近期市場上最熱門的股票是什麼？蘋果概念股？風電概念股？華為概念股？金融股？通通都不是！DR 股熱潮在 8 月時異軍突起，散戶的討論熱度可說是空前盛況，到底什麼樣的股票可以熱到讓證交所決定要插手處置？而散戶間又為什麼認為政府管太多了呢？一篇文看清楚學明白！

 

 

文 / William

 

什麼是 DR 股？

首先要了解 DR 股到底是何物，DR 是 Depositary Receipts 的縮寫，作為一種衍生性的金融商品，是一家公司第二次掛牌上市所發行的憑證，又被稱為「第二上市櫃股票」。最為有名的就屬在美上市的台積電 ADR(TSM)，A 代表美國的 America，而台灣的英文為 Taiwan，故台灣的 DR 股又可縮寫為 TDR。需要注意的是，DR 股持有的是一種股票的證明，非實質持有股票，相當於買了持有外國股票的證明而已，雖然享有跟其他股東一樣的權利，卻依舊與持有現貨股票有所不同。

 

DR 股如同瘋狗浪 來得又快又猛

在生技股熱潮之後，DR 股便開始上演如同火箭般的股價漲幅，率先發動的是美德醫 DR(9103)，從下表可看見，美德醫的股價從水餃股一度漲到盤中 78 元，創下掛牌以來新高，飆漲 5555%，第二的明輝 DR(911608)也一度翻漲了 2346%，其餘 11 檔 DR 股最少也有 8.88% 的漲幅。與其說是今年漲幅，實質上是 8、9 兩月的漲幅，就算公司營收創新高，此股價漲幅依舊是令人瞠目咋舌。

 

DR 股今年表現概況

公司	股票代號	今年漲幅	折溢價
美德醫療DR	9103	5555.7%	121.2%
泰金寶DR	9105	77.1%	216.7%
越南控DR	9110	93.6%	10.9%
巨騰DR	9136	33.6%	15.6%
精熙DR	9188	34.5%	84.7%
康師傅DR	910322	8.88%	2.1%
神州DR	910861	60.7%	14.1%
明輝DR	911608	2346.0%	356.1%
杜康DR	911616	212.0%	2237.5%
泰聚亨DR	911622	10.6%	227.8%
同方友友DR	911868	166.0%	108.6%
晨訊科DR	912000	197.5%	90.6%
友佳DR	912398	122.7%	4.2%

資料來源：CMoney

 

 

散戶大增、資金過多

DR 股成為短線新目標

究竟為什麼 DR 股會成為近期最多散戶關注的股票呢？最大原因在於台股處在高檔盤整，題材個股上獲利的空間極為有限，如今市場上有過多熱錢，多到沒地方去，就跟無法出國的台灣遊客一樣，進而衍生出 DR 股的投機炒作。

 

分析師李永年表示，此次 DR 股會如此引起市場的注意，是因為今年新散戶人數暴增，多數新散戶的特點是「看漲不看跌」，漲越多買越兇，深怕自己沒趕上行情列車。不愛以公司基本面做探究，偏好從題材與消息中發掘隱藏門路，參與追價，進而形成一波過熱的錢潮，容易使股票溢價並與公司本身脫鉤。

 

證交所出手 散戶大喊不公

隨著暴漲，DR 股跟海外原股的股價脫鉤，產生大幅溢價現象。引起證交所的注意並三番兩次用新聞稿方式提醒散戶 DR 股的溢價風險，最終在 9 月 24 號正式出手，25 號起針對 11 檔飆漲的 DR 股祭出處置措施，以人工搓合管制 DR 股，其中 5 檔是每 20 分鐘搓合一次，另外 6 檔則是每 1 小時搓合一次。此處置雖然快速地讓交易冷卻，DR 股卻出現大量賣壓，連續好幾天跌停，許多散戶看到情勢不對，想賣股卻因為搓合過少難以賣出手中持股，只能看著自己的獲利不停縮水。

 

在金管會與證交所干涉前，散戶們享受著上漲的蜜月行情，如今股價不停下跌，卻無法順利賣出，散戶之間非常憤怒，痛批金管會與證交所過度插手市場，儘管如此證交所也回應，本次 DR 股處置是根據監督會議所決策，目的是在維護投資人權益並提醒投資人交易風險。經過這次 DR 股之亂，故事有可能很快就會有個結尾，但在這次後，是否會有下一次的呢？很有可能！因此，若未來要投資 DR 股，必須特別注意以下風險！

 

 

DR 股的風險有哪些？

主要有 3 個

風險 1：一間海外企業，你對它夠了解嗎？

DR 股皆是來自不同國家交易所的公司，如香港、泰國、新加坡等國家或地區，當你想要關注原公司的營運狀況、產業前景時，你有辦法在第一時間取得並理解公司的財報嗎？若無法掌握公司透明度的話，應適時重新慎選投資。

 

風險 2：DR 股的流動性，你考慮過了嗎？

由於 DR 股在發行上流通股數並沒有太多，容易造成流動性不足，一天可能只有數十張進行交易，若要大量賣出，很容易會無法交易成功，從 DR 股之亂的狀況下來看，很多散戶就被卡在出入口，動彈不得。

 

風險 3：易有溢價現象，你買貴了嗎？

從最上面表格可發現，現今 DR 股都有嚴重溢價的問題，也就是與原股之間有股價上的落差，其中以杜康 DR(911616)最為嚴重，高達 2237.5%，比原發行股貴上許多。由於股價不論短時間內衝多高，終究還是得收斂並回歸基本面，因此，若買貴了，又何必當初呢？終究有許多充滿未來題材性的股票可投資，別為了一時利慾薰心而追價，早晚會被市場給懲罰，到時賠光就後悔都來不及了。

 

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( 撰文者：CMoney編輯 / William )

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