(圖/shutterstock)

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近年金融市場出現不少地緣政治事件，

例如茉莉花革命以及近期的北韓飛彈試射與氫彈試爆事件，

究竟該如何觀察地緣政治對黃金的影響性呢？

 

 

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北韓飛彈試射 

刺激市場避險需求

北韓八月底、九月初接連試射飛彈與試爆氫彈，

刺激了市場避險需求，並且延續了美元跌勢，

也使得黃金價格九月初

升至今年高點每盎司一千三百三十九美元，

這是川普當選美國總統後的相對高點，

而貴金屬採礦企業股票指數，也升至四個月的高點。

 

黃金與政治 關係到底如何密切？

針對北韓事件，美國總統川普表態

「軍事行動非解決北韓問題首選」，

黃金維持高檔震盪，

黃金持有者現階段究竟該買還是賣呢？

 

回答這個問題前，

投資人不妨先了解地緣政治與黃金走勢的歷史。

過去五十年，地緣政治與黃金的關係大致分三階段：

冷戰前、冷戰後及九一一事件至今。

 

1.冷戰前，金價走勢與戰爭相當敏感，

比如第一次及第二次世界大戰或蘇聯入侵阿富汗，都讓黃金大漲；

 

2.美蘇結束對立狀態的後冷戰時期，

國際政治與金價連動並不密切，取而代之的是經濟金融事件。

 

3.九一一事件挑戰蘇聯瓦解之後的美國獨強地位，同時也打破後冷戰時期的政治平衡，

這次金價上漲二十多美元，來到每盎司二百九十四美元。之後，

金價走勢進入原物料的超級循環，二○一一年曾來到一千九百二十美元高點，

主因是全球經濟成長導致供需失衡，以及對美元日圓的不信任等。

 

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地緣政治導致黃金波動

要具備三個條件

並非所有的地緣政治事件

都會對金價造成明顯影響，

二○一四年俄羅斯與烏克蘭

發生頓巴斯戰爭，金價走勢相對平靜；

突尼西亞的茉莉花革命則讓黃金價格大漲，

因為當時中東若有立即性危機，

油價衝高將會衝擊全球經濟。

九一一以來，地緣政治對黃金的影響性慢慢降低，

主要是各國不願見到戰爭，因此ISIS(伊斯蘭國)或恐怖攻擊

雖然或多或少對金價有影響，卻不明顯。

 

地緣政治要對金價走勢有相當影響，

得具備三個條件：

(一)市場認為事件發生的可能性很高，

(二)該事件的影響要夠大，

(三)對全球經濟金融或政治角力有重大影響。

 

用以上三要件來分析，

市場認為北韓事件很重要，

但中國要不要約束北韓、

美中平衡是否受影響，才是觀察重點。

如果北韓只是喊一喊，沒有人理會，

那麼黃金只會漲一小段，投資人反而該趁高點賣掉。

目前從美中反應來看，

相信單一事件的短期熱度會慢慢消褪。

北韓事件後，美國海軍增加在南海巡邏任務的次數，

而南海緊張情勢牽動中美爭端，

這是需要長期關注的地緣事件，

因為若是中國攻擊菲律賓或越南的軍艦，

很可能引發金融市場緊張並帶動金價上揚。

 

除非滿足上述條件

否則不建議以地緣事件進行短線操作

過去十幾年，金價比較不會因為戰爭而有明顯反應，

地緣政治事件是「隱性因子」，會成為趨勢性支撐。

當金價回調到一個程度，

就會有機構與有錢人為了分散風險而進行資產配置，

但一旦漲上來反而要提防獲利了結的賣壓。

因此，除非滿足上述條件的可能性很高，

否則不建議一般投資人以地緣事件進行短線操作，

一旦沒做好，會被套在波段高點。

 

金價上看一千四百美元

今年以來金價表現不錯，

但買盤較為觀望，主要因為接下來

還有美國縮表與升息，資金比較不願投入。

從基本面來看，黃金消費大國的中國與印度數據都不錯，

且供給面說不定會從原本預估的微幅增加或持平轉為減少。

雖然全球經濟擴張，但股市漲幅已超過基本面太遠，

若經濟增幅追不上股市，就有明顯回檔的可能，

且若美元無法回升， 金價就會上漲，

金價九月初的上漲較多是反映地緣政治緊張，

但其後對美國貨幣政策的預期改變與美元走弱，

推升金價的力道更大。

 

底部不破，創新高的機會大

今年初金價與黃金 ETF 表現不同步，代表中長期資金並未進駐，

八月之後黃金 ETF 成交量慢慢上來，顯示已有避險買盤介入。

就技術面來看，二○一一年九月六日金價高點

與二○一二年及二○一六年高點相連

形成頭部的下降趨勢線已被突破。

配合短線價格分析，金價支撐已從一千二百美元拉高到

一千二百五十美元至一千二百八十美元。

近期外資發表的報告認為美聯儲九月縮表

與年底升息影響不大，金價每盎司目標上看一千四百美元，

若回檔不破底部支撐，再創新高的機會相當高。

 

觀察未來黃金走勢

重點就在美元！

 

 

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