(圖/shutterstock)

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面臨消費冰河期

還有可能在通膨？

川普上任後，

所有新政都嚴重的影響全世界，

面對這個物價高漲的時代，

通貨膨脹還有可能更嚴重，

到底當初投票給川普的美國人們在想什麼，

川普未來又會如何影響台灣？

 

讓我們一起來看看...

 

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經濟民粹主義興起

經濟民粹主義之所以抬頭，源自於 2008 年金融海嘯後，

成熟國家經濟長期遲滯，中產階級持續萎縮，

使得中下階層民眾普遍「反全球化」及「反自由貿易」，

又有寬鬆貨幣政策推波助瀾，使貧富差距更加擴大，

帶動一股「反既存勢力」聲浪。

 

川普入主白宮

就是經濟民粹主義興起的實證

川普的政策理念是反全球化思維的體現，

勢必改變原有的歐巴馬路線，

使得「保守主義」與「孤立主義」抬頭，

過往全球遊戲規則恐被徹底顛覆，

因為川普強調的「美國優先」、「不再扮演世界警察」理念，

將使二次世界大戰以來支持西方世界繁榮與安全的同盟關係鬆動，

美國的盟邦—歐洲主要國家，只能自求多福，

亞洲區域極有可能是中國獨大，世界將從單強走向多極。

 

密技1. 注意各國政治情勢

每次的政治歷程，

使金融市場增添不確定性，

接下來 3 月英國啟動脫歐談判、

5 月法國改選總統、

9 月德國改選總理，

每一次西方主要國家的政治歷程，

都將是全球次貸金融風暴發生以來，

得重新面對的經濟民粹主義總清算，

這些不確定性徒增全球金融市場震盪不安。

 

 

密技2. 留意歐洲政治的骨牌效應

反全球化、

反自由貿易保守主義快速蔓延

延歐洲政治面的骨牌效應值得留意，

英國確定脫歐，無疑將壯大歐盟內的疑歐勢力，

加深歐盟分裂的可能性，

包括法國、荷蘭、義大利、芬蘭、丹麥及瑞典

都已出現脫歐公投的聲浪。

法國極右派民族陣線領袖 Marine Le Pen

已承諾總統大選若勝出，將會舉辦脫歐公投；

荷蘭 3 月也將舉行國會大選，

自由黨領袖 Geert Wilders 承諾若當選總理，

將會舉辦脫歐公投；

義大利去年 12 月修憲公投失敗，Renzi 總理辭職，

國會改選若由極左派民粹政黨五星運動黨勝選，

黨魁 Grillo 已表示將舉行脫歐公投。

反全球化、反自由貿易的保守主義快速蔓延，

而且逐漸成為社會中的主流意見，

此也意味提倡上述主張的候選人可能較容易獲得選票。

 

主要國家央行

已逐漸失去獨立性

川普當選之後，

美國貨幣政策及美國聯準會（Fed）主席葉倫的動向，

在未來一段時間仍將被激烈討論。

長期以來，各國央行有其自己的原則與立場，

不受執政當局和政黨影響，這就是「獨立性」，

因此各國對於央行在政府組織中的定位，

以及央行總裁的任期，都有特殊設計。

這幾年來，以美國為首的各主要國家央行，

在保成長的目標壓力下，承擔過多政府的救助職責，

已逐漸失去貨幣政策的獨立性。

以川普對聯準會政策與人事的強烈主張觀察，

他的思考很清楚：

「世界上沒有永遠不變的貨幣學理，只有永遠的國家利益。」

明顯挑戰了長久以來央行的獨立性。

 

 

再通膨機會提高

在川普沒當選之前，財政刺激加大基礎建設，

就是共和及民主兩黨候選人的共識。

考慮到如今國會參、眾兩院都在共和黨之手，

總統也偏共和黨，即使兩者關係還須磨合，

但財政刺激加大，並帶動通膨升溫，

甚至出現「再通膨」的可能性已經大幅提升。

 

「供需失衡」

是經濟復甦的核心問題

除了「反全球化」與「再通膨」趨勢，

全球經濟的主要困難，

仍在於如何解決「短期保增長」和「長期調結構」的矛盾。

政府短期的貨幣及財政刺激，

並不能解決長期的結構性問題；

而世界經濟復甦的核心問題，

是供需失衡的困境—需求不足及生產過剩的雙重難題同時存在。

 

金融風暴削弱了整體消費力

金融風暴發生以來，

先進國家民眾的家庭資產負債表遭受嚴重傷害，

消費總需求急速下跌，

不再是以前的負債型消費模式，

這種疲弱的消費需求，強烈制約了復甦的進程。

西方國家的人口結構老化，

也是弱化消費力量的一大原因。

人口成長將創造對房屋、汽車等物品的需求，

而當人口成長趨緩時，相關需求便逐漸減少。

美國已經不可能重回過去那種債務不斷上升的日子，

結果就是偏弱的消費需求，

導致恢復充份就業的目標很不容易達成。

 

 

先進國家需求不足

中國市場短期內無法彌補

全球應該會處在一段較長時間的「消費冰河期」，

金融風暴和債務危機留下的需求缺口很難補上，

先進國家陷入了規模約為 1 兆美元的總需求不足狀態，

大家寄望中國的內需市場接棒，

成為經濟復甦的重要需求動力，

但中國消費的強化需要時間醞釀，

短期實不足以彌補以美國為首之西方世界消費的萎縮。

 

川普執政，

投資人未來須更謹慎

美、歐政經情勢動見觀瞻，在川普主政與脫歐浪潮下，

投資人將迎向一個更不可測的未來，如果要理財致勝，

「流動性經濟學」應當是投資人要嚴肅面對的課題。

我們早已進入各國央行政策所造成的流動性嚴重過剩環境中，

身處這樣的環境，居高思危，

抱持風險意識及小心謹慎的態度，是絕對必要的。

 

往後一段時間，

投資應以安全、避險和穩健為主！

 

 

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