(圖/shutterstock)

 

台人失業率提高

美國失業率卻降？

美國失業率已創 10 年來最低，

川普才上任不滿 3 個月，

幾乎可以說是達成儀辦的施政目標，

他到底是怎麼做到的，

美國未來政策方向又會如何進行？

 

讓我們繼續往下看...

 

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聯準會的兩大施政目標

是「充分就業」與「控制通膨」

在目前美國失業率降至 4.7% 的環境下，

幾乎可以說已經初步達到充分就業的目標了，

因此很可能會開始轉向以通膨前景來決定貨幣政策的走向，

而我們可以從美國消費者物價指數年增率變化（下圖）觀察到，

 

美國 2016 年 12 月的通膨年增率已經衝上 2.1%，

創下 2014 年 6 月以來的新高，

同時也稍微超過一般認為比較合理的 2% 通膨水準。

現在市場預期 FOMC 下次決議升息的時間會是在 6 月，

所以一旦有提前升息的可能性出現，

則美元迅速轉強的機會相當高，

可以從以下 3 個重點來觀察。

 

1. 美國通膨

持續升溫的影響

雖然 FOMC 實際上更重視個人消費支出物價指數的變化，

但在消費者物價指數（CPI）一路走高後，

也會牽動 PCEPI 走揚；

油價是過去低通膨的主因，

只要油價不再暴跌，

整個第 1 季都會是通膨上衝的重要動力，

也會是強勢美元的一大話題。

 

 

2. FOMC 會議聲明稿內容

由於這次會議前已經公布了美國第 4 季 GDP 年增率的數據，

若聲明稿中明確持續看好美國經濟與就業市場，

甚至有暗示加速升息腳步的話，

則美元很有可能受到提振而快速走揚，

畢竟在去年底的會議中，

多數委員預期今年將會升息 3 次左右，

在這樣的情況下，自然會加速熱錢回流的腳步。

所以大家可以留意在會議聲明稿公布後，

從美國利率期貨所出現的變化，

 

上表是截至目前為止，

今年 1 至 8 月份升息 1 碼的機率，

可以發現，到 6 月升息的機率才破 50%，

但若在會議後出現 3 月升息機會提高的現象，

則美元轉強的機會相當高，

反過來，若延後到 8 月之後才升息，

則美元修正的時間將會拉長。

 

3. 川普就職後的表現

事實上，美國新任總統川普可能是

影響美元走勢的最重要變數，

卻也是最難明確給大家答案的一個變數，

原因在於川普本身就充滿了不確定性，

而我們又必須觀察這個人有沒有辦法

順利整合政治勢力盤根錯節的美國參眾兩院，

藉以確認他提出的擴大基礎建設或幫助企業的政策，

是否真的可能施行。

 

美國對外衝突不一定是壞事

畢竟依照目前美國股市的漲幅，

有很大部分是來自對政策利多的預期。

因此我們只能盡量簡化判斷的方式，

首先就是看川普是製造衝突，

或是找到協商點？

美國政府對外製造衝突不一定是壞事，

但若是內部衝突就表示政策將不會很快取得共識，

更不用期待短時間內會端出用政府支出來撐住下滑企業投資的政策。

因此，內部衝突對於美國經濟會是負面影響，

況且川普可能又會以驚言論來轉移執政失利的疑慮，

如果又喊出貿易壁壘或美元過強有傷經濟等言論，

對於美後勢也很容易是利空。

 

 

對美元來說的最佳劇本

對美元來說，

最好的狀況就是 FOMC 會議聲明稿，

認同通膨與經濟表現都會穩定成長，

而川普迅速取得議會中的共識，

政府將擴大支出，

用財政擴張的方式來掩護緊縮貨幣政策的影響，

 

讓升息腳步能夠踏得更快

自然是強勢美元續攻的最佳後盾

 

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