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有看過財經新聞的朋友應該對於三大法人都不陌生，三大法人分別是指外國機構投資者「外資」、基金公司「投信」、證券公司「自營商」。三大法人會定期提供「研究報告」裡面會提到對於大盤、個股的分析和看法，甚至會直接提到對於單一個股的目標價。但其實研究報告分為 2 種，一種是法人內部看的，一種是公開給外部看的，所以有些人認為這些公開的研究報告其實是「出貨報告」。
「研究報告」=「出貨報告」？
我們必須先知道一個觀念，產出「研究報告」的部門和「實際操作資金」的部門其實不一樣！以富邦期貨組織圖為例，可以發現金融交易處底下還分為負責公司自有資金交易的「自營部」、交易相關研究分析、產品研發的「研發部」。
幾乎每個法人都是將交易部與研究部分開的，所以負責研究產業、寫報告、算目標價的人，與負責交易的並非同一群人，一般來說這2個部門間「並不會」有太多的資訊交流，才會出現釋出的研究報告看好，但是出當天的操作卻是賣出的相反情況，並不是媒體所謂的「逢高出貨坑殺散戶」。
為什麼研究部和交易部不串通好？
在了解了研究部們和交易部門間的關係後，你一定十分納悶，為什麼這 2 個部門不先串通好，做出一致的表現，讓研究報告可信度更高？台灣是一個在「金融交易風險控管」上監控十分緊密的國家，金管會其實一直都有在關注法人所釋出的研究報告。先前外資多次釋出調高台積電目標價消息，卻又屢屢賣超的動作，就讓證交所展開調查。一但法人多次做出與研究報告相反的操作時，容易被證交所盯上，若確認是「故意」很有可能就此斷送交易生涯。
「研究報告」到底可不可信？
其實這些研究報告也是法人機構用心寫出來的，報告中的分析不可能是憑空捏造，只是哪些資訊是為了方便出貨、哪些是可以參考的？如果害怕被割韭菜，可以將目光放在產業分析、未來預測上，而不是過度關注目標價，畢竟股價的變化因素有很多，難以顧及全盤，不夠準確也很正常。
由於每個法人機構的研究的員能力、熟悉的產業、對市場敏感度都不太相同，本土、境外法人對台股的看法也不同，但本土機構可能對於國內的產業掌握度較高，相對認識更多業內人士，對產業的細節也比較了解，所以有一說法是「本土法人的資訊更有參考價值」。不過投資人還是可以多看幾份研究報告，觀察一段時間後再動作會比較保險。
挑出可信的「研究報告」
從去年開始就驚奇不斷，讓不少投資人「上船」，上個月更減資6成還發出 24 元現金股利的長榮（2603）讓本土法人一度喊出 355 元的天文目標價，這個 355 元可以跟嗎？會不會又是出貨警訊？
籌碼 K 線 APP 中彙整了所有「法人目標價」的資訊，還幫你計算出所有公開目標價的平均價是多少、歷年來目標價、目標價分布圖…等資訊都有。籌碼 K 線 APP 提供了「準確度」給投資人參考，準確度的計算標準是以「目標價公開後 90 天，股價落差幅度高低」來給予 1 ~ 5 星的信任指數，星星越多代表股價越接近該機構預測的目標價。
我們可以依據券商來反查，以喊出長榮目標價 355 元的本土法人「宏遠」為例，雖然研究報告中對於長榮給出「建議買進」的分析，但在準確度上卻只有 1 顆星，代表弘遠預測的目標價一直都沒達標，這時候就要小心，這個券商的研究報告可能就是出貨報告！如果想再次確認法人提供的研究報告內容，可以在「法人目標」中點擊想看的「券商」就有 CMoney 研究員寫好的「報告摘要」方便你快速瀏覽，並從「分點進出」中確認該機構的當日買賣超狀況。
參考資料：
本文為 CMoney 團隊整理撰寫，未經授權請勿轉載！
（圖：shutterstock / 撰文者：amber、chou；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
