資虧了很多錢，為了參加我的講座，特地去買我的書，但整場下來她完全聽不懂，急著問我怎麼辦？
我聽了之後，建議這位媽媽暫時離開股市。當你連財務報表的基本概念都不了解的時候，在股票市場跟賭博沒什麼差別，你去買大樂透，中獎機率與期望值都還能算得出來，而在股市，不懂基本概念，你就是誤入叢林的小白兔。像我這樣有閒的人，都還不見得能夠樣樣投資精準，更何況是毫無準備就抱著錢投入股市，我認為這樣不能稱為投資。
可轉債有什麼意義？
如果你投資股市也和這位媽媽有相同情境，請你考慮買指數型基金（ETF）即可，至少是由專業人士幫你打理與研究投資的繁瑣事項，你只要用心提升工作領域的專業，提高薪資收入以擴大投資本金，這樣也是可以利滾利、息滾息累積自己的財富。如果你沒有前述問題，存股族決定買進一檔個股時，應該要注意這檔個股有沒有發行可轉換公司債（簡稱可轉債），若有可轉債，就得好好思考該公司當前股價與公司本質是否契合。
橘子（6180）股價飆漲的真相
2017 年時我公開提醒橘子（6180）的可轉債橘子一（61801）出現大量轉換，當時轉換價格為 39.1 元，也就是當現股股價超過 39.1 元時，持有橘子一可轉債的投資人，可申請轉換成現股套利。以橘子 2017 年前 3 季獲利表現每股盈餘（EPS）為零來看，若用本益比去評估股價，肯定不會給它好價格，然而市場最有意思的評估方式是以「未來營收獲利」來評估，這就很有想像與揮灑的空間。
橘子在 2017 年下半年，因為市場預期代理的《天堂 M 》遊戲能夠創造一筆豐厚的營收與獲利，將原本不到 30 元的股價，迅速推升到了 119.5 元高點，橘子一價格也從 100 元飆漲至 300 元，個股在 2017 年 12 月前 7 個交易日平均日當沖比率高達 51.67 %，就我個人觀點，主要是市場藉由《天堂M 》營收美麗的憧憬，配合當沖拉抬現股股價讓可轉債套利罷了。
我從「公開資訊觀測站」調閱 2017 年 11 月橘子一的月底餘額，總額 7 億元的可轉債，已經有 6.58 億元轉換成橘子股票（圖表1-4-1），僅剩的 4,200 萬元可轉債也在 2018 年 7 月 15 日全數轉換完，此時正是曲終人散的時候，若沒有實質亮眼獲利，股價終將回歸合理本益比，所以橘子價格 1 年內從最高 119.5 元，崩跌到最低 51.4 元，而在 2017 年下半年進場存股的朋友，不知要等多久才能回本。
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本文摘自《「教官，財報有問題！」：看穿市場鬼故事，買到銅板好股》，作者：楊禮軒、出版社：Money錢
( 圖：shutterstock，僅為示意 / 責任編輯：Winny )
