(圖/shutterstock)

 

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中國是否會爆發類似美國 2007 年次級房貸風暴？

這樣的疑慮近年來揮之不去，

主要是因為中國整體債務

占 GDP 比重快速攀升至警戒水準，

而近期人民幣貶值的預期逐漸形成市場共識、

中國龐大外匯存底快速流失，更加深了市場疑慮。

 

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中國外匯存底岌岌可危！

2017 年 1 月 7 日中國人民銀行（人行）公布，

2016 年 12 月外匯存底

減少 410.8 億美元至 3.01 兆美元，

連續第 6 個月縮減， 創 2011 年 3 月以來新低，

其主因是人行為了穩定人民幣匯率

而消耗了大量外匯存底。

中國外匯存底過去 2 年多

從近 4 兆美元降到 3.01 兆美元，

若流失的速度不變，

恐怕很快就會降到國際貨幣基金（IMF）

建議的安全水位── 2.8 兆美元。

 

儘管官方公布的最新外匯存底

未跌破 3 兆美元重要心理關卡，

但已顯得岌岌可危。

 

彭博引述瑞銀（UBS）中國經濟研究部

主管王濤等經濟學家看法指出，

人行將避免外匯存底

跌破重要心理關卡 3 兆美元太多，

以免市場信心進一步動搖，

但這也意味中國

可能必須祭出更多手段箝制資本外流。

 

 

 

川普有意提高關稅

來降低中美貿易的龐大順差

美國聯準會（Fed） 2016 年 12 月升息之後，

預測 2017 年會升息 3 次；

川普新政府將推出稅改，

增加美商從中國撤資的誘因，

以及川普及其行政團隊對中國不友善，

有意提高關稅來降低中美貿易的龐大順差，

甚至要聯俄制中，

這些都不利於人民幣匯率的穩定。

 

為減緩資金外流及人民幣貶值的速度，

中國自2017年起強化資金匯出管制，

儘管這不符合中國近年

不斷對外宣示的「開放」立場，

不利於「人民幣國際化」大戰略，

甚至被視為「開倒車」。

 

中國國務院總理李克強曾多次對外宣示，

「人民幣沒有持續貶值的基礎」，

但這基本上只對「非美元貨幣」有效。

2016 年人民幣兌美元貶值了 6.5%，

雖然中國人行力守人民幣兌美元不貶破 7，

但根據彭博綜合各投資銀行的調查顯示，

目前市場對人民幣

2017 年底的預估匯價均值為 7.15 元，

包括高盛等多家投銀都預期人民幣會貶到 2018 年。

 

中共 19 大將在 2017 年秋天舉行，

確保政權穩定是首要考量，

其中包括人民幣匯率的穩定。

 

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中小銀行可能陷入困境

但專家警告，

只要人民幣的離岸市場

（目前以香港為主）持續存在，

且民幣持續以現金流出境外換美元，

中國所有境內的換匯管制成效都將打折扣。

一旦人民幣貶值超乎預期，

美元負債較多的一些中國企業首當其衝，

會出現更多債務違約事件；

房地產的賣壓也會加重，

使得銀行資產品質惡化，

尤其是房地產供過於求的二、三線城市，

財務體質較差的地方中小銀行可能因此陷入困境。

 

不同於美國債務危機是因民營銀行而起，

中國的危機將是來自於

國有銀行向國營企業放貸的結果。

專家警告，隨著壞帳和債務違約增加，

借貸風險攀升恐引發金融危機，

尤其 2017 年底至 2018 年是高風險期，

因中共舉行 19 大後，

可能放手讓市場機制淘汰更多沒競爭力的國營企業。

 

多關注世界趨勢，

才不會跟著經濟一起倒！

 

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