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【我們想讓你知道】
在五線譜投資術中有幾個重要工具，包括五線譜、樂活通道、分析基本面的 GPS 等，若能善用這些工具，不僅能放心低接股票，還能避免接到天上掉下來的刀子。
文 / 薛兆亨
五線譜投資法有幾個基本工具，首先介紹分析基本面的 GPS，它是由本益比、股價淨值比及股息殖利率所組成，如果本益比及股價淨值比較低就是比較便宜；反之，就是相對不便宜。而股息殖利率較高就是比較便宜；反之，則相對不便宜。其次是五線譜的位階，趨勢線減 2 個標準差以下為「位置①悲觀區」，趨勢線減 1 個標準差以下是「位置②相對悲觀區」，趨勢線減 1 個標準差以上和趨勢線加1個標準差以下，是「位置③和④正常區間」，趨勢線加1個標準差以上就是「位置⑤相對樂觀區」，趨勢線加 2 個標準差以上是「位置⑥樂觀區」。
至於樂活通道在下沿以下就是「位置①動能下跌」，在下沿以上和上沿以下是「位置②和③正常區間」，在上沿以上就是「位置④動能上漲」。目前各國的證券交易所並沒有免費提供該國市場每個月的本益比、股價淨值比與殖利率的資料，所以我們採用 myindex.jp 網站提供的 6 個地區、46 國的資料為分析依據。從 2009 年 10 月開始，到 2020 年為止，僅有近 10 年的資料，所以用該網站資料計算的平均數與標準差，可能因為觀察期間太短，使得判斷某些國家指數的相對高低點不夠準確。然而隨著觀察值的增加，對相對高低點的研判會更加準確。
全球投資 GPS 找出相對便宜的標的
我們研究各國基本面相對高低點的方式是，計算並且觀察該國家股市從 2009 年 10 月迄今的本益比、股價淨值比、殖利率的平均數以及標準差。假設本益比、股價淨值比以及殖利率都是屬於常態分配的狀況下，那麼在平均數減 2 個標準差以下的機率有 0.022，在平均數減 1 個標準差以下的機率有 0.158；反之，在平均數加 2 個標準差以上的機率有 0.022，在平均數加 1 個標準差以上的機率有 0.158。因而，①的位置表示平均數減 2 個標準差以下的機率為 0.022，②的位置表示平均數減 1 個標準差以下的機率為 0.158，⑤的位置表示平均數加 1 個標準差以上的機率為 0.158，⑥的位置表示平均數加 2 個標準差以上方的機率為 0.022。
本益比與股價淨值比是一樣，本益比、股價淨值比越高，表示股價越貴，本益比、股價淨值比越低，表示股價越便宜，所以①的位置表示股價便宜，②的位置表示股價相對便宜，③的位置表示股價中間偏低，④的位置表示股價中間偏高，⑤的位置表示股價相對貴，⑥的位置表示股價貴。至於殖利率，剛好和本益比及股價淨值比相反，殖利率越高，表示股價越便宜，殖利率越低，表示股價越貴。所以①的位置表示股價貴，②的位置表示股價相對貴，③的位置表示股價中間偏高，④的位置表示股價中間偏低，⑤的位置表示股價相對便宜，⑥的位置表示股價便宜。
在下表中可見，右邊是 GPS：本益比、股價淨值比、殖利率。綠色表示相對便宜或便宜，紅色表示相對貴或絕對貴，有助於投資人找尋全球股價的相對位置，做成買進或賣出 ETF 的注意標的。3 個指標全部出現便宜訊號比較難，因此只要某地區或國家有 2 個指標呈現綠色，我們就列入操作的觀察名單。2020 年 3 月，全球大部分國家都是 2 個綠色，顯示那時全球股市便宜的股票很多。
基本面的判讀 為五線譜投資提供防護
基本面可以為五線譜操作提供保護，因為五線譜是依照過去一段期間（通常是 3.5 年）跑出來的趨勢線，以及趨勢線上下各加減1個及2個標準差的平行線，並沒有考慮基本面的問題。對於不熟的標的，如果能夠先分析基本面，找出價位較低或相對低的標的，如此投資人也比較敢投入較大的資金。不過要提醒投資人的是，選擇標的仍然要以自己熟悉或規模較大的標的為主，例如，我不熟哥倫比亞、秘魯、巴基斯坦等國家，我就比較不會投資這些標的。
反之，我比較熟悉美國、台灣、香港、新加坡、中國、俄羅斯、巴西、印度、新興亞洲，或者一些先進國家的標的，我則會列入投資考慮。例如，我找到本益比位置①，股價淨值比位置①，殖利率位置⑥，基本面為3個綠燈的新加坡，它的 ETF 代號為 EWS，我們可以跑出 2020 年 4 月 18 日的五線譜。新加坡 ETF 在 4 月 17 日時，五線譜在減 2 個標準差①的位置，在悲觀線以下的位置，並不貴，然而為了怕接到天上掉下來的刀子，我們可能還是得等樂活通道出現止跌訊號。股價 18.1 元仍然沒有突破下沿的 19.4 元，所以樂活通道還沒有出現買進點。
然而，另外一個止跌訊號就是週 KD 值，當時 K 值為 26.37，已經突破 D 值的 20.19，出現黃金交叉的買進訊號，所以如果你以週 KD 為止跌訊號的話，就可以在 18.1 元買進。即使未來不小心被套牢，新加坡 ETF 給的股息還不錯，平均殖利率達 4.8%，最近 1 年現金殖利率達 6.2%。算是不錯的投資標的。
本文由 Money 錢 153 期 授權轉載
(攝影：張家禎 / 責任編輯：Winny；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上)
