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(圖/shutterstock)
近期有個臉書債券基金粉絲團
熱烈討論兩個話題，
一是某檔收益成長
且以南非幣計價的債券基金，
因為年化配息率達 17.5%，
理專積極介紹給投資人，
不少人受高配息率吸引，
詢問度與購買意願都非常高。
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投資一定有風險，
這是官方規定基金資料上一定要有的警語，
這句話不只適用於投資人，
也適用於操作的經理人──
投資高風險商品
或透過積極操作尋求較高的配息資金來源，
就表示可能因此帶來較大損失。
拆解 6 項指標
看清高配息基金真相
那麼到底該怎麼評估一檔高配息基金呢？
本刊特別請蕭碧燕、蕭世斌、朱岳中
3 位長期投資與研究基金的專家提供建議，
綜合出 4 個必要指標與 2 個輔助指標，
並實際拆解 2 檔熱銷的配息基金，
協助投資人了解高配息基金的體質，
挑一檔符合自己目標的基金。
必要指標 1
配息率高於市場水平
多高的配息率才算高？
其實每個人的定義不同。
蕭碧燕認為，
要以該債券種類可以配出的水平進行評估，
高於平均就可視為高配息率，
例如高收益債券基金
要參考美國高收益債券指數
新興市場債券基金
要參考新興市場債券指數（見上頁表1和表2）；
蕭世斌根據多年投資經驗建議，
配息率高過 1 年期定存利率 5%，
就可視為高配息率，目前約在 6% ；
朱岳中則提出，
大於 1 年期定存 3 倍的配息率，
目前約 4%，就是高配息。
高配息能不能領很久？
當投資人享受高配息時，
應該要提醒自己兩點，
首先，高配息能不能領很久？
其次，配息穩定的基金，績效是否也穩定？
能不能長期領取高配息，
PPMA 保誠資產投資總監 Curt M. Burns，
一聽到高收益債券基金年化配息率高於 6% 時，
立即以「不易長期維持」回應。
必要指標 2
成立以來總報酬為正
一檔基金的總報酬
為配息加資本利得（或損失）的合計。
投資人要了解自己賺多少，
有 3 個評估方式。
➊ 總投資報酬率合理性
➋ 總投資報酬與資產呈正向關係
➌ 基金自成立以來的總報酬表現
必要指標 3
投資太集中
持有單一國家或市場比例過高，
或持有單一信評、
非投資等級信評債比例太高等。
當某個市場或標的持有比例過高時，
該市場或標的大跌時，
會讓基金出現明顯虧損。
必要指標 4
最大可能損失
這個指標要了解的是，
一檔基金面臨可能的最壞情況下，
報酬損失會有多大？
以及在這樣的情況下，
投資人是否能承受該損失幅度的虧損。
輔助指標 1
債券持有比重約 9 成
債券型基金的平均債券占比
不應低於 90%，
因為債券基金的收入 90%∼95%
應該來自債券的利息收入，
剩下的 5%∼10% 才是資本利得或損失。
債券占比低，
就代表非債部分的比例拉高，
通常波動度就會變高。
輔助指標 2
雜幣計價
投資人長期投資應該以美元、歐元為主，
其他以澳幣、南非幣等雜幣計價的基金，
匯率波動風險高，比較適合短線或波段操作。
蕭碧燕則解釋，南非幣、澳幣等高息外幣，
與美元之間的利差已經逐步縮小，
投資人追求的利差可能會不見。
就像多年前投資人搶進澳幣計價基金，
目前多數處於賠錢情況，
顯示雜幣計價基金須面對較高風險。
替自己多加薪，穩穩理財的小撇步...
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