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(圖/shutterstock)
近年金融市場變化大，
但波動小、可預期報酬的商品
成為投資人追捧標的，
今年保險公司推出
連結目標到期基金的投資型保單，
就是不錯的選擇，適合退休規畫、
資產配置及籌措子女教育金。
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適合穩健投資的產品
不少投資人害怕股市高點買進被套牢，
投資債券基金又擔心美國升息，會吃掉報酬率。
有沒有一種商品能夠安心，讓資產穩穩長大？
答案是 目標到期債券基金，
預期這將是繼多元資產及平衡型基金之後，
下一個投資市場的主流商品。
今年 2 月台灣人壽攜手施羅德投信，
首發台外幣變額壽險連結目標到期基金的投資型保單，
成功募集超過 30 億元，頗受好評，第 2 季
台灣人壽再追募第 2 檔，這一次委由中國信託投信共同合作
推出「台灣人壽鑫富人生（外幣）變額壽險」
連結「中信投信 6 年到期新興市場主權債券基金」。
這種保險新商品適合哪些投資人？
美國升息之後，投資人購買這類型保單，
需要有哪些正確的認知？
台灣人壽商品精算處處長葉栢宏與
中國信託投信投資長林瑞瑤，
針對此商品有更進一步的說明。
回歸還本付息本質
不擔心買太早、賣太晚
問：目標到期債券基金，
跟一般債券基金有什麼不同？
林瑞瑤答：
目標到期債券基金在國外發展多年，
過去多半用於保險及退休基金管理，
適合中長期資金規畫，
它跟一般債券型基金追求的目標不同，
一般債券型基金是透過經理人主動式操作，
以追求債息與資本利得收益為主，
但我們都知道 債券價格
會隨利率、匯率等市場因素波動，
因此也可能會有價跌的損失產生。
而目標到期基金
是以債券「還本付息」為主要投資目標，
大多數債券均會持有至到期日。
因此在投資期間，不必擔心買太早、賣太晚，
更不需要擔心市場黑天鵝事件頻頻發生，
而是讓債券回歸到「還本付息」的單純本質。
再者這檔基金的海外顧問為
國際知名法儲銀資產管理團隊，
該公司以穩健的操作風格取勝，在相同的收益目標下，
會以較保守安全的投資標的為優先選擇。
問：美國升息之後，債券基金壓力不小，
為什麼現在適合進場？
林瑞瑤答：
雖然利率上升，會造成債券價格下跌，反映在每日基金淨值。
但投資人若持有到期，隨著到期日接近，
價格波動會越低，價格也會逐漸回到票面金額，因此，
目標到期債券基金可以降低投資人在持有期間，
受到利率變化的影響。
從市場面來看，美國已進入升息循環，
雖然未來 2 年債券收益水準仍有調升機會，
但全球低利率環境不會馬上改變，
預期上調幅度有限。
中信投信發行的「6年到期新興主權債券基金」，
投資比重約 6 成為新興市場主權債及 4 成公司債，
平均債信評等 BBB–，投資標的集中 30 至 70 檔，
並分散 20 個以上國家，但單一發行人不超過 5%，
非投資等級不超過 2%，避免過度集中。
為什麼要布局約 4 成的新興市場公司債？
主要是新興市場國家整體表現不錯，
過去 20∼30 年公司債違約率仍低，
今年以來新興市場僅有 1 家公司違約，
加上風險報酬率比主權債高，
能夠提供較高利息給投資人。
持有到期為主
不受匯率影響
問：台灣人壽領先業界推出 2 檔
連結目標到期基金新投資型保單，
市場需求為什麼這麼大？
葉栢宏答：
近年投資市場不安定，
不少將儲蓄視為核心資產的保戶，
在保單屆滿、領回滿期金後，都有再投資的需求，
因此為了產品創新，台灣人壽除了提供壽險保障，
也盡力滿足收益期待。
這一檔變額壽險連結目標到期債券基金的優點有 3 個。
第一是投資期間明確，
只有 6 年，客戶容易做資金安排與規畫；
第二是報酬容易預期，
因為債券最大風險是公司違約，
目標到期債券基金策略上以持有到期為主，
無須承受市場利率波動，
目前估計投資債券到期殖利率為 5% 以上。
最後，不用承擔匯率風險，
近年新興市場匯率波動大，不管是巴西或南非幣等，
但基金布局美元計價的新興市場債，
少了新興市場的匯率波動；
再者近期台幣升值強勁，台幣申購相對有利，
若以美元申購，更不用擔心匯率問題。
問：連結目標到期基金的投資型保單
與其他投資型保單差異在哪？
葉栢宏答：
投資型保單大致分為平台式與募集式，
最大差別是投資期間、投資標的和可預期報酬。
平台式客戶可自行選擇標的或是委由專業經理人操作，
因為可以隨時進出場或轉換，
反而容易受到市場波動而追高殺低，
比較適合對金融工具熟悉度較高者。
募集式商品則相反，
如結構債、保本型基金或目標到期基金等，
投資時間固定、報酬率可預期性高、具穩定收益，
適合較保守穩健的投資人。
缺點在於，最好以閒置資金投資，
只能躉繳，中途贖回按照市價交易，
且支付基金資產淨值 2% 贖回費用。
這張保單也包含壽險保障，
因此躉繳保費進來要先扣除保單費用、保險成本
以及基金管理費、保管費等。
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本文由 Money錢 授權轉載，
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