(圖/shutterstock)

 

股價便宜≠價值投資

部分股票投資族喜歡憑感覺來挑股，

尤其喜歡便宜的標的，以為是打折買進，

卻沒有探究便宜的原因。其實買股需要「理性」思考，

「價值投資」是一個好策略。

我們親族中有一位長輩對吃很有概念、也很講究，

什麼食材要怎麼烹調才會好吃又有營養，

他都有看法。不過有幾次和他一起上館子用餐，

見他一定要點某些菜色（即使菜單上沒有），

卻又讓包括我在內的同行者大呼不可思議。

 

繼續看下去...

 

(贊助商連結...)

 

 

平日節儉

點的菜色卻又貴又少

必點菜色包括豆芽菜、茄子、高麗菜、豆腐等。

有時候在中高檔次餐廳吃，

一盤份量不多的清炒豆芽、高麗菜或簡單紅燒的茄子

要價 180 元、200 元（再加一成服務費），

看在我這種講求實質效益的「金融人」眼裡，

實在很難接受。

論食材成本，這些菜餚差不多就是 5 至 10 元，

吃在嘴裡也不會比在家裡自己炒好吃多少，

但老人家就是要花這種冤枉錢。

我想不通的是，他在家裡還時常責怪

他老婆連刷牙都浪費水，因為刷牙後清洗牙刷時，

會以流水式沖洗刷頭，老人家主張應在水杯裡刷洗，

認為可以省水費。

 

以情緒主導 產生價值矛盾

老人家多年來幾乎不買衣服、也不開車，

平時也不太花錢，就是會在上館子時

點一些我們覺得不划算的低成本菜色吃。

我覺得這是一種「價值矛盾」，

有一次我忍不住問他原因，

他卻沒好氣的回應：就是喜歡吃這些嘛！

這就是關鍵了，以情緒、好惡主導，

所以價值可以先擺一邊。

也就是說，一個平時節儉的人因為想吃那些菜，

會把「不划算」這件事拋開，

只為滿足一時的口腹之欲。

 

 

單憑感覺買股票  

老人家有在做股票，我發現存在相同的「理路」，

他在選股、買進或賣出時依據的

不是全然的理智判斷，更多的是憑藉感覺。

就我所知，他目前持有超過 20 檔股票，

每檔都是一張，而且都是低價股。

因為他覺得，有些響噹噹的股票太貴了，

他買不起，低價股卻可以有錢就買一張，

結果買了 20 幾支股票，像開雜貨店。

買這麼多種股票有沒有賺錢呢？

他說有的賺有的賠，賺賠相抵的結果是賠。

但他相信有一天會賺錢的，

因為他會「汰弱留強」、「適時換股」。

說起來似乎頭頭是道，

但怎麼判斷強弱呢？純粹是沒知識沒常識，

只看電視，說不出個所以然。

 

以為便宜就是賺到 

他不是依本益比來評斷股價貴不貴，

而是按市價高低來確認是否划算。

低價股顯然較便宜，而且「上漲空間也較大」。

他也知道台灣上市上櫃公司的股票面額是每股 10 元，

所以特別喜歡市價不到 10元 的股票，

因為「等於便宜賣」、「賣價比定價便宜」；

他當然不會去分析探究為什麼這些股票會便宜賣，

例如是不是行業或公司本身經營不善不賺錢，

導致公司淨值或帳面價值（book value）下滑，

所以股價變得不值錢？

 

 

不理性的投資 結果當然賠錢

他和很多散戶一樣，喜歡會配息的股票，

卻不會拿實際配息和當初的買價做比較，

算出殖利率，尤其是歷年的殖利率，

只聽人家說「上次有配息」，

結果買進後等不到配息又賣掉，結果當然賠錢。

我自己和老婆都是投資圈的業內人士，

當然不希望他像一片小樹葉在股海裡浮浮沉沉，

也曾提供一些方法希望能改善他的投資成效，

例如以本益比衡量股價是否買得合理，

以殖利率衡量是不是真的配息不錯，

有時候還會講些巴菲特的價值投資法給他聽聽。

但，他的反應是：「巴菲特是美國人，

又不會來投資台灣的股票，什麼價值投資，

離我根本遙遠得很。」

 

抓住投資標的的實質價值

一分錢一分貨

價值投資對一般散戶股民真的那麼遙遠嗎？

經過幾次嘗試，有一次他總算願意聽聽我的解釋

和分析。我是儘可能用淺白的敘述來強調投資

要抓住投資標的的實質價值，以「一分錢一分貨」

為核心，說明買賣價的判斷。

一分錢一分貨，是指一家上市上櫃公司的實際價值，

通常指「每股淨值」，巴菲特擅長的就是能夠

找機會（例如市場超跌）以不到一分錢的價格買到一分貨，

先立於不敗之地，等到行情反轉，就可掌握到實質的贏面。

所以，我們要找的是有賺錢公司的每股淨值

高於市場交易價格，處於「折價出售」狀態的股票。

而公司有無賺錢又可透過「每股盈餘」（EPS）來衡量，

這類數據取得並不難，可多利用。

盈餘當然越高越好，通常會帶動股價上漲，

但須等待時機逢低搶進。

 

 

利用本益比做投資判斷

要做好價值投資，就須觀察研究一家公司

多年的營運績效，例如最近 3 年或 5 年的

每股盈餘是否達到某個水準，並維持穩定或逐年增長；

如果是，那就是值得投資的好股票。

舉例來說，某公司最近 3 年的每股盈餘

都能維持 3 元的水準，股票則在 30 元上下，

那就是本益比 10 倍，可考慮買進做較長久的持有。

若進一步分析，發現每股淨值為 3 2元，表示有少許折價，

如果再碰到市場超跌，能以 24 元買到，

等於打 7.5 折買進，買進本益比為 8 倍，

就可像巴菲特一樣長期持有了。

 

投資成效與好惡無關

這樣的解釋方式老人家還聽得進去，

覺得價值投資好像沒那麼遙遠；

不過豆芽菜的事例還是讓我感覺，「人是習慣的奴隸」，

我想他大概不會改變那樣點菜的習慣，

至於會不會改變選股、買進賣出的實際操作，

我也沒把握，只希望這些相關的評量工具

老人家願意拿來用用，進而改善投資成效。

實務顯示，投資成效與賺賠和操作正確與否有直接關聯，

而和個人的情緒好惡則沒有相關，共勉之。

 

爾偶任性沒關係

但投資時就千萬別在任性了

 

如果覺得這篇文章有幫助，先按個讚哦！

 加入Line好友，即時追蹤更多理財好文！

 

更多勵志人心的故事 ...

推薦這本《Money錢》2017 年 2 月號第113期 給你

 

本文由 Money錢 授權轉載，

未經授權，請勿轉載！