(圖/shutterstock)

 

投資中國股市除了看基本面，政策面也是重要指標之一，

但所謂內行人看門道，除了看GDP、CPI等宏觀經濟數據，

還有其他的觀察面向！

以下為復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅的專訪概要：

 

Q：中國股市在2017年表現不俗，

2018年展望呢？

A：今年有較高的機率是平穩度過，

對中國沒信心的懷疑論者，

或者喜歡看短期宏觀數據做交易的投資人，

可能都吃不到什麼大的甜頭，

因為數據的波動會引發多空兩方的拉扯，

除了影響持股信心，也會造成股票買賣的錯誤決策。

相對的，具備選股能力，

專注個股基本面者較容易勝出，

舉凡高端製造、內需消費都是今年看好的產業，

至於房地產則可能比預期好，

畢竟中國政策是希望房價不漲，

但也不希望崩盤，且在城鎮化持續進行下，

房市的需求量依然很大。

 

Q：您有何特別的觀察指標嗎？

A：除了一般的宏觀經濟數據，

我還會特別去觀察三個面向，首先是中國股市是否健康？

以中國A股今年預估整體企業獲利年增率可望達13%來看，

目前本益比仍處於14~16倍的合理區間，

可見在企業獲利帶動下，還是可支撐陸股持續健康地上漲。

其次是經濟結構是否升級？有人擔心中國經濟成長率趨緩，

但無論中國GDP年增率6.9%或6.5%都不是關鍵，

因為經濟結構才是重點，從各項數據來看，

中國對於教育與研發的投入，不但超越全球主要國家，

並已形成支持經濟結構升級的強大動能。

 

Q：中國的政策一向讓人又愛又怕，

您的看法是？

A：中國股市長期表現與改革政策及預期有高度關聯，

因此政策面也是重要的觀察面向之一。

隨著「習核心」底定與改革開放政策延續，

陸股將可望醞釀新一波的改革行情，

尤其習近平提出二個100年目標，即透露經濟發展的重要性，

例如國有企業改革，就是一個很大方向。

值得關注的是，中國將加大市場開放力度，

以開放Tesla獨資進入中國為例，此舉將使產業鏈中具競爭力者受惠，

另金融改革仍將穩步進行，對市場的短期衝擊減小，長期有利。

 

復華中國新經濟A股基金去年報酬率達47.56%，在同類基金中表現名列前茅！累積報酬率

	3個月	6個月	1年	2年	成立以來
復華中國新經濟A股基金（新臺幣）	11.99	20.44	47.56	20.60	-12.11
同類型平均	7.28	15.55	29.64	7.64	-
排名	2/7	2/7	2/7	2/6	-

資料來源：Lipper，2017/12/31，復華中國新經濟A股基金成立日為2015/5/26，投信投顧公會分類：單一國家股票型－中國大陸A股。（單位：％）

 

Q：投資陸股有何風險必須留意？

A：最大的風險是美國經濟復甦有過熱的跡象，

通膨壓力增加並導致升息次數超預期。

不過一旦發生，中國仍有政策迴旋空間，

例如提高逆回購利率、調降存款準備金率等方式調整市場資金的流動性。

此外，市場對於人民幣升值的預期愈來愈高，

短期逆轉機會不大，近期外匯儲備更已連續數月回升，

可干預的空間變大，

簡言之，最終還是需觀察美國經濟復甦的力度與通膨狀況。

 

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