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定存股要挑對，買中鋼已經落伍！

算利教官楊禮軒認為，

近年來全球一直處於低利率環境，

不少投資人為了追求穩定且高於銀行定存利率的報酬，

紛紛把股市資金轉向定存概念股，

也就是買進配息優的高殖利率股，

每年賺取穩健的被動收入。

然而，投資人心中難免有疑問，

同樣是存中華電（2412）、中鋼（2002） 這類產業龍頭股，

為何結果卻是兩樣情？到底什麼股票才算好的定存股？

過去被視為定存股資優生的中鋼光環不再，

有沒有新的定存股可以選擇，讓投資人抱得牢、又抱得久？

 

讓我們一起來看看...

 

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建立正確存股觀念

才能打造自動賺錢機

舉例來說，假設投資人在 2011 年買進中鋼並參加除權息，

以當年度均價約 32 元、現金股利 1.99 元計算，

股息殖利率超過 6%，不過，之後全球原物料市況轉差，

中鋼獲利也受到影響，股息開始下滑，

2016 年中鋼僅配息 0.5 元，

對當年買在 32 元相對高價的投資人來說，現金殖利率剩不到 2% ！

 

定存股「賺了股息、賠了價差」？

其次，投資人也常抱怨手中存股雖然幾年下來配了不少現金股利，

但是股價不但沒有填息，還呈現一路走低的空頭格局，

結果面臨「賺了股息、賠了價差」的慘況。

其實這種殖利率與股價均會大幅波動的股票，

根本不能算是「定存股」。

因為定存股除了要能夠每年穩定配息外，股價波動也不能太大，

這樣的企業可以年年穩健配發股息並填息，

在不讓投資人本金受傷的情況下，打造穩定現金流，

讓資產逐年長大，這才是存股的精神所在。

 

 

用 2 個指標

簡單挑出績優股

知名財經部落客楊禮軒表示，

他的投資有很大的資金比重放在核心持股，

「大豐電（6184）我已經投資 9 年，

如果沒有深入研究，怎麼會一直抱著？」

正因為研究透徹，所以在有線電線殺價競爭、

大豐電轉盈為虧的利空衝擊下，2016 年他還敢逢低進場加碼。

楊禮軒認為，經過一段時間殺價搶市，

有線電視在 2016 年的年中已經悄悄取消殺價競爭，

這些合約通常是 1 年，所以 2017 年 6 月以後獲利會回穩。

此外，因為買進價位低，又是長期投資，

他的平均持有成本已低於 30 元，因而能立於不敗之地。

「我把自己放在經營者角色，花很多時間研究，不只是單純買股票。」

 

要觀察長期趨勢

比較「5 年平均 EPS」和「本益比」

對於沒時間研究的投資人，楊禮軒建議，產業競爭變化快速，

一般人不可能時時刻刻都掌握動態，想挑出好的定存股名單，

直接觀察長期經營趨勢即可，千萬別只看一時營收、獲利好，

就跳進去搶股票。想知道一家公司的長期經營趨勢是否向上，

楊禮軒會以至少 5 年的平均 EPS（每股盈餘）來評估，

並以市場合理本益比（PE）約 15 倍為標準，回推合理價格，

當然公司本身必須體質好，獲利有成長更好。

 

 

此外，他還會用該公司 2015 年 8 月股災以來的股票均價計算，

低於均價 1 個標準差以下，再下跌的機率通常不到 2 成，

是不錯的買點。楊禮軒提醒，股票的波動本來就不小，

而景氣循環股的波動更大，要判斷一家公司受景氣影響的程度，

最好的方法就是回頭看該公司在金融海嘯那段時間的「獲利」，

而非「股價」表現，因為當時市場所有股票的股價是全面下挫，

但個別公司的獲利受影響程度則不一樣。

獲利受影響較大的就是景氣循環股，

影響較小的代表獲利相對穩健，

像是保全、油氣業等，幾乎不受景氣影響。

 

定存好股首選：

獲利＋配息穩健

「散戶希望股價、股息殖利率步步高升，

又想買在低點，這是不可能的任務！」

楊禮軒認為，不論事先是否做足功課，

買的價位是否已經夠低、夠好，

永遠都要有股價可能大幅波動的準備。

當股價來到相對低檔，

要評價一家公司值不值得買進或繼續持有當做定存股，

真正的判斷重點是「公司能否走出低潮」。

 

 

定存股標的以獲利、

配息穩健的公司為首選

可以降低股價波動、穩健收息，

如果有少部分資金想要嘗試景氣循環股，

楊禮軒建議選在低基期、沒人關注時進場，

千萬別跟隨樂觀氣氛投資，

尤其這類股票每年股價

高低落差至少 1 倍，波動劇烈，要特別留意。

此外，投資人也可留意大股東的身分，

如果有退撫、勞保等政府基金，或是國外退休基金，

代表這類公司雖然也受景氣波動影響，

但是這些操作保守的基金願意長期持有，

代表長線仍可提供不錯的收益。

 

學會 8 大心法挑定存股

才能真的做到錢滾錢！

 

 

 

 

 

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