(圖/shutterstock)

 

上市櫃公司近期密集宣布今年股利政策，

在目前利率維持低檔下，

高殖利率題材仍然是市場焦點，

不過，高殖利率股未必能讓投資人賺錢，

有哪些陷阱必須留意？

 

繼續看下去...

 

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本刊以下列指標篩選出近 5 年獲利、

配息穩健的好股（見下表）供讀者參考：

➊ 近 5 年每年現金股利每年都大於 3 元。
➋ 近 5 年每年的股東權益報酬率（ROE）都大於 15。
➌ 近 5 年的平均股息殖利率大於 4%。
➍ 還原權值的股價在 5 年均價之上。

 

 

宏達電（2498） 

從1,300 元掉到 300 元

腰斬走勢，損失相當慘重

曾經是台股股王的宏達電（2498） ，

股價在 2011 年 4 月

一度來到 1,300 元歷史高點，

以當時股息 37 元計算，殖利率近 3%，

不過在三星、蘋果等智慧型手機夾擊之下，

營運開始走下坡，

到了隔年 4 月股價已經降至 600 元左右，

以股息 40 元計算，

殖利率卻逆勢提升至 6% 以上。

如果投資人當時只看「高殖利率」而搶進宏達電，

卻忽略了宏達電的高峰已過、成長性不佳，

到了 2013 年 4 月，

宏達電股價已經掉到了 300 元，

等於拿了 40 元的股息，

但股價沒有上漲、填息，

反而出現腰斬走勢，損失相當慘重。

 

成長性不佳、景氣波動

小心領股息賠價差

以國泰金（2882）為例

高殖利率股的陷阱除了成長動能消失之外，

另一種是景氣循環股，容易隨著景氣循環，

營運與股價出現大幅波動。

以金控龍頭國泰金（2882）為例，

2014 年、2015 年

分別繳出每股盈餘 3.93 元、4.58元，

由於獲利向上，並連續 2 年配出 2 元股息，

股價大致在 48 元上下 10% 的區間游走。

 

 

2016 年金融業獲利衰退

國泰金一度掉到 34 元以下

不過，到了 2016 年金融業獲利出現衰退，

國泰金當年度股價一度掉到 34 元以下，

波段修正幅度達 3 成之多。

這段時間，國泰金股息殖利率從 4.2%左右，

一度跳升至近 6% 水準，

看似符合「高殖利率股」條件，

其實股息不變，但因為股價下跌，

才導致殖利率大幅上升，

並非是獲利與配息增加。

 

存股領息

要從低風險標的著手

不是從「成長性」著手

一家公司營收、獲利多少會受到總體經濟、

產業變動、技術創新等因素影響，

而個別產業與公司

承受外在環境變化的能力各有不同。

對於想要中長期持有高殖利率股、

以每年領取穩健股息或穩定累積資產的投資人，

最好的選擇不是從「成長性」著手，

而是要找「低風險」的標的。

具成長性的產業與個股，

可能在短時間內為投資人帶來快速且豐厚的報酬

 

多數投資人

不易掌握產業與公司動態

不過問題在於，投資人很難抓到產業、

公司營收、獲利與股價的軌跡，

或許在投資人反應過來之前，

成長股的股價可能已經漲了 1 倍後又跌回原點。

成長股對於投資人具有強大吸引力，但多數投資人不僅不

易掌握產業與公司動態，遑論抓到股價買賣點。

也有投資人認為，某成長股現在股價回到便宜價格，

不但是成長股，也是高殖利率股，

殊不知，成長股變成高殖利率股

往往就是營運衰敗的訊號。

 

 

長期存股密碼

配息、股價低波動

高殖利率股的存股概念

之所以適合中長期投資人，

主要是因為投資人的目標

是穩健配息與每年順利填息。

因此，高殖利率股選股的關鍵密碼是「穩健」，

包括營運、獲利、配息，甚至股價表現，

其波動幅度越小越好。

一方面，波動小符合中長期穩定投資的概念，

投資人較不用擔心股價大幅波動、

半夜睡不著覺，這點不難理解。

另一方面，長期低波動未必代表長期低報酬，

這點倒是常常被投資人忽略。

 

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