黃金竟不是投資最佳選擇？！金融商品百百種 怎麼選擇才好？ 吳淡如：複利絕對是世界奇蹟

吳淡如

 

【我們想讓你知道】

大家都明白長期投資才是對的，才能長治久安，但是腦裡想的卻都是短期獲利。巴菲特的「價值投資法」講求長期平均績效，成長是有目共睹的，然而，講到賺錢，大家想的卻是「明天就要漲」！

 

文/吳淡如

 

不同資產的投資報酬率？

既然我們要進行長期投資，就要先了解：哪些投資工具在長期的績效上有著良好表現？哥倫比亞大學統計了1802 年 ~ 2014 年各類資產表現，包括現金、黃金、股票、債券等進行分析，發現了許多有趣的結果。

現金

很多人認為現金為王，看得到的最實在，所以寧願把現金放到銀行定存，也不願意拿出來投資。但這樣的觀念到底對、還是不對？我個人的看法是：守株待兔肯定不對。哥倫比亞大學的統計分析結果是：如果在 1802 年持有 1 塊錢美金，那麼到了 2014 年，1 塊美金的購買力大約只有原來的 5 % ，也就是 5 美分。

我們常聽老一輩的人說，四十年前一碗陽春麵才 5 元，現在都要  50 元。是的，悄悄地就是10 倍！活得夠久你會看得更多！這就是因為通貨膨脹吃掉了現金的價值，所以持有現金並不是一個好的投資。

GDP

黃金

黃金做為貴金屬中最常被交易的標的，加上黃金這幾年貌似還不錯，那麼，黃金一定增值很多吧！這個結果可能要讓你失望了！如果在1802 年用1 美元買了等值的黃金，到了 2014 年將黃金賣出，價格為 3.12 美元。也就是說，這兩百多年來，黃金只增值了 3.12 倍，年化報酬率是 0.5 ％ 。

這樣聽起來是不是有點少？難怪巴菲特說：「黃金 do nothing ！」黃金不是投資財而是投機財，賺到的都是某個波段趁世道危亂漲上來的錢！如果你把獲利除以持有年限，你會很驚訝自己賺的比投資台積電股票之後就不甩它還少很多！黃金一盤跌，也有超過十年的紀錄喔！

 

債券

在哥倫比亞大學的統計中，短期政府債券增值為 275 倍，而長期政府債券大約是 1,600 倍，也就是說：債券在資產報酬的表現上，遠勝於黃金跟現金，而它們的年化報酬率分別為 2.7 ％ 與 3.5 ％ 。

在此要提醒大家的是：不是任何債券都可以投資，因為債券的分類很複雜，包括各國政府債券、公司債券等，而以美國政府債券來看，又可以分為短期債券、中期債券跟長期債券，公司債券又會因為評等不同，而有不同的債券型態，像是造成 2008 年金融風暴的雷曼債券，還有根本是個歷史悠久騙局的馬多夫債，就是很糟糕的投資標的。

所以，千萬不要看到債券一時投資報酬率不錯，就一股腦兒地投資債券。我看過很多人買的是鎖很久的連動債而不自知，甚至開心的以為自己有「配息」，結果是多了羊毛少了羊肉！還有要提醒你，連美國政府債都不可靠。「債多不愁」您聽說過吧？！

 

股票

股票對很多人而言，是一個風險很高的投資工具，許多人認為，這兩百年來，股票的報酬應該不高。但事實是：股票的報酬率高達 103 萬倍。如果以年化報酬率來看，也就是 6.7 ％ 的報酬率。這時候你可能會想：以 6.7 ％ 的報酬率來看，真的可以到 103 萬倍嗎？是真的！這就是複利的力量！

愛因斯坦曾說：複利是世界第八大奇蹟。透過複利的力量，可以將 1802 年的 1 元美金，到 2014 年滾出103 萬美金的價值。如果你覺得這是神話，請看一個真實的案例：股神巴菲特 1962 年收購波克夏，當年每股 7.5 美元，如今每股超過 40 萬美元，漲幅 5 萬 6 千倍！1964 年，就是敝人在下我出生的那年，在我 4 歲時，我的爸爸考上美國公費留學，人在美國。爸，如果你那時為我投資 100 美金的話，我…就…就太崇拜你了！

 

投資需要克服兩種力量

看到這些數字之後，你的心中或許會有一個疑問：現金不是最安全的嗎？為什麼會貶值成這樣？股票不是風險最高的嗎？怎麼會增值成這樣？李祿在課程中提到，造成這兩種資產巨大差異的原因有兩個：通貨膨脹跟 GDP 成長。

在美國兩百年中，大概每一年的通貨膨脹比率為 1.4 ％，也就是說，每一年的購買力會以 1.4 ％ 的比例下降。這代表今年可以用 100 元買到的東西，十年之後需要 114 元才能買到，代表購買力變成了原本的 87.7 ％ ， 30 年之後就需要 151 元來購買，購買力變成了原本的 66.2 ％ 。兩百年後，原本 100 元的東西要 1,612 元才能買得到，購買力變成原來的 6 ％ 。（事實上，購買力的下降比以上的運算還快！官方的通膨數字並不可靠。）

至於股票為什麼可以不斷增值，這就跟 GDP 成長有關。GDP 是國民生產毛額，代表經濟成長的一個指標。美國在過去的 GDP 成長了 33000 多倍，平均每一年的成長是 3 ％ 。

GDP 跟股票有關係嗎？

這個時候就需要回到股票的本質來看：股票並不只是一張紙，而是代表企業的成長（當然也可能崩盤），當你持有股票時，表示你擁有這個企業的一部分，你擁有這間公司部分的所有權。

再來，通常上市的股票，代表著它在市場上有一定的規模；GDP 增長，表示公司有隨著經濟成長而獲利，股票就會增值。所以，只要你挑對股票，你手中的資產價值就會隨之水漲船高。其實，不挑可能比挑好，S&P 500（500 間公司股票），多年來的投報並不輸巴菲特的波克夏，機關算盡太聰明，又為了啥？

因此，如果我們想要讓資產增值，在思考投資標的物時，一定要考慮到通膨跟投資標的物未來是否可以隨著經濟成長而獲利，鎮著錢，可能才是浪費錢。

 

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本文摘自《人生實用商學院》，作者：吳淡如、出版社：時報出版
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