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善用 5 指標
投資 ETF 不難
有人認為 ETF 隨便買就賺，
下場卻是住套房！
ETF 是懶人救星，
但跟股票、基金一樣，
還是要經過篩選，
善用 5 個挑選指標，
長期投資 ETF 要賺錢，
真的不難。
一起來看看是哪 5 指標...
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台灣業者發行 ETF
至今年將滿 14 年
總規模 3 千億、成長約 6 倍
國內 ETF 的熱潮持續擴散，
台灣業者發行 ETF 至今年將滿 14 年，
前面 11 年，ETF 投資標的
每年只有個位數的發行量，
2015 年起卻呈倍數增長，發行了 13 檔，
2016 年發行 28 檔，
今年至 5 月為止，就已經發行了 18 檔，
目前國內 ETF 總數量已達 80 幾檔，
資產規模則從 2003 年的 394 餘億元，
增加至今總規模達 3 千億，
成長了約 6 倍。
每發行一種 ETF
同時推出原型、反向、槓桿
ETF 產品
原本只有完全追蹤指數的原型 ETF，
增加了看空市場走勢的反向型 ETF、
倍數看漲或看跌的槓桿型 ETF ；
投資標的也從股價指數，
擴增到商品、匯率、債券等。
觀察業者近 1 年發行 ETF 的模式，
每發行一種 ETF 產品，
會同時推出原型、反向、槓桿等 3 檔，
來滿足不同投資人需求。
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5 個挑選指標
不是隨便買都賺
ETF 的分類方式與共同基金類似，
不過專家與業者特別提醒投資人，
追蹤指數的原型 ETF 適合長期投資，
反向與槓桿型 ETF 只能短線操作，
所以投資人必須先確認標的市場，
以及目的是長期投資或短線投機，
再從眾多 ETF 商品中，
根據以下 5 個指標條件，
來挑選適合自己的 ETF。
指標 1
指數架構
首選全市場指數
綠角建議，指數化投資
優先以全市場指數為首選，
而市值加權方法
才能幫投資人取得市場報酬，
因此優於價格加權。
富邦投信量化及指數投資部資深協理廖崇文
看法也和綠角一樣，
因為市值大通常表示流動性高，
而挑選特定條件個股編制的 ETF，
則可能錯失獲利機會，
例如 0050 挑選 50 檔市值最大的個股，
就會忽略小型股的成長機會。
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指標 2
內扣總費用率
影響 ETF 報酬
投資人必須負擔 ETF 資產內扣的費用，
包括經理費、保管費、上市費及上市年費、
指數授權費、期貨轉倉費用等，
相關資料可以在公開說明書中找到。
這些費用是基金資產價值的減項，
內扣總費用率的高低，
會直接影響 ETF 報酬的表現。
偏愛投資境外 ETF 的綠角統計，
台灣 ETF 的費用率
普遍較境外ETF 來得高。
綠角強調，
不要小看每年 0.4%∼0.7% 的差距，
長期下來會帶來不小的財富差距。
指標 3
追蹤誤差越小
越貼近市場表現
追蹤誤差是指 ETF 績效
與追蹤指數績效之間的差距，
追蹤誤差大小，
代表 ETF 績效偏離追蹤指數的大小，
是投資人必須留意的風險。
ETF 追蹤指數需要一定的營運成本，
加上持有現金部位、成分股變動調整等影響，
通常績效會落後追蹤指數一些。
追蹤誤差越小，代表 ETF 表現
越接近所追蹤的指數，
越能帶給投資人貼近和追蹤指數一樣的報酬，
誤差比率如果等於總內扣費用比率，
這是 ETF 績效最好的表現。
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指標 4
資產規模小
會遇到清算風險
ETF 具有共同基金特性，
但又可以透過集中市場買賣，
因此若是 ETF 資產規模太小，
可能會被基金業者清算，
一旦ETF 下市，投資人會被迫終止投資，
影響投資人的資產組合規畫。
目前台灣官方規定，
境內基金清算門檻是台幣 2 億元，
至於境外 ETF 部分，
綠角建議規模至少要在 1 億美元以上，
才能降低遇到清算的風險，
因此分類太細的 ETF，
都應盡量避開。
指標 5
流動性太差
當心賣不掉
流動性差，
投資人可能遇到買不到或賣不掉的情況。
以目前境內發行的 ETF 來看，
雖然 0050、台灣 50 反1（00632R）等
月均量可達千與萬張以上，
但其餘多數 ETF 的成交張數，
則是從個位數到幾百張不等，
流動性並不好。
5 個挑選關鍵
不好懂？
覺得這 5 個挑選關鍵不好懂？
有個簡單方法可用，
就是根據「全市場優於大型股，
全市場優於產業型」的原則來挑選，
因此綠角建議以投資全市場的 ETF 為主。
蕭世斌也是這樣做，
直接從 MSCI 全球指數中挑選，
買進 iShares MSCI
全世界 ETF（股市代碼 ACWI）。
蕭世斌表示，市場趨勢無法預測，
首選涵蓋已開發市場與新興市場的全球指數，
就不需要關心市場高低點、資產規模、
流動性這些問題，
而且定期檢視或調整又有專業經理人處理，
投資人買進持有後，
就不必再做任何事。
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