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台股攻上萬點 即將崩盤了？

自從 2000 年以來，台股終於在 2017 年攻抵萬點，

睽違 17 年之久，台股收盤再度站上萬點。

過去，台股萬點向來是股民心中的痛，

是多年來的心理關卡與魔咒，

因為每次萬點都是「最高點」，

之後都難以逃脫崩盤命運。

因此，投資人想必會問，

萬點是不是玩真的？

和過去有什麼不一樣？

 

讓我們一起來看看...

 

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台股萬點和以往有 3 大不同

這次是玩真的？

1. 評價未偏高

從評價面來看，

過去台股加權指數收盤價站上萬點時的股價淨值比（PB），

在 2000 年時為 2.8 倍，1997 年時為 3.4 倍，

當時的數值皆位於歷史區間上緣，

後續欠缺企業獲利的推升，

因此站在萬點以上的天數並不長。

然而目前台股 PB 值還不到 1.7 倍，估值並不高。

再從本益比來看，2000 年 2 月底時（前次台股站上萬點），

台股本益比高達 57 倍，

反觀 2017 年 4 月底台股上市公司整體本益比只有 16.06 倍，

評價明顯也未偏高，這是第 1 個不一樣。

 

2. 外資帶動 攻上萬點

第 2 個和以往不同的是，

台股攻上萬點，

其實是外資一路大買權值股帶動，

台股龍頭 台積電（2330）的角色舉足輕重。

舉例來說，近一個月台股從 9,622 波段低點約上漲 400 點，

其中台積電就貢獻了近 200 點漲幅，

它是具世界級競爭力的晶圓代工龍頭廠，

股票本益比卻才 15 倍左右，根本沒有過熱的問題。

扣除台積電等權值股漲幅後，其實許多中小型股票根本沒漲。

 

 

3. 金融海嘯後，外資由賣轉買

第 3 個不一樣是，2008 年金融海嘯過後，

外資在 2009 年開始對台股轉賣為買，

中間除了 2011 年歐債危機賣超 2,700 多億元，

其餘年年加碼台股，光是去年就買超高達 3,201 億元，

至 2017 年 5 月中旬止，繼續加碼超過 2,400 億元，

同期間融資餘額僅增加不到百億元，來到 1,411 億元，

外資看好並主導的態勢已經形成，

台股已非過去散戶主導的淺碟市場。

 

殖利率超過 4%，

外資看好並持續買進

隨著台股上市櫃公司股利政策陸續公布，

不少資金也開始往高殖利率概念股布局，

目前台股現金殖利率約在 3.8%∼4% 左右，

若加計股票股利，整體殖利率超過 4%，

不只對散戶具吸引力，

也是近幾年外資持續看好並買進台股的重要因素，

也讓外資成為這幾年多頭行情的最大贏家。

 

 

台股成外資買超首選

台灣經濟隨著全球景氣好轉，朝向復甦軌道前進，

2017 年上市櫃企業獲利預估在第 1 季見底，

下半年緩步回升，2017 全年預估將比去年成長 10%。

企業獲利成長與高殖利率 2 大優勢，

吸引外資持續加碼台股，

近期在亞洲仍是外資買超首選。

有了外資買盤的強力支持，

台股萬點壓力是否可能轉為長線支撐？

成長股達人艾致富認為，目前台股在萬點浮沉，

國內法人、散戶鑑於過往經驗，可能還不敢大量進場，

一旦進一步拉高至 11,000 點，之後即使回檔，

應該也不會再破萬點，這時內資有信心進場，

台股就有機會走出與過往不同的新格局。

 

投資人須克服心理關卡

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中認為，

台股挾資金面的強大優勢，

現階段上檔其實沒有太多壓力，

主要還是投資人的心理關卡需要被克服。

加上 2017 年以來外資每月都是淨買超，

顯示資金面相當強勢，有利後市。

摩根投信執行董事葉鴻儒也指出，

萬點是投資市場的心理關卡，

回歸評價面來看，目前大盤預估本益比僅 14 倍左右，

約來到 15 年平均水位，

預估 2017 年整體股利率有逾 4% 的水準，

仍相當具有投資價值。

 

 

台股報酬指數

還原息值已上 16,000

點市場普遍看好台股後市，但萬點畢竟不是相對低檔，

此時還適合存股嗎？答案顯然是肯定的。

台股近幾年穩健上漲，根據台股報酬指數統計，

還原息值（現金股利加回）的台股其實已來到 16,000 點之上，

足足比目前加權指數高出 6,000 多點，

這些點數代表 10 多年來投資人所領走的龐大股息，

平均每年光是股息就有近 4% 報酬。

台股現金殖利率高人一等的特性，

也是近年來長期存股投資人的績效後發先至的重要原因。

每年投資人拿走大量現金股息造成指數蒸發，

如果把股息加回計算，台股早已突破萬點關卡。

 

投資人只要選對標的

長期存股也能換取穩定報酬喔~

 

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