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近期 ETF 商品推陳出新，不管是以單一市場、產業、指數...等，但是你對 ETF 的基本概念懂了多少，本文由理財教母林奇芬帶給你五招洞悉 ETF 的秘密，讓你了解 ETF 外，也挑選出適合你投資的 ETF，讓你第一次投資 ETF 就上手，成為不被坑殺的小白兔！
文 / 林奇芬
近年 ETF 成為投資人熱門追逐商品，除了耳熟能詳的元大台灣 50（0050）和元大高股息（0056）之外，近期還有二檔 ETF 爆紅。就是一度有下市危機的富邦 VIX（00677U）與元大 S&P 原油正 2（00672L）。這二檔 ETF 衍生出許多怪異現象，最終還讓金管會修改遊戲規則，暫時紓解下市命運。
從台灣市場的怪現象，投資人應該要認清，買 ETF 沒有你想的那麼簡單。如果沒有搞懂遊戲規則，下一次你還會深陷危機不自知。以下是買 ETF 前，你一定要先搞懂的五大眉角，別再當誤入叢林的小白兔了。
一、買現股還是期貨?
大多數人認為買 ETF，就是買進股票，即使股價下跌，只要不賣出，早晚股價會回來。但事實上，許多 ETF 並非買股票，而是買期貨。由於期貨合約是每個月結算，無法長期持有，同時期貨還有轉倉成本（先結算本月期貨，換買下個月期貨），因此有較高的費用。此外，期貨合約有正價差、逆價差風險，增加期貨合約成本。長期下來，期貨 ETF 成本比股票高，減損 ETF 淨值。
近年投資人喜歡買進的槓桿型產品，如二倍做多（正 2）、一倍放空（反 1）類的 ETF，以及原物料相關 ETF，如石油、黃金、黃豆，以及貨幣如美元、日圓，又如選擇權 VIX 等，都屬於期貨型 ETF。都有高成本、高波動風險。
二、淨值與市價的差異?
大多數投資人買賣 ETF 都是看市價（目前市場上交易價格）決定，預測未來上漲就買進，預測未來下跌就賣出。但事實上每檔 ETF 都有一個淨值（ETF 真正的價值），市價與淨值之間可能存在差異，若市價低於淨值，顯示市價「折價」，應該要買進，若是市價高於淨值，顯示「溢價」，應該要賣出。
舉例來說，4/22 元石油正 2 的淨值只有 0.5 元，但市價卻是 2.5 元，顯示市價溢價高達 400%，這是一個極度不合理現象。但投資人只是一味的賭油價會反彈，而不管市價與淨值大幅偏離的風險。建議投資人要買 ETF 之前，先到發行 ETF 的公司網站去查詢「基金即時淨值」，了解各檔 ETF 折溢價狀態，這在股票交易時間內都會即時公告，讓投資人了解風險。
三、ETF 也可能會下市?
ETF 有下市風險，按照金管會規定，當基金淨值跌破發行價 90%，或基金總淨值小於 2,000 萬元時，應該要下市清算。
舉例來說，若 ETF 發行價為 20 元，當 ETF 淨值跌破 2 元，連續 3 日（後來改為連續 30 個營業日），就應該要下市。首先經歷下市風險的是富邦 VIX（00677U），因為先前美股持續上漲，讓該檔 VIX 淨值持續下跌接近 2 元，幾乎已達下市標準。好在 2 月底武漢肺炎疫情逐漸加溫，股市下跌、VIX 上漲，才逃過一劫。但之後元大 S&P 原油正 2（00672L）在 3 月又歷經同樣命運，因為油價大暴跌，讓元石油正 2 淨值快速跌破 2 元，已經來到下市標準。但金管會後來又公布一個豁免條款，放寬至今年 9 月 30 日前，因為受到疫情衝擊，若 ETF 變動率高於過去三年平均變動率的 2.33 倍標準差，可以暫時豁免下市。
近幾天國際油價大幅波動，西德州原油 4 月期貨結算甚至出現前所未見的負值，元石油正 2 淨值也跌到僅剩 0.5，還好有金管會豁免條款，讓這檔 ETF 可以暫緩下市。但此也讓投資人失去戒心，大舉進場搶購，以至於出現 400%溢價怪現象。雖然短線油價稍有反彈，但這檔 ETF 仍存在風險，例如，若該基金淨值跌破 0 時，基金公司仍然可能主動要求清算，否則基金公司要承擔巨大虧損成本。另外，即使近期可以躲過下市命運，但若 10 月之後，油價仍然維持在低檔，該基金淨值難以回到 2 元以上，仍然有下市風險。投資人不可不慎。
四、不同市場時間差異?
大多數 ETF 追蹤亞洲市場，時間差距較小，但開盤收盤時間不一，例如，台股收盤後，陸股、日股尚未收盤，相關 ETF 行情難以掌握。又例如美股、歐股與台灣開盤時間不同，在台灣掛牌的國外 ETF 無法同步反映市場狀態，投資人必須預測市場未來走向。
五、短線投機還是長期投資?
很多人鼓勵投資人用 ETF 來存股，不管是元大台灣 50（0050）、元大高股息（0056），似乎都是可以長期投資標的。但投資人必須先弄清楚，股票 ETF 與期貨 ETF 的差異，股票型 ETF 或許可以透過分批買進、長期持有。但是期貨型 ETF，如正 2 或反 1，只適合作為短線避險或投機工具，千萬別因為套牢而想要長期投資，你可能會越套越牢，甚至還有清算下市命運。
因此，投資人一定要先搞清楚，自己是要投資，還是要投機，是要長期持有，還是要短線操作。以上是投資 ETF 之前，要先弄懂的五個原則。若渾然不知就貿然闖進 ETF 世界，你可能會成為那隻被大野狼吃掉的小白兔。
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( 圖：shutterstock / 責任編輯：William；本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)
